金融市场学之货币市场(共11页)【免费阅读】

2021-06-19 05:47:50 本页面

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【正文】

1、面的讨价还价方式进行的。在发达的市场经济国家,绝大多数债券和中小企业的未上市股票都通过这种方式交易。按有无固定场所划分:有形市场与无形市场•有形市场即为有固定交易场所的市场,般指的是证券交易所等固定的交易场地。在证券交易所进行交易首先要开设帐户,然后由投资人委托证券商买卖证券,证券商负责按投资者的要求进行操作。•无形市场是指在证券交易所外进行金融资产交易的总称。它的交易般通过现代化的电讯工具在各金融机构证券商及投资者之间进行。它是个无形的网络,金融资产及资金可以在其中迅速的转移。按地域划分:国内金融市场与国际金融市场•国内金融市场是指金融交易的作用范围仅限于国之内的市场,它除了包括全国性的以本币计值的金融资产交易市场之外,还包括国范围内的地方性金融市场。•国际金融市场是金融资产的交易跨越国界进行的市场,进行金融资产国际交易的场所。国际金融市场有广义和狭义之分。•国内金融市场是国际金融市场形成的基础。国际金融市场是国内金融市场发展到定阶段的产物,是与实物资产的国际转移金融业较为发达资本的国际流动及现代电子信息技术的高度发展相辅相成的。第节金融市场的功能聚敛功能•金融市场的聚敛功能是指金融市场具有聚集众多分散的小额资金成为可以投入社会再生产的资金的能力。在这里,金融市场起着资金“蓄水池”的作用。•金融市场之所以具有资金的聚敛功能,是由于金融市场创造了金融资产的流动性,是金融。

2、PnPPPPn简单算术股价平均数niiiQPn加权股价平均数nnjPPRPP修正的股价平均数股价指数的计算股价指数是反映不同时点上股价变动情况的相对指标。.简单算术股价指数相对法综合法.加权股价指数以基期成交股数或总股本为权数的指数称为拉斯拜尔指数,其计算公式为:以报告期成交股数或总股本为权数的指数称为派许指数。其计算公式为:niiiPPn股价指数niiniiPP股价指数QPQP加权股价指数PQPQ加权股价指数债券市场债券的概念:债券是投资者向政府公司或金融机构提供资金的债权债务合同。债券与股票的比较:.股票般是永久性的,而债券是有期限的;.股东从公司税后利润金融市场学之货币市场。

3、流结构的ABS规则的现金流结构表现为标的抵押物的还本付息具有摊销时间表,这类证券的抵押资产主要是抵押贷款,如汽车贷款民政股本贷款农业机械贷款等。委托人信托所有者信托@CopyrightbyYichunZhang,ZhenlongZhengandHaiLin,DepartmentofFinance,XiamenUniversity,无规则现金流结构ABS无规则现金流结构中没有摊销时间表,这类证券的抵押池为那些循环贷款,比如信用卡应还款和贸易应收款等。之所以称这类贷款为循环贷款是因为在循环期内,从这些贷款中收到的本金并没有分配给证券持有人,而是由信托人管理并再投资于与收到的本金额度相当的其他循环贷款,从而将抵押池的规模维持在个比较稳定的水平。典型的无规则现金流结构的ABS是信用卡应还款支持证券。@CopyrightbyYichunZhang,ZhenlongZhengandHaiLin,DepartmentofFinance,XiamenUniversity,第节中国的资产证券化市场银行间资产证券化市场交易所资产证券化市场@CopyrightbyYichunZhang,ZhenlongZhengandHaiLin,DepartmentofFinance,XiamenUniversity,银行间资产证。

4、tTqtTrSeKeftTrtTqKeSef支付已知收益率资产远期合约定价现货-远期平价公式:该式表明,支付已知收益率资产的远期价格等于按无风险利率与已知收益率之差计算的现货价格在T时刻的终值。tTqrSeF课后练习期末题型假设标准普尔指数现在的点数为点,该指数所含股票的红利收益率预计为每年%连续复利,连续复利的无风险利率为%,个月期标准普尔指数的市价为点,求该期货的合约价值和期货的理论价格?标准普尔指数合约规模为指数乘以期货价格与现货价格的关系期货价格和现在现货价格的关系现货价格和预期现货价格的关系期货价格和现在现货价格的关系可以用基差Basis来描述。基差=现货价格—期货价格期货价格和预期现货价格的关系以无收益资产为例:比较可知,y和r的大小就决定了F和孰大孰小。y值的大小取决于标的资产的系统性风险。在现实生活中,大多数标的资产的系统性风险都大于,因此在大多数情况下,F都小于。TESyTtTESSerTtFSeTES本节到此结束。金融互换概述定义金融互换FinancialSwaps是约定两个或两个以上当事人按照商定条件,在约定的时间内交换系列现金流的合约。金融互换概述互换与掉期的区别合约与交易的区别有无专门市场不同金融互换概述平行贷款背对背贷款与金融互换

5、径。货币市场共同基金正是在这种情况下应运而生。它能将许多投资者的小额资金集合起来,由专家操作。货币市场共同基金出现后,其发展速度是很快的。目前,在发达的市场经济国家,货币市场共同基金在全部基金中所占比重最大。货币市场共同基金的发行及交易特征基金的发行可采取发行人直接向社会公众招募由投资银行或证券公司承销或通过银行及保险公司等金融机构进行分销等办法。基金的初次认购按面额进行,般不收或收取很少的手续费。其购买或赎回价格所依据的净资产值是不变的,般是每个基金单位元。衡量该类基金表现好坏的标准就是其投资收益率。货币市场共同基金的投资特征货币市场基金投资于货币市场中高质量的证券组合。货币市场共同基金提供种有限制的存款账户。这种存款账户可以开支票或进行支付,有限制是指所支付的数额不得低于美圆。货币市场共同基金所受到的法规限制相对较少。主要包括不受利率上限限制;不用缴存款准备金;提前提取不收取罚金。货币市场共同基金的风险经营风险——主要因为政府存款保险公司不为共同基金投资者的资金提供存款保险。市场风险——由于共同基金投资与投资于商业银行创造的货币市场存款帐户的收益差距越来越小,因此,共同基金投资有追求高风险高收益投资的趋势。我国货币市场基金的基本情况目前市场上已经成立和正在发行的货币市场基金共只;从托管银行的分布来看,工行只建行只中行只农行只交行只;招行只华夏只截至年月日,国内已经成立的货币市场基金已达只,管理资产规模约为亿元人民币;与年底相比,货币市场基金规模扩张迅猛,表明货币市场基金市场发展潜力巨大年新发货币市场基金户均份额均有大幅提高,表明货币市场基金中机构投资的比例越来越大到年第季度末,全球共有只货币市场基金,净资产规模达到亿美元,为基金总资产规模的%,略低于股票基金%,而高于债券基%,这说明货币市场基金已成为金融市场上支重要的力量。本章小结:重点与难点:重点:-节;难点:无关键词:同业拆借市场;开放式回购;融资票据思考题回购协议市场的优势与风险分析银行承兑汇票的市场价值CD存单与普通定期存单的区别是什么?金融市场学之货币市场。

6、第章货币市场第节货币市场概述第节货币市场与利率市场化第节同业拆借市场第节回购市场第节短期政府债券市场第节票据市场第节大额可转让定期存单市场第节货币基金市场第节货币市场概述货币市场的含义与特征货币市场的含义:是指年期以内的短期金融工具交易所形成的供求关系及其运行机制的总和。货币市场的特征::主要是为了调节短期资金需求和保持短期资金的流动性;;;,风险低,收益低但较稳定;。货币市场的主要参与者及参与目的机构参与者及交易目的银行类金融机构参与货币市场的交易目的:;;投资收益。非银行类金融机构参与货币市场的交易目的:;;。同银行类金融机构:;。:通过再贴现和公开市场业务实施货币政策目标。专业交易员参与货币市场的交易目的;连续性及稳定性。货币市场的主要内容:包括短期银行借贷市场同业拆借市场银行承兑汇票市场商业票据市场大额可转让定期存单市场回购市场短期政府债券市场货币市场共同基金市场以及外汇市场等若干个子市场。第节货币市场与利率市场化利率市场化的含义是指利率在市场交易中形成并由市场供求关系决定。利率市场化是发达的金融市场和市场化经济体制的必要条件。利率现象相同期限不同金融工具有不同的利率不同期限同种金融工具有不同的利率相同期限同种金融工具在不同的时间有不同的利率利率市场化的内容合理的利率水平合理的利率风险结构合理的利率期限结构合理的利率水平取决于:全社会的平均利润率金融市场的供求关系央行的货币政策通货膨胀与通货紧缩汇率变化国际金融市场的利率水平合理的利率风险结构取决于:借款人资信等级金融工具的流动性利息收入是否纳税它反映期限相同的不同金融工具之间的利率关系。货币市场金融工具间的利率风险结构关系存款准备利率﹤短期国库券利率﹤银行短期存款利率﹤回购。

7、系,而是种借贷关系或委托代理关系,是以信用为基础的资金的使用权和所有权的暂时分离或有条件的让渡;金融市场中的交易对象是种特殊的商品即货币资金。交易场所通常是无形的。@CopyrightbyYichunZhang,ZhenlongZhengandHaiLin,DepartmentofFinance,XiamenUniversity,金融市场的主体从动机看,金融市场的主体主要有投资者投机者筹资者套期保值者套利者调控和监管者大类。这类主体是由如下类参与者构成:@CopyrightbyYichunZhang,ZhenlongZhengandHaiLin,DepartmentofFinance,XiamenUniversity,政府部门中央政府与地方政府通常是资金的需求者,通过发行财政部债券或地方政府债券来筹集资金。政府部门同时也可能是资金的供应者。不少国家政府也是国际金融市场上的积极参加者,比如中东的主要石油出口国家。不论是发展中国家还是发达国家,政府部门都是金融市场上的经济行为主体之。@CopyrightbyYichunZhang,ZhenlongZhengandHaiLin,DepartmentofFinance,XiamenUniversity,工商企业在不少国家,国有或私营的工商企业是仅次于政府部门的资金需求者。工商企业也是金融市场上的资金供应者之。他们在生产经营过程中暂时闲置的资金,为了使其保值或获得盈利,他们也会将其暂时让渡出去,以使资金发挥更大效益。工商企业还是套期保值的主体。@CopyrightbyYichunZhang,ZhenlongZhengandHaiLin,DepartmentofFinance,XiamenUniversity,居民个人个人般是金融市场上的主要资金供应者。个人的各种投资,如直接购买债券或股票,或购买共同基金份额投入保险等,都为向金融市场提供资金。个人有时也有资金需求,但数量般较小,比如住房抵押贷款等消费贷款。@CopyrightbyYichunZhang,ZhenlongZhengandHaiLin,DepartmentofFinance,XiamenUnivers。

8、克*J*法博齐弗朗哥*莫迪利亚尼经济科学出版社楼远主编:《证券市场学》,浙江大学出版社《伟大的博弈》JohnSGordon中信出版社《贼巢》JamesStewart国际文化出版公司《泥鸽靶》FrankPartnoy当代中国出版社《荣辱年》阚治东与天为敌AgainsttheGods,,《财经》《证券市场周刊》《新财富》上海证券报中国证券报经济观金融市场学之货币市场。

9、购协议中的抵押品价值下跌时,回购协议可以要求按新的市值比例追加保证金,或者降低贷款的数额。//李琼湖北工业大学回购利率的确定在回购市场中,利率是不统的,利率的确定取决于多种因素,这些因素主要有:用于回购的证券的质地。回购期限的长短。交割的条件。货币市场其它子市场的利率水平。//李琼湖北工业大学第节商业票据市场商业票据是大公司为了筹措资金,以贴现方式出售给投资者的种短期无担保承诺凭证。美国的商业票据属本票性质,英国的商业票据则属汇票性质。由于商业票据没有担保,仅以信用作保证,因此能够发行商业票据的般都是规模巨大信誉卓著的大公司。商业票据市场就是这些信誉卓著的大公司所发行的商业票据交易的市场。//李琼湖北工业大学商业票据的历史商业票据是货币市场上历史最悠久的工具,最早可以追溯到世纪初。大多数早期的商业票据通过经纪商出售,主要购买者是商业银行。世纪年代以来,消费信贷公司兴起,商业票据的性质发生了些变化。//李琼湖北工业大学世纪年代,商业票据的发行迅速增加。其原因有:持续年的经济增长。这段时间企业迅速增加,资金短缺,从银行贷款的费用增加,于是企业便转向商业票据市场求援。联储体系实行紧的货币政策。年和年,那些过去使用银行短期贷款的公司发现由于Q项条例利率上限的限制使银行无法贷款给他们。这样,许多公司转向商业票据市场寻找替代的资金来源。银行为了满足其资金需要,自己发行商业票据。为逃避Q项条例的限制,银行仅在年就发行了多亿美元的票据。//李琼湖北工业大学商业票据市场的要素发行者:商业票据的发行者包括金融性和非金融性公司。金融性公司主要有种:某些大公司的附属公司银行持股公司的下属公司及独立的金融公司。面额及期限:在美国商业票据市场上,虽然有的商业票据的发行面额只有美元或美元,但大多数商业票据的发行面额都在美元以上。级市场商业票据的最低交易规模为美元。商业票据的期限较短,般不超过天。市场上未到期的商业票据平均期限在天以内,大多数商业票据的期限在至天之间。//李琼湖北工业大学销售。商业票据的销售渠道有:是发行者通过自己的销售力量直接出售;是通过商业票据交易商间接销售。究竟采取何种方式,主要取决于发行者使用这两种方式的成本高低。信用评估。美国主要有家机构对商业票据进行评级,它们是穆迪投资服务公司标准普尔公司德莱&#;费尔普斯信用评级公司和费奇投资公司。商业票据的发行人至少要获得其中的个。

10、期利率是从将来某个时点开始的定期限的利率。第节利率水平的决定可贷资金模型流动性偏好模型可贷资金模型债券市场及其均衡可贷资金模型根据债券市场的供求分析利率水平的决定。由于债券价格与按照到期收益率衡量的利率水平负相关,因此,我们可以建立债券需求量和债券供给量与利率水平之间的关系,进而描述出债券市场的供求曲线及其均衡。在其他变量不变的前提下,债券需求量随着利率水平的上升而增加;债券供给曲线向下倾斜,表明在其他变量不变的前提下,债券供给量随着利率水平的上升而减少债券市场及其均衡续债券的发行人之所以发行债券,是需要从债券的购买者那里获得贷款,即债券供给等价于可贷资金需求,从而债券供给曲线描述了利率水平与可贷资金需求量之间的关系;同理,债券的购买者之所以购买债券,是愿意提供闲置的可贷资金,即债券需求等价于可贷资金供给,从而债券需求曲线描述了利率水平与可贷资金供给量之间的关系。如果我们以横轴表示可贷资金量,纵轴表示利率水平,那么,使用可贷资金这术语描述了债券市场的均衡。这也是上述分析被称为可贷资金模型的原因之所在。供求曲线的位移及其影响因素.债券需求曲线的位移及其。

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