金融市场学 01第一章 金融市场概论(共13页)【免费阅读】

2021-06-19 23:37:46 本页面


【正文】

1、niPPIinniiiniiPQIiPQ流通价格•主要股票价格指数–道琼斯股票指数–标准普尔股票价格指数–日经道琼斯股价指数日经平均股价–《金融时报》股票价格指数–香港恒生指数–上海证券综合指数–深证成份股指数–上证指数–上证指数股市直播•受美国月份售额增长超预期,美股大涨的刺激,今日两市双双高开,早盘沪指高开高走,个股普涨。午后,市场风云突变,沪指高台跳水,指数杀跌迅猛,沪指跌幅度超%。盘面上,地产水泥两大板块领跌,有色煤炭纷纷跟跌,截至收盘,沪指报点,跌点,跌幅%;深成指报点,跌点,跌幅%。--::第节货币市场•货币市场的含义及特点•货币市场的几大子市场货币市场的含义及特点•含义:–也称短期资金交易市场,是指以短期金融工具为媒介而进行的年期以内的资金交易活动的总称。•功能:–调剂暂时性资金余缺;–为央行公开市场操作,贯彻货币政策意图提供场所。•特点:–融资期限短。–融资的目的是为解决短期资金周转的需要。–参与者主要是机构的投资者。–金融工具具有较强的“货币性”。货币市场的含义及特点货币市场的几大子市场•同业拆借市场•回购协议市场•可转让大额定期存单市场•商业票据市场•国库券市场同业拆借市场•含义:–指由各类金融机构之间短期互相借用资金所形成的短期借贷市场。•类型:–银行同业拆借市场–短期拆借。

2、页大额可转让定期存单与普通银行定期存款的区别:CDs:不记名可转让大额多张存单金额为整数eg美国国内银行向机构发行的面额为万美元以上,级市场最低交易单位为万美元普通银行定期存款:记名不可转让金额不确定货币银行学经管学院第章金融市场与金融工具客户能够以实际上的短期存款取得按长期存款利率计算的利息收入。与国库券相比,银行存单的收益率相对高些。我国的存单市场货币银行学经管学院第章金融市场与金融工具回购市场:页回购协议:证券出售时卖方向买方承诺在未来的某个时间将证券买回的协议。记忆:回购=购回,先售出再购回。回购交易的实质:是有抵押的贷款,抵押品是相关的证券,抵押品经常是风险低流动性高的国债和银行承兑汇票等。货币银行学经管学院第章金融市场与金融工具Eg见教材页Eg假设A拿股票向银行做质押贷款,银行资金周转不开,所以先卖股票给B,未来再买回股票还给A。大银行是回购协议市场的主要资金需求者,融资不属于存款负债,不需缴纳存款准金融市场学01第一章金融市场概论。

3、第章金融市场与金融工具大额可转让定期存单市场大额可转让定期存单与普通银行定期存款的区别转让价格确定TPRTRTRPX货币银行学皖西学院第章金融市场与金融工具短期债券市场国库券短期市政债券债券回购回购的定义回购交易的实质货币银行学皖西学院第章金融市场与金融工具交易品种回购交易中涉及的计算可拆入资金量的计算:资金拆借量=持有现券手数标准券折算率每。

4、在银行——客户市场中,商业银行为客户充当做市商,为其提供买卖报价进行交易;在银行间外汇市场中,商业银行自身也是外汇的交易者,同样需要经纪商来协助银行间交易的展开,或是需要做市商来提高市场的流动性。市场参与者外汇银行或外汇指定银行:指经过本国中央银行批准,可以经营外汇业务的商业银行或其他金融机构。外汇银行的类型:专营或兼营外汇业务的本国商业银行在本国的外国商业银行分行本国与外国的合资银行市场参与者外汇经纪商:指介于外汇银行之间,为了买卖双方接洽外汇交易而赚取佣金的中间商。外汇经纪商在外汇市场上的主要作用在于提高外汇市场的效率,主要体现在成交的速度和价格上。外汇银行的客户:与外汇银行有外汇交易关系的企业或个人。他们是外汇市场的主要供求者,其在外汇市场上的作用和地位仅次于外汇银行。其主要包括跨国公司机构投资者和散的个人投资者。市场参与者中央银行:中央银行持有相当数量的外汇储备,并承担这维持本国货币金融稳定的职责,中央银行常常会通过买卖外币对外汇市场进行干预,以满足本国汇率制度的政策要求。市场参与者衍生品市场金融衍生品交易所通常实行会员制。主要的参与者:客户经纪商场内经纪人金融工具金融工具概述金融工具的类型:第类:基础金融工具现货产品或结构性金融产品;第类:衍生金融产品,可划分为基础合成衍生品契约型衍生产品以。

5、市场功能与结构外汇市场外汇市场的特点.有市无场.循环作业.和游戏第章金融市场功能与结构外汇市场的参与者般而言,凡是在外汇市场上进行交易活动的人都可以定义为外汇市场的参与者。但外汇市场的主要参与者大体有以下几类:外汇银行的政府或中央银行外汇经纪人和顾客。外汇银行是外汇市场的首要参与者,具体包括专业外汇银行和些由中央银行指定的设有外汇交易部的大型商业银行两部分。第章金融市场功能与结构中央银行是外汇市场的统治者或调控者。外汇经纪人是存在于中央银行外汇银行和顾客之间的中间人,他们与银行和顾客都有着分密切的联系。顾客,在外汇市场中,凡是在外汇银行进行外汇交易的公司或个人,都是外汇银行的顾客。外汇市场的参与者第章金融市场功能与结构第章金融市场功能与结构我国的外汇市场我国的外汇市场交易起步较晚。年底,中国人民银行开始允许国内银行开展面向个人的实盘外汇买卖业务。至年,随着股票市场的规范,买卖股票的盈利空间大幅缩小,部分投资者开始进入外汇市场,国内外汇实盘买卖逐渐成为种新兴的投资方式,进入快速发展阶段。第章金融市场功能与结构年月,中国银行率先引入了新的外汇理财方式——“外汇期权”交易。目前,外汇买卖已经成为除股票之外最大的投资市场。与国内股票市场相比,外汇市场要规范和成熟得多,外汇市场每天的交易量大约是国内股票市场交易量的倍,所以尽管在交易规则上不完全符合国际惯例,国内银行开办的个人实盘外汇买卖业务还是吸引了越来越多的参与者我国的外汇市场第章金融市场功能与结构第章金融市场功能与结构我国的外汇市场随着我国对WTO承诺的全面兑现,随着金融体制改革的不断深入,国内外汇交易市场与国际实现同步发展也将成为必然。金融市场学01第一章金融市场概论。

6、后退前进返回第章金融市场概论•在现代经济系统中,有类重要的市场对经济的运行起着主导作用,这就是要素市场产品市场和金融市场。要素市场是分配土地劳动与资本等生产要素的市场,产品市场是商品和服务进行交易的场所。在经济系统中引导资金的流向,沟通资金由盈余部门向短缺部门转移的市场即为金融市场。后退前进返回第节金融市场的概念及功能金融市场的概念•金融市场是指以金融资产为交易对象而形成的供求关系及其机制的总和。它包括如下层含义,是它是金融资产进行交易的个有形和无形的场所;是它反映了金融资产的供应者和需求者之间所形成的供求关系;是它包含了金融资产交易过程中所产生的运行机制,其中最主要的是价格包括利率汇率及各种证券的价格机制。后退前进返回金融资产•金融资产是指切代表未来收益或资产合法要求权的凭证,亦称为金融工具或证券。金融资产可以划分为基础性金融资产与衍生性金融资产两大类。前者主要包括债务性资产和权益性资产;后者主要包括远期期货期权和互换等。第节金融市场的概念及功能后退前进返回金融市场与产品市场和其他要素市场的差异•在金融市场上,市场参与者之间的关系已不是种单纯的买卖关系,而是种借贷关系或委托代理关系,是以信用为基础的资金的使用权和所有权的暂时分离或有条件的让渡;•市场交易的对象是种特殊的商品即货币资金。•市场交易的场所在大部分情。

7、外汇市场概述外汇市场的作用实现购买力的国际转移国际经济交往的结果需要债务人如进口商向债权人如出口商进行支付,这种购买力的国际转移是通过外汇市场实现的。例如,个日本出口商将批丰田汽车卖给墨西哥进口商,这项交易的作价货币可能有种选择:即日元比索或第国货币如美元。旦双方商定以何种货币成交后,交易的方或双方就需要转移购买力。若以日元成交,则墨西哥进口商就得将购买力从比索转换成日元以便作进口货款的支付;若交易货币是比索,则由日本出口商将购买力向其本国货币日元转移;若交易是以第国货币如美元来计价结算时,则墨西哥进口商需要将比索兑换成美元,而日本出口商在收到美元货款后最终还得将其兑换成日元。外汇市场所提供的就是使这种购买力转移的交易得以顺利进行的经济机制,它的存在,使得各种潜在的外汇出售者和外汇购买者的愿望能联系起来,使各类国际商业往来的经济合作以及各国在政治军事文化体育科技等各个领域里的交流成为可能。当市场的价格调节即汇率变动使得外汇供给量正好等于外汇需求量时,所有潜在的出售和购买愿望都得到了满足,外汇市场处于均衡状态之中。第节外汇市场概述为国际经济交易提供资金融通外汇市场作为国际金融市场的个重要组成部分,在买卖外汇的同时也向国际经济交易者提供了资金融通的便利,从而使国际借贷和国际投资活动能够顺利进行。例如,日本某跨国公司想在意大利设立家子公司,它可先在外汇市场用日元兑换定数额的里拉,然后用其在意大利购买土地兴建厂房添置设备并雇佣当地的工人。又如,美国财政部发行的国库券和长短期政府债券中的相当部分是由外国官方机构和私人企业购买并持有的。而这种证券投资当然是以不同货币之间可自由兑换为前提的。此外,由于外汇市场的存在,使人们能够在个国家借款筹资,而向另个国家提供贷款或进行投资,从而使得各种形式的套利活动得以进行,各国的利率水平也因此出现趋同现象。但其前提条件是:资金的跨国界运动不受任何限制。但世界经济的现实情况并非如此。不过,自世纪年代起,几乎不受任何金融管制的离岸金融市场的形成和发展,促进了资金跨国界的自由运动,使外汇市场的上述联结作用得以进步发挥。第节外汇市场概述提供外汇保值和投机的场所在以外币计价成交的国际经济交易中,交易双方都面临着外汇风险。然而人们对风险的态度并不相同,有的人宁可花费定的成本来转移风险,有的人则愿意承担风险以期实现预期中的利润。由此产生外汇保值和投机两种截然不同的行为。外汇保值指交易者卖出或买进金额相当于已有的笔外币资产或负债的外汇,使原有的这笔外币资产或负债避免汇率变动的影响,从而达到保值的目的。而外汇投机则是通过某项外汇交易故意使自己原来关闭的外汇头寸转变成敞开的多头寸或空头寸,或者是让由于某种实际经济交易所产生的外汇头寸继续敞开着而不采取任何抛补措施,以期在日后的汇率变动中得到外汇收益。由此可见,外汇套期保值与外汇投机的做法正好相反,前者是利用远期外汇交易弥补或转移其业务上的风险,关闭原先暴露的外汇头寸,而后者则是通过即期或远期外汇交易故意敞开头寸以期实现风险利润。因此,外汇市场的存在既为套期保值者提供了规避外汇风险的场所,又为投机者提供了承担风险获取利润的机会。第节外汇市场运作外汇经纪人顾客中央银行是指经过本国中央银行批准,可以经营外汇业务的商业银行或其他金融机构。外汇银行可分为:专营或兼营外汇业务的本国商业银行;在本国的外国商业银行分行及本国与外国的合资银行;其他经营外汇买卖业务的本国金融机构是指介于外汇银行之间外汇银行和其他外汇市场参加者之间,为买卖双方接洽外汇交易而赚取佣金的中间商,同样须经过所在国中央银行的核准方可参与,其作用主要在于提高外汇交易的效率。这主要体现在成交的速度与价格上。在外汇市场中,凡是与外汇银行有外汇交易关系的公司或个人,都是外汇银行的客户,他们是外汇市场上的主要供求者,其在外汇市场上的作用和地位,仅次于外汇银行。其中尤以跨国公司因其全球经营战略而频繁进人外汇市场。因为各国的中央银行都持有相当数量的外汇余额,并承担着维持本国货币金融稳定的职责,所以央行常通过购入或抛出某种国际性货币来对外汇市场进行干预,以便能把本国货币的汇率稳定在个所希望的水平上,从而实现本国货币金融政策的意图。外汇市场的参与者外汇银行第节外汇市场运作以上是从横向上对外汇市场的参与者进行分类。如果从纵向上进行观察,上述参与者可分为个层次:第层次也是最低层是进出口商,他们是外汇的最终使用者和供应者。第层次是外汇银行,它们在外汇供应者和使用者之间起着媒介作用。第层次是外汇经纪商,外汇银行通过他们平衡银行内部外汇的流入与流出。第层次也是最高层次,是中央银行,它在国总的外汇供求失衡时,运用国家外汇储备,起着“最后贷款者”的作用。中央银行第层次外汇经纪商第层次外汇银行外汇银行进口商出口商进口商出口商第层次第层次第节外汇市场运作外汇市场交易的个层次根据上述对外汇市场参与者的分类,外汇市场的交易可以分为个层次的交易,即银行与顾客之间,银行同业之间,银行与中央银行之间的交易。在这些交易中,外汇经纪人往往起着中介作用。银行与顾客之间的外汇交易顾客出于各种各样的动机,需要向外汇银行买卖外汇。银行在与顾客的外汇交易中,方面从顾客手中买入外汇,另方面又将外汇卖给顾客。实际上是在外汇的最终供给者和最终使用者之间起中介作用,赚取外汇的买卖差价。第节外汇市场运作。

8、TT**rTT*rtTTTtTrrr***第节金融远期市场概述后退前进返回本章答案连续复利•假设数额A以利率R投资了n年。如果利息按每年计次复利,则上述投资的终值为:•如果每年计m次复利,则终值为:•当m趋于无穷大时,就称为连续复利Continuouspounding,此时的终值为:nRAmnmRARnmnmRmAeAlim第节金融远期市场概述后退前进返回本章答案•假设是连续复利的利率,是与之等价的每年计m次复利的利率,我们有:或这意味着:•通过式和,我们可以实现每年计m次复利的利率与连续复利之间的转换。cRmRmnmRnRmcemmRRmcemRcmmRlnmRmcemR第节金融远期市场概述后退前进返回本章答案•当即期利率和远期利率所用的利率均为连续复利时,即期利率和远期利率的关系可表示为:•这是因为:•所以,TTtTrtTrr***tTrTTrtTreee***tTrTTrtTr***第节金融远期市场概述后退前进返回本章答案远期利率协议的功能•远期利率协议最重要的功能在于通过固定将来实际交付的利率而避免了利率变动风险。•另外,由于远期利率协议交易的本金不用交付,利率是按差额结算的,所以资金流动量较小,这就给银行提供了种管理利率风险而无须改变其资产负债结构的有效工具。•与金融期货金融期权等场内交易的衍生工具相比,远期利率协议具有简便灵活不需支付保证金等优点。同时,由于远期利率协议是场外交易,故存在信用风险和流动性风险,但这种风险又是有限的,因为它最后实际支付的只是利差而非本金第节金融远期市场概述后退金融市场学01第一章金融市场概论。

9、前进返回本章答案证券组合的收益和风险的衡量•证券组合的预期收益率P为:P=X+X+X•风险证券组合的风险为:σP=Xσ+Xσ+Xσ+XXσ+XXσ+XXσ后退前进返回本章答案N个证券组合收益的衡量•证券组合的预期收益率就是组成该组合的各种证券的预期收益率的加权平均数,权数是投资于各种证券的资金占总投资额的比例,用公式表示:niiipRXR后退前进返回本章答案N个证券组合风险的衡量•N个证券组合的风险为:•随着组合中证券数目的增加,在决定组合方差时,协方差的作用越来越大,而方差的作用越来越小。ninjijjiXX后退前进返回本章答案N个证券组合收益和风险的衡量•不论证券组合中包括多少种证券,只要证券组合中每对。

10、和消除切不利于市场运行的因素,以维持市场价格的相对稳定,保障市场参与者正当权益,保证市场在具有足够深度广度和弹性的基础上稳步运行,减少波动,为国家货币政策与财政政策的实施创造良好的金融环境。监管原则:合法的原则公平的原则公开的原则自愿的原则监管机构:主要监管机构:对金融市场的监督管理负有主要职责并进行全面监管的机构,通常由中央银行充任。辅助监管机构:部分具有对金融市场监管的职责或主要监管金融市场中某个或几个子市场的机构和部门。如证券管理委员会外汇管理。

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