金融市场学经典课件第一章——金融市场导论(共32页)【免费阅读】

2021-06-19 23:39:16 本页面

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【正文】

1、权以及金融期货期权。金融期权的交易期权交易场所不仅有正规的交易所,还有个规模庞大的场外交易市场。交易所交易的是标准化的期权合约,场外交易的则是非标准化的期权合约。对于场内交易的期权来说,其合约有效期般不超过个月,以个月和个月最为常见。为了保证期权交易的高效有序,交易所对期权合约的规模期权价格的最小变动单位期权价格的每日最高波动幅度最后交易日交割方式标的资产的品质等做出明确规定。股票看涨期权与认股权证比较认股权证Warrants是指附加在公司债务工具上的赋予持有者在某天或某期限内按事先规定的价格购买该公司定数量股票的权利。共同之处:两者均是权利的象征,持有者可以履行这种权利,也可以放弃权利。两者都是可转让的。区别:认股权证是由发行债务工具和股票的公司开出的;而期权是由独立的期权卖者开出的。认股权证通常是发行公司为改善其债务工具的条件而发行的,获得者无须交纳额外的费用;而期权则需购买才可获得。有的认股权证是无期限的而期权都是有期限的。期权交易与期货交易的区别权利和义务不同。标准化不同。盈亏风险不同。保证金不同。买卖匹配不同。套期保值功能不同。期权合约的盈亏分布盈亏分布状况对于制定期权交易策略很重要看涨期权的的盈亏分布假设年年日德国马克对美元汇率为德国马克=。甲认为德国马克对美元的汇率将上升,因此以每马克费向乙购买份年月到期协议价格为德国马克=,每份德国马克期权的规模为马克。那么甲乙双方的盈亏分布可分为以下几种情况:如果在期权到期时,德国马克汇率等于或低于德国马克=,则看涨期权就无价值。买方的最大亏损为美元即马克/马克。如果在期权到期时,德国马克汇率升至德马克=,买方通过执行期权可赚取美元,扣掉期权费后,他刚好盈亏平衡。如果在期权到期前,德国马克汇率升到德国马克=,买方就可实现净盈余。马克汇率越高,买方的净盈余就越多。看涨期权的的盈亏分布图:盈利盈利期权费协议价格。

2、加权股价指数第节债券市场债券的概念与种类债券的概念债券是投资者向政府公司或金融机构提供资金的债权债务合同。其与股票的区别:•股票般是永久性的,而债券是有期限的;•股东从公司税后利润中分享股利,债券持有者则从公司税前利润中得到固定利息收入;•在求偿等级上,股东的排列次序在债权人之后,当公司由于经营不善等原因破产时,债权人有优先取得公司财产的权力,其次是优先股股东,最后才是普通股股东;•股东可以通过投票来行使剩余控制权,而债权人般没有投票权;•权益资本是种风险资本,不涉及抵押担保问题,而债务资本可要求以某或某些特定资产作为保证偿还的抵押;•在选择权方面,股票主要表现为可转换优先股和可赎回优先股,而债券则更为普遍。第节债券市场债券的种类按发行主体不同可以分为政府债券公司债券和金融债券大类。•政府债券包括中央政府债券政府机构债券和地方政府债券,它以政府信誉作保证,因而通常没有违约风险。•公司债券按抵押担保状况分为信用债券抵押债券担保信托债券和设备信托证;按利率可分为固定利率债券浮动利率债券指数债券和息债券;按内含选择权可分成可赎回债券偿还基金债券可转换债券和带认股权证的债券。第节债券市场•金融债券金融债券是银行等金融机构为筹集信贷资金而发行的债券。由于银行的信用状况比般公司要高,因此金融债券的金融市场学经典课件第一章——金融市场导论。

3、限持有期收益率例如,投资者王先生以元的发行价购入某债券,面额为元,期限为年,票面利率%,到期次还本付息,持有年后,以元的价格卖出给李先生此时债券尚未付息,该投资者的持有期收益率为:&#;&#;卖出价-购买价持有期限年持有期收益率%购买价格%%最终收益率例如,若李先生从王先生那里买入债券后此时债券尚未付息,直持有到期偿还期满,则其最终收益率为:%%%%到期本息和购买价格残存期限年最终收益率购买价格债券投资面临的风险利率风险再投资风险违约风险通货膨胀风险流动性风险赎回风险投资基金投资基金的概念:投资基金,是通过发行基金券基金股份或收益凭证,将投资者分散的资金集中起来,由专业管理人员分散投资于股票债券或其他金融资产,并将投资收益分配给基金持有者的种投资制度。基金特点:规模经营分散投资专家管理服务专业化。投资基金共同基金根据基。

4、赎回费用赎回金额=赎回总额-赎回费用赎回总额=赎回数量&#;当日收盘基金份额净值赎回费用=赎回总额&#;赎回费率赎回金额=赎回数量*当日收盘基金份额净值*-赎回费率基金的变更与终止基金的变更基金在运作中,基金当事人依据有关法律和基金公司章程或信托契约的规定,在履行规定的审批手续后,更改对基金各当事人影响重大的基本事项的行为。基金的终止投资基金在符合定条件之后,基金当事人依据有关法律和基金公司章程或信托契约的规定,办理基金的清算解决当事人债权债务关系及基金持有人的资产分配,终止基金运作的行为。

5、第章金融市场导论学习目标金融市场的构成金融资产与金融工具金融工具的种类与特征金融机构的种类与特征金融市场的类型与特征金融市场的作用金融市场的功能金融市场的作用金融市场的发展趋势金融市场的构成金融市场是金融工具进行交易的场所或机制,也是确定金融工具价格的场所或机制。金融市场与要素市场和产品市场的差异在于:后者体现的是种单纯的买卖关系,而前者则反映种借贷关系或委托代理关系;市场交易的对象是种特殊商品即货币资金;市场交易的场所在大部分情况下是无形的。金融资产与金融工具实物资产与金融资产资产assets在交换中有价值的任何所有权。有形资产也叫实物资产realassets具有特定物质形态的有价值的所有权。无形资产intangibleassets没有特定物质形态但能带来收益的所有权。金融资产金融市场学经典课件第一章——金融市场导论。

6、村责任人联系方式应转移人员备注有福村组康家湾朱晓斌李抢球李造山县里挂牌龙村组阴山背夏图诗夏玉石县里挂牌百村组下百夏安儒张茂胜省里挂牌百村组。

7、第章第节证券价值评估股票价值评估企业的盈利,在其发展过程中,不是成不变的,从而,股东可以分得的现金红利也不是成不变的。比如,处于创业期和增长期的企业,利润增速不稳定,但却比较高;进入成熟期以后,增长速度会降下来,但却趋于稳定。因而,对股票价值的计算,还需要考虑根据企业在不同寿命期间利润以及红利的不同增长速度。第章第节证券价值评估市盈率市盈率:每股盈利股票市场价格预期每股收益率市盈率评价股票价值时种相对简单的方法:问题是如何选取作为计算依据的市盈率。我国的市盈率明显偏高的特点。第章金融市场机制理论第节风险与投资第章第节风险与投资金融市场上的风险风险指的是什么?——未来结果的不确定性;——未来出现坏结果如损失的可能性。最概括的分类:市场风险信用风险和操作风险;细分还有流动性风险法律风险政策风险,等等。第章第节风险与投资金融市场上的风险市场风险:指由基础金融变量,如利率汇率股票价格通货膨胀率等方面的变动所引起的金融资产市值变化给投资者带来损失的可能性。信用风险:指交易方不愿意或者不能够履行契约义务,或者由于方信用等级下降,导致另方资产损失的风险。信用风险也包括主权风险。操作风险:指由于技术操作系统不完善管理控制缺陷欺诈或其他人为错误导致损失的可能性。第章第节风险与投资道德风险道德风险:hazard与risk在所有风险中,有其独特性。道德风险举例:融资者对融资的发布和论证存在夸大或隐瞒招股说明书发债说明书贷款申请书等等:融资成立后,融资者不按约定的方向运用所融入的资金……金融机构掩盖或不顾自身经营中的问题,继续高息揽存高风险投资……第章第节风险与投资道德风险道德风险包含的范围极为广泛,保险信托监管等诸多领域无所不在。存在的温床:信息不对称——由于金融活动各方对信息的掌握通常都有明显差距;信息掌握较差的方,必然面对道德风险。与道德风险经常并提的“逆向选择”。第章第节风险与投资关键是估量风险程度只要投资,就必然冒风险。进行风险无所不在的金融投资尤其是如此。人们不会因为有风险就不去投资,问题是要估计投资对象的风险程度,然后根据对风险的承受能力和对收益的追求期望进行决策。换言之,衡量风险的大小,是投资决策程序中的第件事。第章第节风险与投资风险的度量风险的量化始于上世纪。

8、ijninjijijiiip第章第节风险与投资投资分散化与风险投资分散化可以降低风险。通过增加持有资产的种类数就可以相互抵消的风险称之为非系统风险,即并非由于“系统”原因导致的风险;投资分散化可以降低的就是这类风险。对于系统风险,投资分散化无能为力。第章第节风险与投资投资分散化与风险系统风险与非系统风险:第章第节风险与投资有效资产组合风险与收益是匹配的:期望高收益率必然要冒高风险;追求低的风险则只能期望低的收益率。任何个投资组合均存在有效与无效之分。有效资产组合定义为:风险相同但预期收益率最高的资产组合。第章第节风险与投资有效资产组合资产组合的曲线与效益边界:选择n种资产进行投资,对它们的任何种组合都可以形成特定的组合风险与组合收益。图中,落在BAC区间内的任何点代表在n种资产范围内所组成的某特定组合的组合风险与组合收益关系。其中,只有组合风险与组合收益的交点落在A-C线段上的组合才是有效组合。A-C线段为效益边界线。第章第节风险与投资最佳资产组合,追求同样风险下最高投资收益的理性投资人所应选择的资产组合区间——AC线段,而不是哪个确定的点。具体选择哪个点,取决于投资人的偏好:对于不同的投资人来说,是否“最好”,取决于他对风险的承受能力。第章金融市场机制理论第节资产定价模型第章第节资产定价模型资产定价模型要解决什么问题资产定价模型要解决什么问题?——寻找适当的贴现率,并从而确定资产的价值金融市场学经典课件第一章——金融市场导论。

9、C表示投资的资产收入,如利息股息等等;P-P表示资本收入,即资本市价涨跌所带来的收入。第章第节风险与投资风险的度量当定统计期内已经实现的投资收益率变化及其发生的概率,基本符合正态分布时,测算标准差的意义在于:已知投资的期望收益率和标准差,即可计算收益率发生在定区间的概率。第章第节风险与投资资产组合风险资产组合的收益率:niiiprwr第章第节风险与投资资产组合风险资产组合风险:多种资产的收益率之间的相关关系:可能是正相关,可能是负相关,也可能是不相关。正相关关系越强,通过组合投资降低风险的程度就越低;负相关关系越强,通过组合投资降低风险的程度就越高。第章第节风险与投资资产组合风险资产组合风险公式:ijninjijijiiip表示组合的风险度,下标j表示第j种资产,pij表示第j种资产收益率和第i种资产收益率之间的相关系数。pp第章第节风险与投资投资分散化与风险投资分散化可以降低风险,这是极其古老的经验总结。通过增加持有资产的种类数就可以相互抵消的风险称之为非系统风险,即并非由于“系统”原因导致的风险;投资分散化可以降低的就是这类风险。对于系统风险,投资分散化无能为力。第章第节风险与投资投资分散化与风险系统风险与非系统风险:第章第节风险与投资有效资产组合风险与收益是匹配的:期望高收益率必然要冒高风险;追求低的风险则只能期望低的收。

10、成本补偿;⑵投资的风险溢价其中rm–rf表示市场组合M的风险溢价。资产组合的期望收益率即可依据这个公式计算。pmfmfprrrrpr第章第节资产定价模型资本资产定价模型益率;但“定价”需要解决的是某中特定资产的定价问题。在资本市场线公式的基础上,只要确定持有该资产后,对整个资产组合风险的影响程度,就可以求得单个资产的期望收益率。第章第节资产定价模型资本资产定价模型β系数表示。这系数相当于资产i与市场组合资产i包括在内的市场组合的协方差同市场组合方差之比:,mmiii即代表第i种资产的市场风险溢价系数。第章第节资产定价模型资本资产定价模型,单个资产的期望收益率就可以用这样的公式表示:fmifirrrr这就是资本资产定价模型。从这个模型可以知道,无风险资产的β系数为,即f=;市场组合的β系数为,即m=。第章第节资产定价模型资本资产定价模型与预期收益率的关系,可以用证券市场线SML表示:第章第节资产定价模型资本资产定价模型风险匹配的贴现率的问题:只要给定特定资产的β系数,以及无风险利率和市场风险溢价,就可以得出该资产的期望收益率。用这个期望收益率作为评价该资产价值的贴现率,对预期现金流进行贴现,就可以完成用现金流贴现法评价资产价值的过程。第章第节资产定价模型资本资产定价模型大于或小于用资本资产定价模型计算出来的收益率,那就意味着该股票的价值被低估或者高估。对于投资者来说,是否即可据以决定是买进还是卖出?第章第节资产定价模型资本资产定价模型,引起了大量进步的讨论:——些研究结果显示β系数与资产的平均收益率之间的关系并不密切;——定价公式中只考虑了对市场风险的补偿;而被统称为非市场风险的风险,也是投资者事实上不能不考虑的因素……第章金融市场机制理论第节期权定价模型第章第节期权定价模型期权价格期权的价值体现为期权费——期权买主,从期权卖主买进期权所支付的金额。期权费的多少就是期权的价格。期权费包含:内在价值;时间价值。内在价值:。

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