金融投资统计分析第八章(共28页)【免费阅读】

2021-06-19 23:40:49 本页面

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【正文】

1、宽度约米,滑坡体总体积约立方米。如果发生整体滑坡,将严重危及翁解村户居民近人的生命财产安全。目前,滑坡后缘裂缝突然加大,前缘已发生局部小滑塌,遇连续大雨和强降雨极易引起大面积山体滑坡应急预案演练的组织在县地质灾害防治指挥部和县应急办的统领导下,由简嘎乡人民政府组织实施。观摩单位:县直部门:县应急办国土局防汛办民政局消防大队卫生局。

2、acility以欧美国际金融中心的激烈竞争为背景由美国政府主动培育而建成主要内容允许国际银行吸收非居民或海外公司的存款免除存款准备金利率上限和存款保险等相关要求允许向非居民或海外公司提供贷款限境外使用美国的离岸金融市场IBF核心意义美国政府不仅把境内的外国货币视为欧洲货币,也将这种在美国境内但不受金融当局管理的美元存贷款定义为欧洲美元欧洲货币的概念从此突破了特定地理区域限制,由“境外货币”发展为“治外货币”,表现出鲜明的国际借贷机制的特点欧洲货币市场与离岸金融中心这种离岸金融市场并不进行实际的资金交易,各银行只是在这些地方建立“空壳”分行,仅在所在地注册和过帐,以便逃避税收,因而有“避税天堂”之美称。从事“空壳”业务的银行只需在这些离岸金融中心持有个邮箱,而实际业务是在国内进行的。如开曼巴哈马吸收国际游资贷放给本地区的资金需求者,如新加坡筹集本地的境外货币贷放给世界各地的资金需求者如巴林亚洲货币市场亚洲货币市场AsianCurrencyMarket,是指亚太地区的银行经营境外货币的借贷业务所形成的市场,是亚洲地区发展起来的区域性的离岸金融市场,它实际上是欧洲货币市场的个重要分支和延伸。由于这个市场最初进行借贷的货币中美元约占%,故亦称“亚洲美元市场”。亚洲美元中心:新加坡香港东京巴林马尼拉曼谷等。亚洲货币市场新加坡亚洲美元中心产生背景:稳定的政局经济快速发展;战略位置重要;完整健全的金融体系,完备的交通通信设施和优良的港口亚洲货币市场业务内容与欧洲货币市场异,但有些业务名称不样,如亚洲债券AsianBonds:是指以美元和其他可兑换货币作为面值的国际债券,由亚洲地区的银行和金融机构牵头认购。它有两种类型:是在亚洲挂牌,在亚洲销售;是同时在亚洲和欧洲的证券交易所挂牌和销售。年,新加坡开发银金融投资统计分析第八章。

3、是说,投资者在评判风险时,主要考虑的是中集应收帐款,即客户的风险,而不是中集的公司风险及国家风险。这优点在亚洲金融危机特别是出现广信事件等影响中国公司在国际资本市场直接融资的不利事件后,显得更加突出。而中集也将商业票据的期限锁定为年,只要美国商业票据市场继续存在,应收帐款质量直保持良好,商业票据的发行就无须承当任何展期风险。其次,带来更为理想的财务结构。采用ABCP方式,中集将应收帐款直接出售给海外的特定用途公司SPV,再由该公司将应收帐款通过荷兰银行的融资专用公司发行商业票据。因此,对中集而言,目前金额较大的应收帐款中主要部分将直接从资产负债表中撇除,从而达到降低负债比率,优化集团财务状况的目的。以中集年月底数据测算,在发行万美元商业票据后,中集的资产负债率将从原来的%下降到%。再次,是获得了低成本资金。当时,中国银行的年期美元债券成本为LIBOR+BPS。中国财政部发行的年期美元债券成本为LIBOR+BPS。中集年续发的美元的年期商业票据综合成本为LIBOR+。而即将以ABCP方式发行的万美元年期综合成本为LIBOR+BPS,融资成本大大降低LIBOR是伦敦金融同业拆借利率,BPS是衡量资金发行成本的单位。第节银行承兑票据市场概念:以银行承兑票据作为交易对象的市场即为银行承兑票据市场。在商品交易活动中,售货人为了向购货人索取货款而签发的汇票,经付款人在票面上承诺到期付款的“承兑”字样并签章后,就成为承兑汇票。经购货人承兑的汇票称商业承兑汇票,经银行承兑的汇票即为银行承兑汇票。由于银行承兑汇票由银行承诺承担最后付款责任,实际上是银行将其信用出借给企业,因此,企业必须交纳定的手续费。这里,银行是第责任人,而出票人则只负第手责任。银行承兑汇票原理银行承兑汇票是为方便商业交易活动而创造出的种工具,在对外贸易中运用较多。当笔国际贸易发生时,由于出口商对进口商的信用不了解,加之没有其他的信用协议,出口方担心对方不付款或不按时付款,进口方担心对方不发货或不能按时发货,交易就很难进行。这时便需要银行。

4、业的股份化改造①企业改制先要获得有关部门批准;②设计的改制方案要获得主管部门批准;③由具资格资产评估机构作出资产评估报告;④制定国有股权管理方案并获国资部门批准;⑤向主管部门申请成立股份有限公司并获批准;⑥向工商管理部门注册登记为股份有限公司;⑦聘请会计师事务所调整会计制度,并进行财务审计和审核。板市场的上市条件板市场的界定:第市场第市场第市场和第市场板市场的上市条件–美国市场–日本市场–台湾市场香港创业板的上市条件香港创业板的设立创业板的上市条件保荐人的资格上市程序大陆公司在香港创业板上市

5、货币创造量的大小不仅取决于中央银行投放的货币量,还取决于存款准备金率;准备金率越大乘数越小存款人银行存款银行贷款存款准备金=+==甲乙丙…………合计银行体系和货币市场供求关系货币需求:人们愿意以货币形式保存财富的数量凯恩斯货币需求的大动机:交易的动机thetransactionmotive预防的动机theprecautionarymotive投机的动机thespeculativemotivePhrkyMd货币市场均衡资料来源:袁志刚《宏观经济学》,第页MRMs金融投资统计分析第八章。

6、组合中证券的资金匹配量来构造套利组合,或在有做空机制的条件下来构筑套利组合。套利组合对任何因素都没有敏感性,组合中各证券对因素的敏感性的加权平均值为。套利组合的构建如个投资者拥有种证券,他投资于每种证券的当前市值均为元,此时该投资者的可投资财富为元。且这种证券的预期回报率和敏感性如表-所示。例子第节多因素的套利定价模型APT退出返回目录上页下页第章资本资产定价模型CAPM与因素模型-预期回报率与敏感性值证券iir%ibib第节多因素的套利定价模型APT退出返回目录上页下页第章资本资产定价模型CAPM与因素模型根据套利组合的条件可得www第节多因素的套利定价模型APT退出返回目录上页下页第章资本资产定价模型CAPM与因素模型解上述方程组,并令w=,则可求出,w=,w=-,w=-。这就是说,若投资者按,,,iwi的值调整证券i的持有比例,则新的投资组合可使预期回报率提高%=*%+*%+-*%+-*%第节多因素的套利定价模型APT退出返回目录上页下页第章资本资产定价模型CAPM与因素模型这个套利组合是由卖出证券和证券,同时买入证券和证券实现的。投资者的买卖行为使得证券和证券的价格逐渐上升,它们的预期回报率逐渐下降,证券和证券的价格逐渐下降,其预期回报率逐渐上升。证券i,,,i价格变化的结果,最终使套利组合的预期回报率为,在这种情况下证券市场便达到了均衡状态。第节多因素的套利定价模型APT退出返回目录上页下页第章资本资产定价模型CAPM与因素模型第节多因素的套利定价模型APT双因素套利定价模型APT资产定价方程iiibbrAPT定价方程参数的确定ififfibrbrrr第个因素的风险溢价第个因素的风险溢价退出返回目录上页下页第章资本资产定价模型CAPM与因素模型第节多因素的套利定价模型APT多因素套利定价模型ikkiiibbbr。

7、例第节负债工具投资选择退出返回目录上页下页起算日:年月日;结算日:年月日;到期日:年月日;以上日期如遇法定节假日向后顺延合同期:天;设以上日期均未遇法定节假日另外,在年月日确定参考利率,般采用伦敦银行同业拆放利率LIBOR,如为%。该公司并在当日向银行申请月期贷款,本金万美元利率为%。算例第节负债工具投资选择退出返回目录上页下页延后期天合同利率=%参考利率=%结算金=元图-远期利率协议交易流程例算例第节负债工具投资选择退出返回目录上页下页在结算日,该公司可获得结算金额上式分子是由于市场利率上升,远期利率协议的买方获得的参考利率与合同利率差额部分的利息。但由于结算金在结算日而非到期日流入,而贷款本息支付日为到期日,因此应对结算金按到期日进行贴现。美元*%**%%算例第节负债工具投资选择退出返回目录上页下页在贷款到期日,这笔交易的结果如下:①该公司支付银行贷款利息==②该公司将结算金以市场利率再投资,再投资的本利和综合①②结果,该公司贷款的实际利率由此可见,通过远期利率协议交易,公司将贷款利率控制在%,低于贷款的市场利率。**%美元*%*%*利率风险防范第节负债工具投资选择利率互换利率互换interestrateswap是指交易双方在约定的段时间内,在笔象征性本金数额的基础上互相交换具有不同性质的利率浮动利率或固定利率所决定的利息。互换交易自始至终都不涉及本金的交换。利率互换产生的动力在于,交易对手在不同融资市场的相对优势不同。退出返回目录上页下页利率互换第节负债工具投资选择退出返回目录上页下页如银行A和B在固定利率市场和浮动利率市场具有相对成本优势A银行B银行相对成本优势固定利率%%%浮动利率LIBOR+%LIBOR+%%银行A需要浮动利率资金,银行B需要固定利率资金。为了降低他们各自的融资成本,AB银行进行如下交易:①双方在其具有相对成本优势的市场上融资,即银行A以固定利率%借款,银行B以浮动利率LIBOR+%借款;②AB银行进行互换,即银行A向银行B支付LIBOR利率,银行B向银行A支付%的固定利率。利率互换第节负债工具投资选择退出返回目录上页下页LIBORA银行B银行%利息%利息LIBOR+%支付支付固定利率市场浮动利率市场图-AB银行的互换交易利率互换第节负债工具投资选择退出返回目录上页下页交易的结果是,银行A得到利率为%的浮动利率贷款,与其自己在浮动利率市场筹资的利率LIBOR+%相比,利率降低了%。银行B得到利率为%的固定利率贷款,与其自己在固定利率市场筹资的利率%相比,利率降低了%。由于AB银行在各自的市场上融资具有成本的比较优势,因此通过互换交易,AB银行共同降低了融资利率%=%%。利率风险防范第节负债工具投资选择利用利率互换防范利率风险退出返回目录上页下页如果借款人利用浮动利率筹资后有利率上升的预期,则他便会有将负债转化为固定利率的要求;反之,如果借款人利用固定利率筹资后有利率下降的预期,则他便会有将负债转化为浮动利率的要求。实现上述要求的工具便是利率互换。旦利率按照预期的方向变动,互换的结果便使借款人免遭利率波动带来的损失。利率风险防范第节负债工具投资选择退出返回目录上页下页如某公司以月期LIBOR+%的浮动利率借入笔期限为年的资金。由于经济运行的种种迹象表明今后市场利率会上升,该公司财务主管为减少利率上升给公司带来的损失,签订了份互换协议。协议报价为以固定利率%交换LIBOR交易的结果是,该公司将LIBOR+%的浮动利率转换成%的固定利率。从而避免了利率上升所带来的损失LIBOR+%%浮动利率市场某公司互换LIB。

8、第章股票市场投资分析:宏观经济分析宏观经济分析的意义与方法宏观经济分析的意义股票市场素有宏观经济晴雨表之称。从证券投资分析的理论和实践来看,证券投资分析也总是从宏观经济分析开始的。第节宏观经济分析的概述宏观经济分析的主要方法经济指标先行指标:对将来的经济提供预示性的信息。先行指标可以对经济的高峰和低谷做出计算和分析,得出结论的时间可以比实际高峰和低谷出现时间大约提前半年。例如:出口订单新订单用电量BDI股市货币供应量和新开工项目投资同步指标:这类指标计算出的国民经济转折点大致与总的经济活动的转变时间同时发生。同步指标能够最全面地反映国经济状况,它由包括工业产值和售销售在内的项经济指标共同构成。滞后指标:这类指标反映出的国民经济的转折点般比实际晚半年。滞后指标是指相对于国民经济周期波动,在指标的时间上落后,例如某指标的高峰或谷底均比国民经济周期的高峰或谷底落后若干个月,则称该指标为滞后指标。此类指标的变化般滞后于国民经济的变化,如失业率,库存量,银行未收回贷款规模等。我国的滞后指标主要有:全民固定资产投资商业贷款财政收支售物价总指数消费品价格指数集市贸易价格指数等共项。滞后指标有助于验证领先指标所表示的经济趋向是否真实。计量经济模型经济现象及其主要影响因素之间的数量关系的方程式。计量经济模型主要有经济变量,参数与随机误差要素。概金融投资统计分析第八章。

9、益率,有其中:是影响各证券收益率的因子的收益率;是因子收益率为时证券的预期收益率;是因子收益率变化对证券收益率的影响程度;是证券的收益率为与因子无关的残差。JI,,,,NJIAJrJJJIJAIIIJJJJJ套利定价理论APT并假设,,不同的证券的残差不相关。

10、化”机制规范运行,“两委”联席会议“两考评”“两推选”“会课”村务公开等项制度健全落实,村务运作规范;⑤“素质工程”扎实推进,有规范的学习制度,每年组织“两委”干部党员集中学习次以上,干部和党员素质不断提高;⑥村级组织活动场所建设达标,上墙内容齐全,管理和使用规范;⑦落实干部包片党员联户责任制,并发挥作用明显。村强民富星。①村街有相对发达的支柱型产业,村街年集体收入在万元以上,并按每年不低于%速度递增。②按属地管理原则计算,上年度“村街人均纳税额”“农村生产总值增幅”两项中有项高于全县平均标准。③农民年人均纯收入不断增加。精神文明星。①开展“星级文明户”评比活动。按照“农户认星小组评星两委定星”的榜定星评选程序,组织各户广泛参与,“星级文明户”比例达到%以上。②有综合性宣传栏,宣传农村政策法规党务村务公。

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