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2024-05-09 23:25 本页面

【正文】 1. 道德风险： hazard与 risk 在所有风险中，有其独特性。 2. 道德风险举例：融资者对融资的发布和论证存在夸大或隐瞒（招股说明书、发债说明书、贷款申请书等等）：融资成立后，融资者不按约定的方向运用所融入的资金 …… 道德风险包含的范围极为广泛，保险、信托、监管等诸多领域无所不在。 (7)18 第七章第四节风险与投资道德风险 3. 存在的依据：信息不对称。由于金融活动双方对信息的掌握通常都有明显差距；信息掌握较差的一方，必然面对道德风险。 4. 逆向选择。 (7)19 第七章第四节风险与投资关键是估量风险程度 1. 只要投资，就必然冒风险。进行风险无所不在的金融投资尤其是如此。 2. 人们不会因为有风险就不去投资，问题是要估计投资对象的风险程度，然后根据对风险的承受能力和对收益的追求进行决策。换言之，衡量风险的大小，是投资决策程序中的第一件事。 (7)20 第七章第四节风险与投资风险的度量 1. 风险的量化始于上世纪 50年代。 2. 投资风险定义为：各种未来投资收益率对期望收益率的偏离程度（标准差 σ ）。 (7)21 第七章第四节风险与投资风险的度量投资收益率：  001PPPCr 期望收益率： niii rPr1度量风险的标准差：  2112 niii Prr(7)22 第七章第四节风险与投资资产组合风险 1. 资产组合的收益率： niiip rwr1(7)23 第七章第四节风险与投资资产组合风险 2. 资产组合风险：多种资产的收益率之间的相关关系：可能是正相关，可能是负相关，也可能是不相关。正相关关系越强，通过组合投资降低风险的程度就越低；负相关关系越强，通过组合投资降低风险的程度就越高。 (7)24 第七章第四节风险与投资资产组合风险 3. 资产组合风险公式：    ijni njijijiiip 1 022 2(7)25 第七章第四节风险与投资投资分散化与风险 1. 投资分散化可以降低风险。 2. 通过增加持有资产的种类数就可以相互抵消的风险称之为非系统风险，即并非由于 “ 系统 ” 原因导致的风险；投资分散化可以降低的就是这类风险。 3. 对于系统风险，投资分散化无能为力。 (7)26 第七章第四节风险与投资投资分散化与风险 4. 系统风险与非系统风险： (7)27 第七章第四节风险与投资有效资产组合 1. 风险与收益是匹配的：期望高收益率必然要冒高风险；追求低的风险则只能期望低的收益率。 2. 任何一个投资组合均存在有效与无效之分。有效资产组合定义为：风险相同但预期收益率最高的资产组合。 (7)28 第七章第四节风险与投资有效资产组合 3. 资产组合的曲线与效益边界：选择 n 种资产进行投资，对它们的任何一种组合都可以形成特定的组合风险与组合收益。图中，落在 BAC 区间内的任何一点代表在 n 种资产范围内所组成的某特定组合的组合风险与组合收益关系。其中，只有组合风险与组合收益的交点落在 AC 线段上的组合才是有效组合。 AC线段为效益边界线。 (7)29 第七章第四节风险与投资最佳资产组合，追求同样风险下最高投资收益的理性投资人所应选择的资产组合区间 ——AC线段，而不是哪一个确定的点。 2. 具体选择哪一个点，取决于投资人的偏好：对于不同的投资人来说，是否 “ 最好 ” ，取决于他对风险的承受能力。 (7)30 第七章金融市场机制理论第五节资产

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