财务管理6-对外投资管理-文库吧

【正文】 资源的状况 。 如原材料 、 燃料 、 运输 、 通讯 、人力 、 技术等 。 软环境是指社会政治体制、经济体制、产业发展、通货膨胀状况等，包括政府投资、外贸、财政、税收、金融、外汇、科技、工商管理、法律等环境（在理财环境中已有阐述，在此不再赘述）。 （三）对外投资项目的环境分析 一个良好的企业软 、 硬投资环境 ， 应该有比较多的投资机会 、 比较健全的投资管理体制 、 完善的金融市场 ， 政治稳定 、 法律公平 、 硬件适应 、 软件优良 。 然而 ， 现代市场经济条件下的投资环境具有构成复杂 、 变化多端等特点 。 这就要求企业理财人员在对外投资决策分析时 ， 必须熟知投资环境的要素 、 性质 ， 认清投资环境的特点 ， 要预测外部环境的变化趋势和影响作用 ， 控制内部环境的变化 、 增强其对外部环境的适应能力 、 应变能力和利用能力 ， 根据投资环境的发展变化 ， 采取相应的对外投资策略 。 ★ 第二节 对外直接投资 一 、 联营投资 二 、 兼并投资 一、联营投资  （一）联营投资的概念、形式  （二）联营投资的管理 （一）联营投资的概念、形式  联营投资的概念  联营投资的形式 联营投资的概念  联营投资的概念。联营投资是与有关单位共同出资、组成联合经营的对外投资活动。联合经营是由若干个主体在自愿、平等、互利的基础上组成的经济组织。联合经营各方共同协商签订章程或契约合同，履行相应的手续、程序，承担相应的经济、社会责任。参加联合经营的各单位一般都具有一定的协作关系。 联营投资的形式 联营投资的形式。联合经营企业是按照自愿平等、互惠互利，共同发展的原则，根据生产经营发展需要，采取多种形式建立起来的。就联营投资企业的经济联系程度来划分，可以分为如下三种形式： 联营投资的形式 （ 1）紧密型联营投资 （ 2）半紧密型联营投资 （ 3）松散型联营投资 （ 1）紧密型联营投资  紧密型联营投资。是联营投资各方通过联合注资组成新的法人实体 — 联营企业。其主要特点是：第一，联营企业是具有法人资格的有限责任公司，对外独立承担民事责任，实行独立核算，自负盈亏。第二，联营企业实行董事会领导下的经理负责制。董事会是联营企业生产经营、财务管理的权力机构，具有独立的法人财产的经营权，实行人、财、物，产、供、销的统一管理。第三，参加联营企业的各联营方与联营企业具有平等的法律地位，都是独立的法人。第四，联营各方按联营企业章程以出资比例享有经营管理权，利润分配权，并承担相应的亏损风险。 （ 2）半紧密型联营投资 半紧密型联营投资 。 半紧密性联营是一种合伙型的联合经营 。 其主要特征是：联营体不具备法人资格；参与联营的各方共同经营 、 共同承担民事责任；各联营方仍然保留法人地位；各联营单位与联营企业有密切 、 稳定的生产经营关系等 。 （ 3）松散型联营投资  松散型联营是指联营各方按联营协议协作生产和经营 ， 承担风险和分配利润 。 其主要特征是：各联营方各自独立进行核算 、自负盈亏；各联营方签订联营合同或协议 ，按协议进行协作生产或协作经营 ， 承担相应风险和享受利润；一般设立一个联营的管理组织 。 （二）联营投资的管理 进行联营投资的可行性研究 进行联营投资前的资产评估 筹集联营投资所需资金 加强对联营企业的财务监管，实现联营投资的目标 合理分配联营企业的利润，正确核算投资收益 依法进行投资回收清算 进行联营投资的可行性研究  根据企业发展战略的需要，选择联营企业，并对联营投资进行可行性研究。分析时，要对影响联营的各项因素进行调查，反复研究联营投资方案：综合考虑国家产业政策、财税政策、资本市场、商品市场、材料供应、技术水平、能源动力、交通运输等因素的状况及未来动态；联营项目是否满足企业发展战略的需要；联营项目规模是否经济；联营方的生产经营状况及其背景等。在此基础上选出投资收益最大化的方案。 进行联营投资的可行性研究  联营投资的可行性研究一般分成以下步骤： （ 1） 选择投资机会 、 策划投资意向 。 根据宏观经济发展的状况和本企业战略发展的规划 ， 讨论研究联营投资的方向 、 范围 、 时机等 。 （ 2）进行调查研究，形成初步可行性研究方案。主要包括以下内容：联营项目产品的市场研究和初步的生产经营规划；投入物的供应数量、供应商；联营项目的场址；联营项目的设计方案（土建工程和设备工程等）；联营项目实施进度计划；联营项目的财务效益分析；关键技术的论证、联营组织机构的形式等。 进行联营投资的可行性研究 （ 3）详细研究，形成详细可行性研究方案。在初步可行性研究的基础上，对初选的联营项目进行全面的分析和论证，明确联营项目的范围、投资、收入成本估算，从技术、经济、财务、内外环境等方面对初步方案进行评价并作出选择，提出结论性建议，确定联营项目的可行性，编制可行性研究报告。 进行联营投资前的资产评估  联营企业各方以现金、实物资产、无形资产等投入到联营企业，如货币资金、房屋、机器设备、技术图纸、专利权等。资产评估时，必须注意各方投入联营企业的资产是联营企业生产经营所必须的；应该委托资产评估机构来评估各方投入的资产。 筹集联营投资所需资金  企业间的联营，在很大程度上也是一种筹集资金的行为，根据规定下列资产可以向联营企业进行投资：先进的技术成果、商标、专利权；现有的固定资产和原材料存货等；来分配利润、盈余公积等自有资金。但下列各项不得直接用于联营投资：应上交国家的税收、利润；国家拨付的指定用途的专款；农田不能直接对外投资，但依法征用的除外；另外，根据《公司法》的规定，企业对外投资的总额不得超过其净资产的一半。 加强对联营企业的财务监管，实现联营投资 的目标  联营企业成立以后，可以依法独立地开展生产经营活动，进行独立地生产经营决策，联营投资方不能随意干预联营企业的生产经营管理的权力。但联营投资方作为联营企业的股东，有权决定联营企业的经营者，审议企业重大的筹资、投资和利润分配方案，实行必要的财务监管，从各方面支持联营企业的生产经营，实现联营投资的目标。 合理分配联营企业的利润，正确核算投资收益  联营企业实现的净利润，应按国家规定的利润分配程序，在依法交纳企业所得税、提取盈余公积后，才能根据联营协议的规定来分配各方应得的利润。 合理分配联营企业的利润，正确核算投资收益  联营企业利润分配时，应在平等互利的前提下。由参与联营投资的各方共同商定利润分配方法。分配利润时，应充分考虑联营企业未来发展，确定留分比例。对于不同形式的联营企业实行不同的利润分配方法：按投资各方投入资金的比例分配利润；只以一定的资源、场地等生产资料参与联营的，可按一定的资金利润率或按固定分成比例参与联营利润分配；以专利权、商标权参与联营的，可以收取技术转让费，亦可以合理作价，参与联营利润的分配。 合理分配联营企业的利润，正确核算投资收益 各联营企业应根据现行会计制度的规定 ，对联营的对外投资进行正确的会计核算 ，根据参与联营的具体形式 ， 分别采用成本法 、 权益法等方法来核算对外联营投资的应有权益和投资收益 。 依法进行投资回收清算  联营企业因联营期满自动停业或因经营不善发生重大亏损被迫停业 ， 应依法进行解散清算 。 清算工作由清算小组来完成 。 清算时要清算联营企业的各项资产和债权债务 ， 在支付清算费用后 ， 按下列顺序进行清偿：支付未付的职工工资 、 劳动保险等；支付未缴的税金；清偿联营企业的债务；根据联营协议分配剩余财产 。  联营投资方应对收回的各项投资与长期投资的账面价值比较 ， 其差额部分作为投资收益处理 。 二、兼并投资  （一） 兼并投资的概念与类型  （二）兼并投资的管理 （一）兼并投资的概念与类型  兼并投资的概念  兼并投资的类型 兼并投资的概念  兼并投资通常是指一家企业以现金、证券或其他形式购买其他企业的产权，使其它企业丧失法人资格或改变法人实体，并取得对这些企业决策控制权的投资行为。它是市场经济条件下优胜劣汰、优势企业对外投资扩充的结果。 兼并投资的概念  兼并与合并、收购有许多相似之处。它的基本特是：第一，有偿性。企业兼并是一种有偿的合并形式，通过购买来取得被兼并企业的产权。这与创设合并不同。第二，吸收性。兼并企业通过有偿方式取得被兼并企业的资产，继承被兼并企业的债权、债务，被兼并企业失去法人资格，兼并企业保留法人资格和原有的企业名称。这与收购有所区别，在收购资产的收购中，收购方是无须承担债务的；在收购股权的收购中，被收购企业仍可以法人实体存在，其产权可以是部分转让。 兼并投资的概念  兼并投资的基本目的是：扩大企业市场占用率；扩大经营规模 ， 实现规模经营；扩大企业经营范围 ， 分散经营或综合化经营；谋求管理上和财务上的协同效应等 。 兼并投资的类型  企业兼并的形式多种多样，按不同的分类标准可划分为不同的类型： 兼并投资的类型  （ 1）按双方产品和产业的联系划分，可分为横向兼并、纵向兼并、混合兼并。当兼并方与被兼并方处于同一行业、生产或经营同一产品，兼并使资本在同一市场领域集中时，则称之为横向兼并。若科龙电器兼并美菱电器，两厂的生产工艺相同或相近，兼并后可按兼并企业的要求进行生产或加工。 兼并投资的类型  横向兼并能确立和巩固兼并企业在行业内的优势地位，扩大了企业规模，但往往受到反垄断法律或政策的限制。  纵向兼并是生产工艺或经营方式上有前后关联的企业进行的兼并，是生产、销售的连续过程中互为购买者和销售者的兼并，也即上、下游企业间的兼并。  混合兼并是对处于不同产业领域、产品属于不同市场，且与其产业部门之间不存在特别的生产技术联系的企业进行的兼并。 兼并投资的类型 （ 2） 按兼并的实现方式 ， 兼并可分为承担债务式 、现金购买式和吸收股份式 。 承担债务式兼并是指在被兼并方资不抵债或资产债务相等的情况下 ， 兼并方以承担被兼并方全部或部分债务为条件接受其资产 ， 获得被兼并方的资产所有权和经营权 。 通过这种兼并 ， 使被兼并方的生产要素转入兼并企业 ， 成为兼并企业生产要素的一部分 。 兼并投资的类型  现金购买式兼并有两种方式，一是兼并方通过出资现金购买被兼并企业的全部资产取得被兼并企业的资产所有权，从而使被兼并方成为兼并企业的分支机构或隶属企业，被兼并方成为除了现金以外没有其他资产的空壳，不得不从法律意义上消失。二是兼并方以现金通过股权市场协商购买被兼并公司的全部股权，以实现兼并的目的。 兼并投资的类型  吸收股份式兼并是被兼并企业的所有者以被兼并企业的净资产作为股本投入到兼并方，成为兼并方企业的一个股东。兼并企业从而享有被兼并企业资产的占用、使用和处置的各种权利，同时承担相应的责任。 （二）兼并投资的管理  进行市场调研，选择被兼并企业（即目标公司）。根据企业所需的内外部环境和企业的发展战略，进行市场调查，选择目标公司。  对被兼并企业的价值进行评估。对目标企业进行价值评估时，应聘请有资产评估资格的会计师事务所或投资银行进行，根据被兼并企业的不同类型和特点，选择合适的评估方法，确定目标公司的企业价值。 （二）兼并投资的管理  对兼并投资的成本进行分析。广义的兼并成本是指由于兼并而发生的一系列代价的总和。这些成本既包括兼并的完成成本，也包括兼并后的整合重组成本；既包括有形成本，也包括无形成本。 （二）兼并投资的管理  对兼并投资的风险进行分析。企业兼并是高风险的经营，应在关注各种收益、成本的同时，重视和规避兼并过程中的各种风险。兼并过程中的风险主要有： （二）兼并投资的管理  （ 1） 营运风险 。 是指兼并后 ， 可能无法产生经营上 、 财务上的协同效应 、 市场份额效应或产生规模不经济等风险 ， 甚至可能出现兼并企业被被兼并企业拖跨的风险 。  （ 2）融资风险。企业兼并需要大量的资金。兼并后企业资金规模和资金结构会发生重大变化。融资风险具体包括：资金是否可以在时间上和数量上保证兼并的需要；筹资方式是否满足兼并的融资需求；兼并后的资金结构是否合理；现金支付后是否会影响企业正常的生产经营等。 （二）兼并投资