《金融市场学》ppt课件-文库吧

【正文】 • 作为卖方代理策划反并购 • 参与并购谈判 • 帮助卖方筹集资金 ⑷ 项目融资 ⑸基金管理 发起人 基金承销 基金管理 ⑹资产管理 ⑺风险投资 ⑻财务顾问 ⑼投资咨询 ⑽金融创新与衍生品服务 三、证券交易所 ⑴提供场所和设施 ⑵制定规则 ⑶发布信息 ⑷管理会员 ⑸其它 ⑴会员制 所有权、控制权和使用权统一 不以赢利为目的 集体决策机制 ⑵ 公司制 所有权分散 所有权和交易权分离 以赢利为目的 (1)自律型监管模式 (2)行政型监管模式 (3)结合型监管模式 第四章 货币市场（上） 第一节 同业拆借市场 息票工具 一、概念 同业拆借市场是指金融机构之间以货币借贷方式进行短期资金融通的场所。 起初，调节头寸 货币头寸又称现金头寸 • 拆入 拆出 拆借 拆放 • 后来，用于弥补短期资金不足 二、形成和发展 准备金制度的建立是关键 1913美联储建立存款准备金制度 1921联邦基金市场 大危机后准备金制度的普及促进了同业拆借市场的发展 三、同业拆借市场特点 经批准的机构才能进入，以银行为主 期限短 金额较大 手续简便 利率随行就市 央行实施货币政策的基本场所 普遍实现了计算机联网 四、同业拆借市场的功能 实现三性统一 实施货币政策 ◆减少了对再贴现的依赖 ◆同业拆借利率是重要的参考利率 ◆反映资金供求关系 调节同业拆借利率实施货币政策 五、同业拆借市场的构成 （一）同业拆借市场的主体 1 .资金需求者：大型商业银行 ：小型商业银行，非银行金融机构，外资金融机构 （二）同业拆借市场的媒体 专营：日本 短资公司 兼营 （三）同业拆借利率 同业拆借利率的确定 • 直接交易 → 双方协商确定 • 间接交易 → 竞价成交 • 拆借利率要低于再贴现率 • 同业拆借利率分为拆出和拆入利率 • 伦敦银行同业拆借 LIBOR • 新加坡银行同业拆借 SIBOR • 香港银行同业拆借 HIBOR 我国同业拆借利率的确定 • 中国货币网 • 上海银行间同业拆放利率（ Shanghai Interbank Offered Rate，简称 Shibor），以位于上海的全国银行间同业拆借中心为技术平台计算、发布并命名，是由信用等级较高的银行组成报价团自主 • 报出的人民币同业拆出利率计算确定的算术平均利率，是单利、无担保、批发性利率。目前，对社会公布的 Shibor品种包括隔夜、 1周、2周、 1个月、 3个月、 6个月、 9个月及 1年。 • Shibor报价银行团现由 16家商业银行组成。报价银行是公开市场一级交易商或外汇市场做市商，在中 • 国货币市场上人民币交易相对活跃、信息披露比较充分的银行。中国人民银行成立 Shibor工作小组，依据 《 上海银行间同业拆放利率（ Shibor）实施准则 》 确定和调整报价银行团成员、监督和管理Shibor运行、规范报价行与指定发布人行为。全国银行间同业拆借中心受权 Shibor的报价计算和信 • 息发布。每个交易日根据各报价行的报价，剔除最高、最低各 2家报价，对其余报价进行算术平均计算后，得出每一期限品种的 Shibor，并于 11:30对外发布。 • 2022年 3月 11日 • 期限 Shibor(%)涨跌 (BP) • O/N ▼ 今天借 明天还 • 1W ▼ 今天借 1周后还 • 2W ▼ • 1M ▼ • 3M ▼ • 6M ▼ • 9M ▲ • 1Y ▲ 未来值 =本金 +利息 六、同业拆借市场的分类 1 有形市场 无形市场 2 有担保拆借 无担保拆借 3. 头寸拆借市场、短期借贷市场 七、 同业拆借市场的运作 （一）交易原则 （二）运作程序 表达意向、洽谈成交、划转资金、到期归还 直接拆借 头寸拆借 短期借贷 间接拆借 间接同城同业拆借 间接异地同业拆借 中央银行 拆出银行 拆入银行 拆借 中介 报价 报价 成交 成交 借记账户 贷记账户 到期借记账户 到期贷记账户 八、同业拆借相关规定 • 对市场准入的管理 • 准入 1 准入 2 • 对拆借资金数额的管理 • 1 2 3 4 • 对拆借期限的管理 • 1 2 3 对拆借抵押、担保的管理 对拆借市场利率的管理 （ 1）市场化管理 （ 2）行政管理 A规定上限 B规定上下限 C直接规定利率水平 • 我国 第十六条 同业拆借利率由交易双方自行商定 央行间接调控资金供求和利率 政策性银行 中资商业银行 外商独资银行、中外合资银行 城市信用合作社 农村信用合作社县级联合社 企业集团财务公司 信托公司 金融资产管理公司 金融租赁公司 汽车金融公司 1证券公司 1保险公司 1保险资产管理公司 1中资商业银行（不包括城市商业银行、农村商业银行和农村合作银行）授权的一级分支机构 1外国银行分行 返回 1中国人民银行确定的其他机构 • 第二十五条 对金融机构同业拆借实行限额管理 • （一）政策性银行的最高拆入限额和最高拆出限额均不超过该机构上年末待偿还金融债券余额的 8%； • （二）中资商业银行、城市信用合作社、农村信用合作社县级联合社的最高拆入限额和最高拆出限额均不超过该机构各项存款余额的 8%； • （三）外商独资银行、中外合资银行的最高拆入限额和最高拆出限额均不超过该机构实收资本的 2倍； • （四）外国银行分行的最高拆入限额和最高拆出限额均不超过该机构人民币营运资金的 2倍； • （五）企业集团财务公司、金融资产管理公司、金融租赁公司、汽车金融公司、保险公司的最高拆入限额和最高拆出限额均不超过该机构实收资本的 100%； • （六）信托公司、保险资产管理公司的最高拆入限额和最高拆出限额均不超过该机构净资产的 20%； • （七）证券公司的最高拆入限额和最高拆出限额均不超过该机构净资本的 80%； • （八）中资商业银行（不包括城市商业银行、农村商业银行和农村合作银行）授权的一级分支机构的最高拆入限额和最高拆出限额由该机构的总行授权确定，纳入总行法人统一考核。 返回 • 第二十三条 同业拆借的期限在符合以下规定的前提下，由交易双方自行商定： • （一）政策性银行、中资商业银行、中资商业银行授权的一级分支机构、外商独资银行、中外合资银行、外国银行分行、城市信用合作社、农村信用合作社县级联合社拆入资金的最长期限为 1年； • （二）金融资产管理公司、金融租赁公司、汽车金融公司、保险公司拆入资金的最长期限为 3个月； • （三）企业集团财务公司、信托公司、证券公司、保险资产管理公司拆入资金的最长期限为 7天； • （四）金融机构拆出资金的最长期限不得超过对手方由中国人民银行规定的拆入资金最长期限。 • 中国人民银行可以根据市场发展和管理的需要调整金融机构的拆借资金最长期限 •返回 第 二节 大额可转让存单市场 • CDs是由商业银行发行的，面额较大，具有固定期限的到期前不能支取但可转让证券化存款凭证 • 一、大额可转让定期存单的产生 • 20世纪 60年代， Q条例，脱媒，存款大量流失。 1961年 2月花旗银行推出了大额定期存单 二、特点和意义 （一）特点 • 面额固定、起点高 • 可流通转让 • 期限较短 • 收益较高 、公司债券的比较 发行人不同 性质不同 （二）意义 ：稳定收益和高流动性 ：定期存款，负债管理 三、 CDs种类 存款准备金、保险费 固定利率、浮动利率 记名 不记名 不用缴纳存款准备金、保险费 成本低 二级市场不发达 扬基存单 利率较高 储蓄机构存单 一级市场规模较小 四、 CDs发行市场 （一） 参与者 发行者主要是大银行，也有中小银行 • 投资者：大企业 :现金管理 • 货币市场基金 金融机构：信托 （二）发行因素 ◆ 银行资产负债状况 ◆ 利率风险 ◆ 发行人的资信 ◆ 金融管理法规 （三）发行价格的确定 4存单的流动性 平价发行 贴现发行 （四）发行方法 直接发行和间接发行 五、 CDs转让市场 （一）转让方式 ：交付 ：交付 +过户 （二）转让价格 • 未来值 =本金 +应付利息 100BNRPP360360)360( 213211 TPRTRTRPx X转让价格 P面值 R1初始利率 R2转让时利率 T1总期限 T2已经持有时间 T3剩余时间 T1=T2+T3 未到期的存单现值 10 0110 01BnrBNRP现值R报出的存单利率 N存单天数 R当前市场利率 n当前到期天数 六、 CDs的风险与收益 （一）风险 （二）收益 影响因素 信用评级 期限 供求状况 存单利率高于存款利率和国库券利率 欧洲美元存单利率 ＞扬基存单利率 ＞国内单利率 七、我国 CDs市场的发展与管理 1986年 交通银行 1998 停止发行 第三节 商业票 据 市 场 一、票据的概念和特征 ：广义 狭义 • 设权证券 要式证券 文字证券 • 流通证券 无因证券 返还性 二、票据的种类 （一）汇票 • 出票人、付款人、收款人 记名式汇票 指定式汇票 无记名汇票 商业汇票 银行汇票 即期汇票 远期汇票 跟单汇票 光 票 （二）本票 当事人：出票人和收款人 分类 （ 1）银行本票和商业本票 （ 2）即期本票和远期本票 （三）支票 • 出票人、付款人和收款人 • 普通支票 现金支票 转账支票 三、商业票据的产生和发展 • 商业票据最早出现在 18世纪的美国。 • 20世纪 20年代商业票据和商品交易分离 • 20世纪 60年代后，商业票据开始大量使用 原因 • 80年代资产支持票据 • 一般概念 • 商业票据是指由 金融公司 或某些信用较高的企业开出的无担保短期票据 .商业票据的可靠程度依赖于发行企业的信用程度， • 金融公司 • 金融公司（ financial pany）在西方国家是一类极其重要的金融机构。其资金的筹集主要靠在货币市场上发行商业票据、在资本市场上发行股票、债券；也 • 从银行借款，但比重很小。汇集的资金是用于贷放给购买耐用消费品、修缮房屋的消费者及小企业。一些 • 金融公司由其母公司组建，目的是帮助推销自己的产品。比如，福特汽车公司组建的福特汽车信贷公司是向购买福特汽车的消费者提供消费信贷。 四、商业票据的优点 • 融资成本低 • 灵活度高 • 提升知名度 • 较高的收益和流动性 五 、商业票据市场的构成要素 发行者 （ 1）金融公司 附属金融公司：通用汽车承兑公司 银行持股公司 独立金融公司 （ 2）非金融公司：较少 投资者 • 中央银行：再贴现 • 商业银行：信托 • 非金融公司、基金、保险公司 面