《金融市场概述》ppt课件-文库吧

【正文】 再卖还给对方的债券交易。 • 反回购交易的 目的 :是通过暂时性持有债券，使暂时闲置的短期 资金 得到充分运用，从中获得持有期间的 利息 收益 。 • 4. 我国 的回购市场（对象主要是债券）。 34 第六章第二节 货币市场 银行间短期拆借市场 1. 银行同业间短期拆借市场的参与者为商业银行以及其他各类金融机构。 2. 我国银行间拆借市场于 1996年联网试运行，其交易方式有 信用拆借和回购 两种， 以回购为主。 3. 银行同业间短期拆借市场的存在，对市场经济中的银行等金融机构行来说，是灵活调动资金的必要条件；对于保证整个金融体系的稳定，也相当重要。 35 • 货币市场金融工具的特点 • 都是债务凭证； • 期限短、批量大 • 风险低 36 第六章 金融市场概述 第三节 资本市场 37 第六章第三节 资本市场 资本市场 —— 长期投、融资市场 1. 资本市场是政府、企业、个人筹措 长期资金 的市场。 2. 资本市场最基本的是两部分：股票市场和长期债券市场。 这两者统称证券市场。 • 一）股票 • 概念：股份公司发行的表示其股东按其持有的股份享受权利和承担义务的可转让的 所有权 凭证。 • 特征： • （ 1）没有到期日；一般可转让 • （ 2）实际收益率不固定 • （ 3）价格波动幅度大 38 • 普通股与优先股 • 普通股的基本特征：有投票权；有平等的红利分配权；有平等的剩余资产分配权；收益不固定。 • 优先股的基本特征：优先分配股息；优先参与剩余资产分配；收益相对固定；不具有投票权或具有较少的投票权。 • 股票价值的多种形态： • 股票面值 • 账面价值 • 清算价值 • 内在价值：未来收入流的贴现和。 • 市场价值（价格） 39 第六章第三节 资本市场 股票市场 1. 股票市场 专门 从事股票交易，包括股票的 发行和转让。 2. 集中、固定的股票交易场所，称证券交易所。 证券交易所 提供公开交易的场所，它本身并 不参加交易 ；进入证券交易所进行交易的必须取得交易所 会员 的资格； 买卖股票的一般顾客则需委托交易所的“会员”进行。 40 第六章第三节 资本市场 股票市场 3. 取得交易所会员资格的分两类：一类只能接受顾客委托，从事经纪业务，收取 佣金 ；另一类除经纪业务外，还可自营股票买卖，自己承担风险。它们的名衔因国而异。一般以经纪人和交易商加以区分。 我国习称券商 (证券公司）。 4. 一般客户如果有买卖上市证券的需要，首先需在经纪人或交易商处开设账户，交纳一定的保证金，以取得委托买卖证券的资格。 41 第六章第三节 资本市场 股票市场 5. 证券交易所的交易采取 竞价 成交方式。 6. 有一部分 尚未在交易所登记上市的股票 ，在交易所外交易，形成场外交易市场。虽无固定场所，但也有统一的信息网络。股票交易可以通过交易商或经纪人，也可以由客户直接进行；不同于交易所采取的竞价制度，价格一般由双方协商议定。 42 长期债券市场 • 债券 • 概念：政府、金融机构、企业直接向社会筹资时，向投资者发行，承诺按一定利率支付利息并按一定条件偿还本金的 债权债务 凭证。 • 组成要素 :面值、发行者名、偿还期限、利率 • 分类 • 按发行主体分：企业债（公司债）、金融债券、政府债券 43 第六章第三节 资本市场 长期债券市场 1. 长期债券市场 专门 从事长期债券交易包括公司债券和长期政府债券。 2. 公司债券一般期限在 10年以上，我国的公司债目前多为 3年、 5年；长期政府债券期限从一年起直至无期债券。 3. 利率或为固定利率，或为浮动利率。 4. 还本付息方式或为定期付息，到期一次还本；或为分期还本付息。 44 第六章第三节 资本市场 长期债券市场 5. 长期债券有在证券交易所进行交易的；一般是在场外市场进行交易。我国目前的债券交易集中在 证券交易所和银行间 拆借市场。 6. 公司债发行人的资信状况千差万别。其中，包括 “ 垃圾债券 ” 。 7. 对投资人越安全，收益和本金越有保障的债券品种，债务成本越低，反之，债务成本越高。 45 第六章第三节 资本市场 初级市场与二级市场 1. 股票市场和债券市场均分初级市场和二级市场。 初级市场是组织证券 发行 的市场； 二级市场也称次级市场，是已经发行的证券进行 交易的市场。 2. 初级市场的首要功能是筹资 ：需要筹资的企业或政府，在这个市场上发行证券、筹集资金 。 46 第六章第三节 资本市场 初级市场与二级市场 3. 二级市场最重要的功能在于实现金融资产的流动性。 二级市场以初级市场的存在为前提，没有证券发行，谈不上证券的再买卖；假如没有二级市场，新发行的证券就会由于缺乏流动性而难以推销，从而导致初级市场萎缩以致无法存在。 47 第六章第三节 资本市场 初级市场与二级市场 4. 新证券发行有 公募与私募 两种方式。 私募方式指发行人 直接 对少数特定的投资人销售证券； 公募，指发行人 公开 向投资人推销证券。为此，发行人必须遵守有关事实全部公开的原则，公布各种财务报表及资料。 48 第六章第三节 资本市场 我国证券市场的发展和问题 1. 1880年前后开始有股票交易； 2. 中华人民共和国建立后，证券交易所停止活动； 3. 1990年 11月和 1991年 7月，上海、深圳两证券交易所成立 —— 标志着中国的证券交易市场开始走上正规化的发展道路； 4. 《 中华人民共和国证券法 》 于 1998年 12月通过立法程序并于 1999年 7月 1日实施； 5. 目前存在的问题。 49 第六章 金融市场概述 第四节 衍生工具市场 50 • 某出口企业签订 1000万美元的出口合同，半年后收款 .即期汇率 :$1=,预计 6个月后汇率 :$1=，为避免美元贬值的风险，运用远期、期货、期权工具避险。 51 • 金融衍生工具 是在金融原生资产基础上衍生出来的一种新的金融资产。 • 所谓“衍生”就是在各种金融原生资产（股票、外汇、债券等）的基础上设计而派生出新的金融资产（股票期货、外汇期货、债券期货、股票期权、外汇期权）等。这些金融衍生资产是以某种金融原生资产的存在为前提，并以其为标的物（ 标的物 是 指当事人双方权利义务指向的对象，商业买卖合同中的特定名词，标的物指买卖合同中所指的物体或商品。举例说明，在房屋租赁中，标的是房屋租赁关系，而 标的物是 所租赁的房屋）进行交易的。 52 第六章第四节 衍生工具市场 衍生工具及其迅速发展 1. 金融衍生工具是指 其价值 依赖于原生性金融工具的金融产品。 2. 金融衍生工具早就存在，但其 迅速发展是自 20世纪 70年代以来。 现已形成一个种类繁多、结构复杂的金融产品大系统，并且不断有新的成员进入。 53 第六章第四节 衍生工具市场 按合约类型的标准分类 1. 当今的 金融衍生工具在 形式上均表现为合约 ；合约载明交易品种、价格、数量、交割时间及地点等。 ：远期、期货、期权和互换。 54 第六章第四节 衍生工具市场 远期 （ forwards） 1. 远期合约是最早出现的一种金融衍生工具。 合约双方约定在未来某一日期，按约定的价格，买卖约定数量的相关资产 。产生之初目的避险（买的一方担心价格上涨，卖的一方担心价格下跌）；之后演变成投机，当远期市场公布的标的物的价格高于预期的价格做卖出投机（到期从市场买入去交割，或者由买方向卖方支付价差），反之，当远期市场公布的标的物的价格低于预期的价格做买入投机 55 第六章第四节 衍生工具市场 远期 （ forwards） ,合约的价值随相关资产市场价格的波动而变化。 若合约到期时以现金结清的话，当市场价格高于合约约定的执行价格时，由卖方向买方支付价差； 相反，则由买方向卖方支付价差。双方可能形成的收益或损失都是无限大的。 如下页图： 56 第六章第四节 衍生工具市场 远期 （ forwards） 57 第六章第四节 衍生工具市场 期货 （ futures） 1. 期货交易也是交易双方按约定价格在 未来 某一期间完成特定资产交易行为的一种方式，与远期合约相同。 区别在于：远期合约的交易双方可以 按各自的愿望对合约条件（时间、数量、价格、交割地点等）进行磋商。 而期货合约的交易多在 有组织的交易所内进行 ；合约的内容，如相关资产的种类、数量、价格、交割时间和地点等，都有 标准化的特点。 58 • 金融期货特征： 买卖双方交纳保证金 • 金融期货合约的特点 • （ 1）标准化 • （ 2）期货合约可凭借 交收现货 或进行 对冲交易 来履行。 59 第六章第四节 衍生工具市场 期货 （ futures） 2. 无论是远期合约还是期货合约，都为交易人提供了一种工具，可用以避免因一段时期内价格波动带来的风险（ 避险 ）； 同时也为投机人利用价格波动取得 投机 收入提供了手段。 60 • 套期保值功能 金融期货价格是由交易双方在期货市场上以公开叫价的方式形成的。金融期货市场近似于完全竞争市场，其价格较为真实地反映了市场的供求状况，反映了市场供求双方对交易的金融资产未来价格变动趋势的预期。 该期货价格变动与金融资产的现货价格变动紧密相连，同时它的变动又对金融资产的现货价格变动趋势具有预测和指导作用，因而具有价格发现功能。 61 由于期货价格与现货价格具有很强的趋同性 ，因此，在未来有现货出售的投资者，可以通过事先出售相应金融期货将其未来要出售的金融资产价格固定，从而规避未来现货价格可能下跌的风险；在未来有需要购进现货的投资者，可以通过事先购进相应的金融期货将其未来要购进的金融资产价格固定，从而规避未来现货价格可能上涨的风险。 62 • 套期保值：空头（先卖后买）套期保值 多头（先买后卖）套期保值 空头套期保值：指交易者在外汇期货市场卖出外汇期货合约，以达到对现货保值的目的（现汇多头为基础） 多头 是指投资者对股市看好，预计股价将会看涨，于是趁低价时买进股票，待股票上涨至某一价位时再卖出，以获取差额收益。 所谓 多头