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财务管理第3章习题及参考答案-文库吧

2024-06-18 19:01 本页面


【正文】 成本均为12%。要求:(1)分别计算两个投资方案的净现值和内含报酬率。(2)根据计算结果作出投资决策并阐述理由。参考答案:方案甲:(假设购置的卡车当期全部折旧,并于年末等价销售)NPV甲=(128+40(折旧额)40(年末收回的卡车金额))*(P/F,12%,1)40=同样,也可以类似求乙方案的NPV值。比较大小,选大于0的大者。求内含报酬率时,在上NPV甲或乙中,其i为变量,令NPV=0,计算i,即IRR。8.资料:某开发公司拥有一稀有矿藏,这种矿产品的价格在不断上升。根据预测,4年后价格将上升30%;因此,公司要研究现在开发还是以后开发的问题。不论现在开发还是以后开发,投资均相同,营运资金均于投产开始时垫支,建设期均为1年,从第2年开始投产,投产后5年就把矿藏全部开采完。有关资料如表所示: 投资与收回 收入与成本 固定资产投资(建设期初) 80万元 年产销量 2000吨 营运资金垫(建设期末) 10万元 现投资开发每吨售价 固定资产残值 0万元 4年后投资开发每吨售价 资本成本 10% 年付现成本 60万元 所得税率 40% 要求:根据上述资料作出投资开发时机决策。 参考答案:(1)假如现在开发:折旧额=80/5=18NCF0=80,NCF1=10NCF26=(2 000*)*(140%)+18计算此种情况下的NPV值。(2)假如4年后开发:折旧额=80/5=18在第4年的NCF0=80,其后如此类推NCF1=10(其实是第5年的NCF)NCF26=(2 000*)*(140%)+18(其实是第610年的NCF)计算此种情况下的NPV值。比较两者的NPV值,选大的。9.某公司拟用新设备取代已使用3年的旧设备。旧设备原价14950元,税法规定该类设备应采用直线法折旧,折旧年限6年,残值为原价的10%,当前估计尚可使用5年,每年操作成本2150元,预计最终残值1750元,目前变现价值为8500元;购置新设备需花费13750元,预计可使用6年,每年操作成本850元,预计最终残值2500元。该公司预期报酬率12%,所得税率30%。税法规定新设备应采用年数总和法计提折旧,折旧年限6年,残值为原价的10%。要求:进行是否应该更换设备的分析决策,并列出计算分析过程。 参考答案:因新、旧设备使用年限不同,应运用考虑货币时间价值的平均年成本比较二者的优劣。(1)继续使用旧设备的平均年成本每年付现操作成本的现值=2150(130%)(P/A,12%,5)=2150(130%) =(元)年折旧额=(149501495)247。6=(元)每年折旧抵税的现值=30%(P/A,12%,3)=30%=(元)残值收益的现值=[1750(17501495010%)30%](P/S,12%,5)=(元)旧设备变现引起的现金流量=8500[8500(3)]30%=(元)继续使用旧设备的现金流出总现值=+ =(元)继续使用旧设备的平均年成本=247。(P/A,12%,5)=247。 =(元)(2)更换新设备的平均年成本购置成本:13750(元)每年付现操作成本现值=850(130%)(P/A,12%,6)=(元)年折旧额=(137501375)/6=(元)每年折旧抵税的现值=30%(P/A,12%,6)=(元)残值收益的现值=[2500(250013750xlO%)30%](P/s,12%,6)=(元)更换新设备的现金流出总现值=13750+ =(元)更换新设备的平均年成本=247。(P/A,12%,6)=(元)因为更换新设备的平均年成本()低于继续使用旧设备的平均年成本(),故应更换新设备。10.某企业使用现有生产设备每年销售收入3000万元,每年付现成本2200万元,该企业在对外商贸谈判中,获知我方可以购入一套设备,买价为50万美元。如购得此项设备对本企业进行技术改造扩大生产,每年销售收入预计增加到4000万元,每年付现成本增加到2800万元。根据市场趋势调查,企业所产产品尚可在市场销售8年,8年以后拟转产,转产时进口设备残值预计可以23万元在国内售出。如现决定实施此项技术改造方案,现有设备可以80万元作价售出。企业要求的投资报酬率为10%;现时美元对人民币汇率为1:。 要求:请用净现值法分析评价此项技术改造方案是否有利(不考虑所得税的影响)。 参考答案:(1)原始投资:设备买价50万=425(万元)减:旧设备变现80(万元)净投资345(万元)(2)每年营业现金流入增量:收入增加40003000=1 000(万元)付现成本增加28002200=600(万元)现金流入增加400(万元)(3)第8年末残值变现收入23(万元)(4)NPV=400(P/A,10,8) 23(P/S,10,8)345=400 23=(万元)(5)结论:该方案的净现值大于零,为有利方案。11.你是ABC公司的财务顾问。该公司正在考虑购买一套新的生产线,估计初始投资为3000万元,预期每年可产生500万元的税前利润(按税法规定生产线应以5年期直线法折旧,净残值率为10%,会计政策与此相同),并已用净现值法评价方案可行。然而,董事会对该生产线能否使用5年展开了激烈的争论。董事长认为该生产线只能使用4年,总经理认为能使用5年,还有人说类似生产线使用6年也是常见的。假设所得税率33%,资本成本10%,无论何时报废净残值收入均为300万元。 他们请你就下列问题发表意见: (1)该项目可行的最短使用寿命是多少年(假设使用年限与净现值成线性关系,用插补法求解,计算结果保留小数点后2位)? (2)他们的争论是否有意义(是否影响该生产线的购置决策)?为什么? 参考答案:(1)NPV(4)=每年现金流入现值+残值现值+清理净损失减税现值原始投资  =[500(133%)+3000(110%)247。5]+300+3000(110%)247。533%=(万元)  NPV(3)=875+300+5402=(万元)  n=3+247。(+)=(年)  (2)他们的争论是没有意义的。因为。12. 某公司要在两个项目中选择一个进行投资:A项目需要160000元的初始投资,每年产生80000元的现金
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