上市公司财务分析报告-文库吧

【正文】 ...................173酸性比率与现金比率.....................175应收帐款周转率.........................177存货周转率.............................178应付帐款周转率.........................179长期偿债能力指标...........................180长期偿债能力...........................180股东权益比率...........................181资本负债率与有息负债率.................183固定资产周转率.........................185总资产周转率...........................186现金保障能力指标...........................187现金保障能力...........................187营业收入现金保障倍数...................188利润现金保障倍数.......................189调整后利润现金保障倍数.................1908 上市公司财务分析其他指标...................................191每股收益...............................191每股净资产.............................192净资产比率.............................194固定资产净值率.........................195资本化比率.............................195市盈率.................................196市净率.................................197股利发放率.............................197股利实得率.............................198趋势分析..............................199同比分析...............................199环比分析...............................201财务报表分析..........................202阅读程序..........................203注意事项..........................205常见问题..............................206为什么对上市公司财务分析需善用产业平均值？.......................................206如何阅读资产负债表？...................207如何分析利润及利润分配表？.............210为什么要重视对会计报表附注的分析？.....2119 上市公司财务分析什么是会计报表的“拓朴关系”？.........213上市公司出现较多的应收帐款有哪些风险？.215投资者如何防范上市公司财务报表陷阱风险？216季报、中报和年报的财务报表有何区别？...218如何阅读季报？.........................220净资产收益率的高低说明了什么？.........223什么是“扣除非经常性损益后的净利润”和“每股经营活动产生的现金流量净额”？.........224“扣除非经常性损益后的净利润”和“每股经营活动产生的现金流量净额”对投资分析有何作用？.......................................225财务报表典型案例分析...................227常见上市公司操纵利润方法................228上市公司操纵利润案例分析................232现象一：虚增主营业务收入...............232案例：利用应收帐款虚构销售收入.......232案例：利用关联购销，低买高卖........236案例：打销售收入确认的“时间差”....237现象二：调整非主营性收入，虚增利润.....238案例：调整其他业务利润，案例：调整营业外收入，堤内损失堤外补...239现象三：虚减成本和费用.................24010 上市公司财务分析案例：利用存货，调整销售成本.........240案例：调整预提费用，冲减当期成本.....241案例：费用“减肥”，利润“虚胖”.....243现象四：高额投资收益，源于关联交易.....245案例：资产贱买贵卖，获取投资收益.....245案例：劣质股权，高价甩卖.............246现象五：利用潜亏挂帐，实现利润增值.....248案例：隐瞒应收帐款的坏帐风险.........249案例：大股东占用资金，其他应收款下留隐患.......................................250案例：对外担保背“孽债”.............253现象六：大股东欠款.....................254案例：实物资产转让，以劣抵债.........255案例：无形资产转让，抵偿债务.........256现象七：巧用计提，亏往盈今.............258现象八：政府“扶贫”上市公司...........26011 上市公司财务分析会计常识会计会计是指记录、分类、汇总、计量和报告发生在企业经济活动当中的财务数据的行为。具体说来指以下过程：1．以原始凭证记录企业各项经济活动中发生的财务数据；2．以会计科目对原始凭证进行分类和汇总；3．以会计政策与会计估计对一定会计期间的经营成果、财务状况及现金流量加以计量；4．以财务报告的形式报告相应的计量结果。向投资者公开披露财务报告是上市公司的法定义务，也是上市公司会计工作的一项重要内容。会计功用一般功用会计的一般功用是指合法、公允、一贯地记录与1 上市公司财务分析反映企业各项经济活动。其中：1．“合法”是指依法履行会计责任与审计责任；2．“公允”是指确保财务报告的编制与列报满足充分公平竞争前提下的真实性要求；3．“一贯”是指在企业持续经营期间内一个会计期间与下一个会计期间保持会计行为的前后一致性。对于上市公司来说，担当会计责任的是董事会，担当审计责任的是证监会特许开展上市公司独立审计业务的会计师事务所。在证券市场的功用会计是证券市场的价值衡量工具。表现在：1．公司股票、债券发行（包括股票的首次公开发行和以配股、增发新股、可转换债券等形式进行的再融资）以公开披露财务报告为前提条件，发行价格以公司财务报告体现的投资价值为依据。2．上市公司利润分配、股权转让、资产及债务重组等重大财务活动以财务报告提供的合法、公允、一贯的财务数据为依据。3．二级市场股票交易价格以上市公司的公允价值为基础，投资者所面对的市场波动实际上是股价受2 上市公司财务分析供求关系左右围绕公允价值展开的上下波动。当股价过度背离上市公司公允价值的时候，无论是过高，还是过低，都会向公允价值回归。4．价值、帐面价值、交易价值、市场价值，或者股票投资价值，从会计的角度讲，它们的本质都应当是公允价值。因此，作为证券市场最基本的价值衡量工具，会计应当为证券发行人与投资者、债权人记录与反映上市公司的公允价值。会计标准会计标准是从事会计工作必须遵循的计量标准。如同产品生产必须遵循技术标准的道理一样，上市公司所提供的财务报告，必须遵循会计标准，否则，就可能是不真实与不公允的。狭义的会计标准是指会计准则，广义的会计标准包括会计准则与审计准则，以及《会计法》和《注册会计师法》。之所以强调审计准则也是会计标准的一部分，一方面是因为就财务报告而言，独立审计的作用十分重要；另一方面是因为就会计标准本身不断完善的过程3 上市公司财务分析而言，审计准则往往领先于会计准则。会计准则会计准则是指企业编制财务报告应当遵循的标准。目前，中国境内上市公司在编制正式财务报告时应当遵循财政部制订、发布的《企业会计准则》（CAS），在编制补充财务报告时还应当遵循民间国际组织—— 国际会计准则委员会（IASC）制订、发布的《国际会计准则》（IAS）。审计准则审计准则是指注册会计师对企业财务报告开展独立审计工作应当遵循的标准。目前，中国境内上市公司财务报告独立审计所依据的是中国注册会计师协会制订、财政部发布的《中国注册会计师独立审计准则》。4 上市公司财务分析会计基础计价基础会计计价会计计价是指确定一项资产的价值。广义的会计计价包括资产发生额的原始计价与报告期末（即资产负债表日）对资产发生额的调整计价，狭义的会计计价是指报告期末对资产的计价，后者可能是延续资产发生额的原始计价，也可能是对资产发生额的调整计价。会计计价是非常重要的会计基础。如果上市公司的资产计价不真实、不公允，就无法正确反映盈利能力与偿债能力，亦不能让投资者对公司的公允价值作出正确判断。历史成本计价基础历史成本计价基础是指报告期末无须对资产发5 上市公司财务分析生额的原始计价进行调整，延续资产发生额的原始计价。采用历史成本计价基础时，一项原始计价为100元的资产，无论到报告期末是否发生减值，报表反映的资产价值依旧是100元。历史成本计价的缺点在于，一旦现行成本或重置成本或市价较历史成本下跌，或者资产的实际价值因不能为企业今后带来经济利益流入而丧失，财务报告便存在虚假陈述的嫌疑。例如，成本为100万元的短期投资，到报告期末，尽管市价已经下跌到80万元，依然以100万元计价并反映在资产负债表中短期投资项下，则无法体现短期投资实际价值。公允价值计价公允价值是指充分公平交易前提下，熟悉情况的双方，自愿进行资产交换成债务清偿的金额。对于发生额原始计价为公允价值的资产来说，公允价值计价是指报告期末根据实际变动情况对资产发生额的原始计价进行调整，以调整后的计价确定资产的价值。鉴于会计核算应当遵循谨慎原则，对原始6 上市公司财务分析计价的增值一般不作调整，而只对原始计价的减值进行调整。在这种情况下，一项资产的公允价值计价可以是现行成本或重置成本或市价，即按照现在或当前（指报告期末）购买同一或类似资产所需支付的现金金额计价；也可以是可变现价值，即按照现在市场价值和正常方式变卖资产所能得到的现金金额计价。例如，成本为100万元的短期投资，如果报告期末市价下跌到80万元，应当按照成本与市价孰低计价，相应调整为80万元，市价低于成本的金额应当确认为费用，在利润表内计减当期利润；成本为100元的存货，如果可变现价值为90元，应当按照90元确认该项存货的价值，成本低于可变现价值的金额应当确认为费用，在利润表内减计当期利润。公允价值计价也适用于收益与费用的确认。在关联方交易的情况下，如果交易价格不是按照不加控制的可比价格法确定的，而是高于或低于非关联方之间的公平交易价格（非关联方之间的价格是公允价格）， 由此形成的资产发生额原始计价是有失公允的，甚至是显失公允的。对此，尽管中国会计准则允许按照有失公允甚至显失公允的交易价格确认资产的帐面价值，但不得将7 上市公司财务分析显失公允的价格部分确认为当期利润，而是以“关联交易差价”计入股东权益资本公积项下。所不同的是，国际会计准则不允许以显失公允的关联方交易价格作为确认资产价值的计价基础。进一步说，无论是中国审计准则，还是国际审计准则，都要求公司将显失公允的关联方交易价格调整为公允价格。公允价值计价是确保上市公司财务报告公允列报的基础，也是防范证券市场泡沫化的基础与保护中小投资者利益的基础。核算基础权责发生制会计核算应当以权责发生制为基础。权责发生制是指凡是当期已实现的收入和费用，无论是否收到或支付款项，都应当及时在相应的会计记录与当期会计报表中予以反映。其中，交易发生是以交易对象的控制权或所有权在交易的双方或多方之间发生转移为确认条件的。当上市公司出售一项产品时，无论是全部收到销售货款，或部分收到货款，或暂时未收到货款，只要8 上市公司财务分析该产品的所有权已经转让给购买一方，就应当确认为主营业务收入。其中，收到的现金确认为货币资金，尚未收到的款项确认为应收帐款。同样地，当上市公司购买一项原料时，无论是否支付了现金，只要已经取得了该原料的支配权，就应当确认为存货，尚未支付的款项确认为应付帐款。资产负债表与利润表是根据权责发生制编制的。根据权责发生制编制的会计报表不仅可以告诉人们公司过去发生的、关系到现金收付的交易，也可以告诉人们公司未来需要支付的现金与可能收到的现金，以及相应的风险。收付实现制与权责发生制不同的是，收付实现制是指严格按照现金收入与支付的金额来编制会计报表。目前上市公司报表只有现金流量表是按照收付实现制编制的，资产负债表与利润表不是按照收付实现制编制的，但现金流量表并不能全面反映报告期企业的经营情况，