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【正文】

,2ˆ,1ˆ kCkCCC     10 )1(ˆ0 )1(ki iriCni iriCNPV nCC ,2,1,0 例子 某项目投资额为 4000，其经济寿命为 2年，预测第一年现金流为 2023元，第 2年现金流为 4000元，并且综合各种因素得知资本的机会成本为 ，求该项目的净现值。 NPV=4000+2023/+4000/ =1124元 现金流估计  1．投资成本现金流序列。包括即期和以后各期在固定资产、无形资产、递延资产上的资本投资和成本项目使用公司原有资产应计入的机会成本。  ，企业生产经营中增加的预期现金流。 回收期 (payback period)准则  p0。  ；  p。  p≤ p0，则接受该项目；反之，若 p≥ p0，则否决该项目。 例子  NPV（ A） =30000+3000/+3000/=248  NPV（ B） =30000+10000/+20230/ + 60000/ =40699 项目 现金流量 C0 C1 C2 C3 A 30000 30000 3000 0 B 30000 10000 20230 60000 内部回报率准则  一、内部回报率准则的决策程序  r0，即要求的内部回报率  ：运营现金流  和资本投入现金流  IRR：  IRR大于 r0，则接受该项目，否则就否决该项目。 1ˆ,ˆ,2ˆ,1ˆ mCmCCC    11 )1(ˆ0 )1(mi iIRRiCni iIRRiCnCCC ,1,0  例子  某项目现金流如下  NPV=10000+4000/（ 1+IRR） +12023/（ 1+IRR） 2=0  假设折现率为 0，则  NPV=10000+4000/ （ 1+0） +12023/（ 1+0） 2=6000  假设折现率为 ，则  NPV=10000+4000/ （ 1+） +12023/（ 1+） 2=2023 C0 C1 C2 10000 4000 12