福建师大第五章金融市场(已修改)

　

【正文】 第五章 金融市场 本章主要内容与结构安排 : ★ 金融市场的概念及其构成要素 ★ 金融工具的特征与种类 ★ 货币市场的构成与运作 ★ 资本市场及其基本运作 ★ 金融衍生工具的分类与作用 ★ 金融资产与资产组合问题 第一章 金融市场概述 一、什么是金融市场 （一）概念 资金供求双方借助金融工具进行各种货币资金交易活动的市场。 ＊狭义上讲，限定在以票据和有价证券为对象的金融活动。如金融机构的拆借、债券市场、股票市场、黄金外汇交易等。 ＊广义上讲，泛指资金供求双方运用各种金融工具，通过各种形式进行的以货币为对象的金融交易活动。除了狭义的金融市场还包括保险市场、存贷款市场。 一、什么是金融市场 （二） 形成 （三）基本功能： ＊微观上：满足投融资需求，提高资金的使用效率；节约交易费用，优化资源配置； ＊宏观上：为央行实施间接的宏观调控提供理想的场所。 （四）运行条件： ＊微观上必须具备两个理想条件：完整的信息和完全由市场供求决定的价格； ＊宏观上要求有发达的商品经济和稳定的经济环境。 （五） 金融市场的分类 按融资期限长短划分 • —— 货币市场、资本市场 按交易对象划分 按其功能与性质划分 • —— 一级市场、二级市场 按证券交易的组织场所 • —— 场内市场、场外市场 一、什么是金融市场 按成交后的交割期限划分 • —— 现货市场、远期市场、期货市场 按其有无固定交易地点与具体时间划分 • —— 有形市场、无形市场 按交易的区域划分 • —— 地方性市场、区域性市场、国际性市场 – 国际性市场有：欧洲货币市场、亚洲货币市场、石油美元市场、离岸金融市场 一、什么是金融市场 融资期限长短不同 货币市场 资本市场 融资期限在一年以内的市场，又称短期资金市场。 目的是为企业、单位和个人解决短期资金周转的需要。 包括 金融机构交易的同业拆借市场、银行提供的短期信贷市场、票据交易市场、短期有价证券交易市场、回购协议市场及大额存单 (CD)交易市场等短期融资市场。 融资期限在一年以上的长期资金市场。 其目的主要是为企业、单位和个人解决长期投资与发展的资金需要。 资本市场主要包含银行提供的中长期信贷市场及有价证券交易市场（尤其指极具流通性的股票市场）。 交易对象不同 信贷市场 票据市场 债券市场 股票市场 信托市场 租赁市场 外汇市场 黄金市场 保险市场 证券市场 交易功能不同 一级市场 二级市场 即发行市场 是指新证券发行上市的市场 通常主要在场外或柜台进行。 又称为流通市场、转让市场 是指旧证券交易、流通、买卖的市场 主要在场内或证券交易所进行。 证券交易的组织场所不同 场内交易市场： 场外交易市场： 即证券交易所，是在交易所内由会员以公开竞价的方式集中进行证券交易的金融市场。 指证券交易所以外的证券交易市场，是以现代通讯网络为基础构成的各经济主体进行资金融通、自由交易的金融市场。 如柜台交易（也称店头交易）市场、第三市场、第四市场。 场内交易市场 场外交易市场 参与者 证交所的组成人员，如会员、股东及特许人员 一般投资者 交易对象 经批准上市的证券 一般有价证券 交易时间 规定开市、收市时间 无时间限制或金融机构营业时间之内 交易原则 价格优先，时间优先 自愿交易 交易单位 规定最低成交量为交易单位 无规定，即证券的自然单位 交易价格形成 竞价交易，由买卖双方群体通过竞价达到交易 议价交易 交易方法 委托交易 直接买卖 交割方法 规定交割方法 当场交割 成交后的交割期限 现货市场 远期市场 期货市场 指金融商品成交后 13日内进行交割的市场 即成交与交割同步进行 。 金融交易成交后，根据双方约定的一个时间进行交割的市场。 其特点是成交与交割不同步，即从事一种预约性交易 远期市场的一种特殊的子市场。 与远期市场不同的是期货合约是一种标准化合约，交易过程中一般不进行实物交割 有无固定交易场所和设施 有形市场 无形市场 指交易在固定交易场所进行，并有具体交易时间规定的市场，又称具体市场，典型代表就是证券交易所。 指交易无固定场所和具体时间的市场，通过柜台或电话联系进行交易的市场，故又称柜台市场、店头市场或抽象市场。 是一种观念上的市场，如资金拆借市场、贴现市场等。 交易的区域 国内金融市场 国际金融市场 离岸金融市场 欧洲货币市场 亚洲货币市场 石油美元市场 离岸金融市场 又称境外金融市场。采取与国内金融市场隔离的形态 ﹐使非居民在筹集资金和运用资金方面不受所在国税收和外汇管制及国内金融法规影响 ﹐ 可进行自由交易的市场。 离岸金融市场 70年代以来获得迅猛发展 ﹐ 从伦敦 ﹑ 巴黎﹑ 法兰克福 ﹑ 苏黎世 ﹑ 卢森堡等欧洲地区扩展到新加坡﹑ 巴拿马 ﹑ 巴哈马 ﹑ 拿骚等地。 80年代以来 ﹐ 又在纽约﹑ 东京等地出现新的离岸金融中心 ﹐ 到 90年代 ﹐ 离岸金融市场已遍布世界各地。 离岸金融业务迅速发展的主要原因是 ﹔ 离岸银行不必持有准备金 ﹐ 其经营成本低于国内银行 ﹓ 离岸银行不受利率上限的约束 ﹐ 即它们对存款户支付的利率可高于银行对国内存款户支付的利率 ﹐ 而且可以对活期存款支付利息 ﹓ 离岸金融享受税收上的优待。 欧洲货币市场 在货币发行国以外进行的该国货币存储与贷放的市场。 其发端是欧洲美元市场。最初是短期资金市场，以伦敦为中心。后在地理上扩展到巴黎等及欧洲以外的金融中心，如亚洲的新加坡等。货币上除了欧洲美元 ,也包括欧洲马克 ,欧洲日元等 .因而，欧洲美元市场演变成欧洲货币市场。 欧洲货币市场参与者非常广泛，它是银行间的市场，又是政府筹措资金的市场，也是跨国公司和大工商企业进行借贷活动的市场，商业银行则是这个市场的核心。 欧洲货币市场的主要业务活动有欧洲短期信贷、欧洲中长期信贷和欧洲债券等。 亚洲货币市场 欧洲货币市场的延伸 从事亚洲货币借贷的市场 亚洲货币： 存在亚洲金融机构的境外货币 石油美元市场 中东阿拉伯国家出售石油而获得的即售石油收入，在扣除成本及本国金融机构的盈余，投放于国际金融机构。 （六）构成要素 • 参与者 ：包括个人、企业、银行与非银行金融机构、中央银行、政府、慈善机构及非赢利基金组织等能够独立作出决策、独立承担利润和风险的经济主体。 • 交易对象：货币资金 • 交易价格：货币资金使用权的转让价格或金融工具的买卖价格 • 交易工具：各种 金融工具 一、什么是金融市场 2021年我国中长期债券市场筹资者结构 企业3%政策性金融机构33%政府64%政府 政策性金融机构 企业金融工具 金融工具（ financial instrument） :在信用活动中产生的，在金融市场上用以进行金融交易的工具 . ▲ 金融工具以合法的书目凭证形式存在 ,具有规范的格式 ,具有广泛的社会可接受性和可转让性 . ▲ 传统的金融工具主要有债权债务凭证和所有权凭证两大类 。在此基础上派生出来了许多新型的金融衍生工具 . ▲ 金融工具种类的多少反映了金融市场的发达程度和金融创新的活跃程度 . ▲ 金融工具的特征： • （ 1） 价格性 • （ 2） 期限性 • （ 3） 流动性 • （ 4） 收益性： 名义收益率 、 当期收益率 、 平均收益率 • （ 5） 风险性 ▲ 金融工具的种类 金融工具 金融工具 VS金融资产 金融资产 (financial assets):指个人或单位所拥有的以价值形态存在的资产 . 金融资产是相对于实物资产而言的 ,是一种索取实物资产的权利 . 金融资产通常分为货币和非货币性金融资产两类 .货币包括现金和存款