05第五章-衍生市场(文件)
【正文】 nt for Forward Exchange ，简称 SAFE）。若远期汇率大于即期汇率，那么这一差额就称为升水（ Premium），反之则称为贴水（ Discount），若远期汇率与即期汇率相等，那么就称为平价（ At Par）。 • 从该定义可以看出，远期外汇综合协议实际上是名义上的远期对远期掉期交易。 RF *RF RW第二节 金融远期市场概述 后退 前进 返回 本章答案 汇率协议 • 汇率协议的结算金计算公式为： （ ） 式中 ， 表示原货币到期日名义本金数额 ， 表示结算日第二货币期限为结算日到到期日的无风险利率 ， D表示合同期天数 ， B表示第二货币计算天数通行惯例 （ 360天或 365天 ） 。 后退 前进 返回 本章答案 • 例 24：假设甲银行根据其经营计划在 3个月后需向大银行拆进一笔 1000万美元 ， 期限 3个月的资金 ， 该银行预测在短期内利率可能在目前 ％ （ 年利率 ） 基础上上升 ， 从而将增加其利息支出 ， 增大筹资成本 。 果真同预测一样 ， LIBOR上升为 ％ ， 这个时候 ， 甲银行采取了如下交易将利息成本固定了下来 。 • 由于远期股票合约世界上出现不久 ， 仅在小范围内有交易记录 。它是指两个国家的母公司相互直接贷款，贷款币种不同但币值相等，贷款到期日相同，各自支付利息，到期各自偿还原借款货币。 • 互换是比较优势理论在金融领域最生动的运用 。 • 金融互换为表外业务 ， 可以逃避外汇管制 、 利率管制及税收限制 。对一项标准的利率互换的定义至少包括以下几项内容：①由互换双方签订一份协议；②根据协议双方各向对方定期支付利息 ,并预先确定付息日期；③付息金额由名义本金额确定；以同种货币支付利息；④互换一方是固定利率支付者，固定利率在互换之初商定；⑤互换另一方是浮动利率支付者，浮动利率参照互换期内某种特定的市场利率加以确定；双方互换利息，不涉及本金的互换。 后退 前进 返回 本章答案 • A是信用评级为 AAA的跨国公司 ,需要借 5年期 5000万美元 ,A可以以一个较低固定利率借款 ,但它希望获得浮动利率的好处 ,以便利率差距最大化 .B是信用评级为BBB的公司 ,也需要借入 5年期 5000万美元 ,它的信用评级较低 ,故可以以浮动利率借款 ,或发行高利率的债券 ,这比借入固定利率款项更容易 .它希望利率是固定的 ,以便确定未来的利息支付。与此同时，乙公司希望能以短期浮动利率获得资金，由于乙公司资信不太高，它只能以 13%的利率借到固定利率借款，而他在欧洲美元市场上只能以 6个月 LIBOR+%借到浮动利率借款。以便将来计算应支付的利息再换回本金。 后退 前进 返回 本章答案 后退 前进 返回 本章答案 后退 前进 返回 本章答案 后退 前进 返回 本章答案 后退 前进 返回 本章答案 。 • 利率的互换，指交易双方按协定的利率，以未偿还本金为基础，进行互换交易的利率支付。 货币互换的主要原因是双方在各自国家中的金融市场上具有比较优势。当时欧洲美元市场上，浮动利率为 6个月LIBOR+%。一方想用固定利率债务换取浮动利率债务， 支付浮动利率；另一方想用浮动利率债务换取固定利率债务，支付固定利率。互换的期限通常在 2年以上，有时甚至在 15年以上。 第五节 金融互换市场 后退 前进 返回 本章答案 三、金融互换的功能 • 通过金融互换可在全球各市场之间进行套利，从而一方面降低筹资者的融资成本或提高投资者的资产收益，另一方面促进全球金融市场的一体化。 • 李嘉图的比较优势理论不仅适用于国际贸易，而且适用于所有的经济活动。 后退 前进 返回 本章答案 （二）平行贷款、背对背贷款与金融互换 1. 平行贷款（ Parallel Loan）：是指在不同国家的两个母公司分别在国内向对方公司在本国境内的子公司提供金额相当的本币贷款，并承诺在指定到期日，各自归还所借货币。 • 由于远期股票合约世界上出现不久 ， 仅在小范围内有交易记录 。 甲银行的操作是：按 3个月期年利率 ％ 的即期利率买进 1000万美元的远期利率协议 ， 交易期限为 3个月对 6个月 。 RSBDM FKAiFKA R 1
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