金融市场机制理论(2)-全文预览
【正文】 数表示。 mmffp rwrwr 资产组合的风险： mmfmmfmfmmffp ww 212222 2资产组合的收益： (7)34 第七章第五节 资产定价模型 资本市场理论 (CML)： 斜率 ：（ rm—rf） / m (7)35 第七章第五节 资产定价模型 资本市场理论 ： 公式右边分为两部分： ⑴ 用无风险利率表示投资的机会成本补偿； ⑵ 投资的风险溢价 （ 其中 rm – rf 表示市场组合 M的风险溢价 ） 。 (7)32 第七章第五节 资产定价模型 资本市场理论 ，则新构成的组合包含一种无风险资产和一组风险资产组合构成的特定组合。 (7)29 第七章第四节风险与投资 最佳资产组合 ，追求同样风险下最高投资收益的理性投资人所应选择的资产组合区间 ——AC线段，而不是哪一个确定的点。 (7)28 第七章第四节 风险与投资 有效资产组合 3. 资产组合的曲线 与效益边界 ： 选择 n 种资产进行投资，对它们的任何一种组合都可以形成特定的 组合风险 与 组合收益 。 3. 对于系统风险， 投资分散化无能为力。 (7)21 第七章第四节 风险与投资 风险的度量 投资收益率： 001PPPCr 期望收益率： niii rPr1度量风险的标准差： 2112 niii Prr(7)22 第七章第四节 风险与投资 资产组合风险 1. 资产组合的收益率： niiip rwr1(7)23 第七章第四节 风险与投资 资产组合风险 2. 资产组合风险： 多种资产的收益率之间的相关关系：可能是正相关，可能是负相关，也可能是不相关。 2. 人们不会因为有风险就不去投资，问题是要估计投资对象的风险程度，然后根据对风险的承受能力和对收益的追求进行决策。 由于金融活动双方对信息的掌握通常都有明显差距；信息掌握较差的一方，必然面对道德风险。 2. 最概括的分类 ： 市场风险、信用风险和操作风险；细分还有流动性风险、法律风险、政策风险，等等。 3. 关键是 选择可以准确反映投资风险的贴现率。 2. 但生活中实际的行为人，如 行为经济学所分析的， 是有限理性、有限控制力和有限自利。 (7)8 第七章第二节 资本市场的效率 市场效率和有效性假说 1. 证券的价格以其 内在价值 为依据 ： 高度有效的市场可以迅速传递所有相关的真实信息，使价格反映其内在价值 ；反之则否。 2. 世界知名股价指数；中国主要的股价指数。(7)1 第七章 金融市场 机制理论 第二篇 金融市场与金融中介 (7)2 第七章 目录 第一节 证券价格与证券价格指数 第二节 资本市场的效率 第三节 证券价值评估 第四节 风险与投资 第五节 资产定价模型 第六节 期权定价模型 第七节 无套利均衡与风险中性定价 (7)3 第七章 金融市场机制理论 第一节 证券价格与证券价格指数 (7)4 第七章第一节 证券价格与证券价格指数 有价证券的面值与价格 1. 金融工具，除去钞票和一般银行存款外，其他金融工具，如票据、大额存单、债券和股票等通称有价证券。主要有股票价格指数和债券价格指数。 2. 对于评价市场效率，有市场有效性假说： 假说将资本市场的有效性分为弱有效、中度有效和强有效三种。 (7)9 第七章第二节 资本市场的效率 对有效市场假说的挑战 1. 有效市场假说的论证前提：把经济行为人设定为一个完全意义上的理性人； 他们的行为完全由理性控制； 他们是单一地从经济联系作自利的判断。 2. 被普遍使用的估价方法：对该项投资形成的未来收益进行折现值的计算，即现金流贴现法。 (7)15
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