中小企业上市操作实务-全文预览

　　

【正文】 点附近的企业来讲，证监会的窗口指导非常重要。 总市值 （亿元） 流通市值 （亿元） 平均市盈率 （倍） 上证 A股 165, 109, 中小板 20, 9, 从二级市场波动性来看 ， 中小板的波动性高于主板 。 而在发行制度改革后 （ 即2020年 7月份以后 ） 主板平均首发市盈率为 ， 中小板为 ， 中小板发行定价水平有所提高 。 主板市场 中小企业板 三板市场 创业板市场 我 国 资 本 市 场 体 系 我国资本市场体系 11 上市板块选择 —— 主板和中小板（ 1/6） 发行指标 一 、 主板多为首发募集资金额 15亿元以上企业 ， 而中小板多为首发募集资金额 15亿元以下企业  2020年至今 ， 主板发行的 53家企业中 ， 首发募集资金额 15亿元以下企业仅有 8家 ， 中小板发行的 320家企业中有 19家企业募集资金额额超过 15亿元 。 为成熟的优秀中小企业提供融资服务 ， 在交易 、 信息披露 、 指数设立等方面 ，保持独立性 。 预计2020年全年约有 3,790亿股限售股份解禁 ， 解禁市值约 ；至2020年底 ， 无限售股份市值将占全部股份市值的近 90%  投资者队伍继续壮大 。 受益于经济刺激政策以及充裕的流动性 ， 2020年 A股市场持续上涨  近期对政策趋紧的担忧加剧 ， 市场出现一定幅度调整 出于对政府调控房地产市场 、 上调存款准备金率 ， 以及未来可能加息等宏观因素的担忧 ， 近期 A股市场连续调整 ， 金融 、 房地产行业受挫  产业结构调整促进行业分化 经济转型期的产业升级与技术进步成为市场焦点 ， 部分具有潜在成长性的行业乃至个股表现优于大市  上市公司净利润同比大增 ， 投资者信心有所增强 大盘股受上年度及一季度盈利高于预期的提振反弹 ， 但由于一季度盈利不及预期 ， 中小盘股多承受抛压  市场估值逐步体现吸引力 经历数月的震荡调整后 ， 目前权重股估值已处于相对低估的水平 2020年 7月以来上证指数走势 数据来源： WIND资讯、 Bloomberg，中信证券 资本市场部。 2020年 ， 我国经济实现强劲复苏 ， 2020年一季度GDP增长 %， 通胀温和可控 ， 总体经济呈良性增长 生产投资： PMI指数高位维持显示总需求旺盛；地方政府投资增速强劲；产业转移推进产业升级 消费贸易：逆差显示国内消费需求提速；出口订单大幅增长；贸易平衡状况改善 ， 利于稳定人民币汇率 金融物价： CPI增速回落；信贷增速符合年初既定目标；央行在公开市场收紧流动性 ， 纾缓了加息预期  政策退出势在必行 ， 经济转型将是方向。 尽管面临阻力 ， 欧元区经济仍将缓慢复苏 ， 表现为服务与制造业维持增长 ， 且消费者与投资者信心均有所回升 。中小企业上市操作实务 二 ○ 一 ○ 年六月 2 目 录 内 容 页码 第一章 资本市场市场分析 3 宏观经济形势 4 A股市场综述及未来变化趋势 6 第二章 企业上市条件与上市选择 9 我国资本市场体系 10 上市板块选择 11 第三章 企业上市操作流程 17 企业上市流程概览 18 企业上市操作要点 19 第四章 企业上市需关注的主要问题及案例分析 23 资本市场欢迎的企业 24 监管层对上市企业的审核要点 26 IPO企业被否原因分析 30 IPO企业被否案例分析 33 3 第一章 资本市场分析 宏观经济形势 A股市场综述及未来变化趋势 4 9 7 5 3 113503Q103Q304Q104Q305Q105Q306Q106Q307Q107Q308Q108Q309Q109Q3美国 欧元区 日本 40 30 20 10 0 02040608010007010704070707100801080408070810090109040907091010011004美国 日本 欧元区（右轴）607080901001101200701070407070710080108040807081009010904090709101001(%)美国 欧元区 日本 4 202460701070407070710080108040807081009010904090709101001(%)美国 欧元区 日本 宏观经济形势（ 1/2） 海外经济形势综述  美国经济复苏但尚有波动 。 随着希腊融资成本大幅攀升与西班牙主权评级下调 ，短期内危机有蔓延的迹象 。数据截至 2020年 5月 1日 主要发达国家工业生产指数 主要发达国家地区 GDP同比增速 主要发达国家地区 CPI同比 5 5 3 . 0 5 3 . 4 5 8 . 4 5 9 . 2 5 3 . 3 5 2 . 0 4 8 . 4 4 8 . 4 5 1 . 2 4 4 . 6 3 8 . 8 4 1 . 2 4 5 . 3 4 9 . 0 5 2 . 4 5 3 . 5 5 3 . 1 5 3 . 2 5 3 . 3 5 4 . 0 5 4 . 3 5 5 . 2 5 5 . 2 5 6 . 6 5 5 . 8 5 2 . 0 5 5 . 1 5 5 . 7 353841444750535659202001 202003 202005 202007 202020 202020 202001 202003 202005 202007 202009 202020 202001 202003 制造业采购经理指数 PMI5%10%15%20%25%30%35%40%202001 202004 202020 202020 202001 202004 202007 202020 202001 202004 202007 202020 202001 202004 202007 202020 202001贷款余额增速 M1 增速 M2 增速 12% 8% 4%0%4%8%12%0501 0507 0601 0607 0701 0707 0801 0807 0901 0907 1001差值 PPI(%) CPI(%)5%7%9%11%13%15%199909 202020 202020 202020 202020 202020 202020 202003 202020 202003 202020 202003 202020 202003 202020 202003 202020 202003 202020 202003 202009 202003季度累计 G D P 同比增长 ( % ) 宏观经济形势（ 2/2） 国内经济形势  中国经济保持快速增长 。数据截至 2020年 5月 1日 6 01020304050607080202001 202004 202020 202020 202001 202004 202020 202020 202001 202004 202007 202020 202001 202004 202007 202020 202001 202004 202007 202020 202001 202004 15% 10% 5%0%5%10%15%传播与文化 农林牧渔业综合类信息技术业贸易社会服务业 交通运输业公用事业制造业 建筑业 金融业房地产业采掘业0 500 1 , 0 0 0 1 , 5 0 0 2 , 0 0 0 2 , 5 0 0 3 , 0 0 0 1 , 5 0 0 1 , 8 0 0 2 , 1 0 0 2 , 4 0 0 2 , 7 0 0 3 , 0 0 0 3 , 3 0 0 3 , 6 0 0 09 01 09 02 09 03 09