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【正文】 禁止不通过期货交易所的场外期货交易。随后经过两次挪盘后，亏损恶化速度加快。  据新交所网站的介绍，公司几乎 100%垄断中国进口航油业务，同时公司还向下游整合，对相关的运营设施、基础设施和下游企业进行投资。 “ 327”国债期货事件发生前，交易所根本就没有采取这种控制价格波动的基本手段，出现上下差价达 4元的振幅。 因此，这种国债期货并不是典型意义的国债期货，“政策风险”最终成为空方失败的致命因素，最终导致国债期货成为“政策市”、“消息市”的牺牲品。 案例 2：“中国的巴林事件” ：“ 327” 国债期货风波  1995年 2月 23日，一直在“ 327”品种上联合做空的辽宁国发（集团）有限公司抢先得知“ 327”贴息消息，立即由做空改为做多，使得“ 327”品种在一分钟内上涨 2元，十分钟内上涨 。里森在整 个交易过程中一味盼望赚钱，在已遭受重大亏损时仍孤注一掷，增加购买量，对于交易中潜在的风险熟视无睹，结果使巴林银行成为衍生金融产品的牺牲品。里森错误地判断了日本股市的走向。德国也在 1996年设立了一个金融监管局，享有较大的证券 市场监管权。 综合型监管模式，集中监管与自律监并 重，可谓是较好地结合了前二者的优 点，弥补了一些不足。 综合（分级）型监管模式 综合型监管模式又称分级、中间型监管模式，它是 指既注重自律监管，又强调立法监管，或者说行政 监管与自律监管并重的监管模式。英国、德国、意大利、荷兰等国曾经是自律模 式的代表。 优点 ： ①集中监管体制可防止重复监管和监管真空。 它们所筹资金的投向不同。 （ 1）投资基金的设立 设立基金要有发起人，发起人应具备的条件是：  至少有一家金融机构  实收资本在基金规模的一半以上  是公司法人  有两年以上的盈利记录  首次认购基金份额不低于 20%，同时保证在基金的存续期内持有基金份额不低于 10% （ 2）投资基金的募集： 分为公募与私募两种  最低募集额不得低于 2亿元 （ 3）投资基金的运作与投资  封闭型基金的交易与股票债券类似。 开放型基金 是指基金份额总额不固定，基金份额可以在基金合同约定的时间和场所申购或者赎回的基金。 (2)所体现的发行人与投资人之间的关系不同。直接收益率又称现行收益率，是投资者实际支出的价款与实际利息之间的比率。 (2)债券市场工具  债券市场工具也就是债券本身 。 (5)按债券是否记名可将债券分为记名债券和无记名债券。 期限在 1年以上 10年以下的为中期债券。计算公式为： 市盈率 =每股市价 /每股年盈利 市盈率告诉投资者其投资 “ 翻本期 ” 的长短，即投资回收期的长短。必须选择具有代表性的品种。 法人股 ，是股份公司创立时，以本企业有权自主支配的资金认购非上市流通股份，或改组企业原集体资产折算入股形成的股份。 表决权股股票 是指持有人对公司的经营管理享有表决权的股票。 无面值股票 是指股票票面上不记载金额的股票。 所谓 证券市场 ，是指按照市场法则从事法律认可的有价证券的发行、转让等活动所形成的市场。一般可将资本市场视同或 侧重在证券市场。  利率： 由发行人根据市场利率水平和银 行本身的信用确定。 票据贴现市场交易的对象和参与者 （三）国库券市场 国库券市场 是指国库券的发行、转让、 贴现及偿还等所形成的市场。 四、金融市场的功能 167。 货币市场与资本市场的比较 货币市场 资本市场 金融工具期限 一年以内 一年以上 市场作用 短期资金融通 筹集资金用于长期企业发展或项目投资 流动性 较高 较低 风险程度 较低 较高 (2)按金融交易的层次划分，金融市场可分为 初级市场 和 次级市场  初级市场 又称一级市场、发行市场新证券市场，是指资金需求者将金融工具面向公众首次出售而形成的交易市场，是次级市场的基础和前提。 金融市场概述 167。 金融市场从其包容的范围看，有广义、狭义之分 。  3．促进资本流动，调节国民经济。其中银行承兑汇票是货币市场上的重要交易工具。 大额可转让定期存单与银行普通定期存款的区别 ：  第四，普通定期存单以长期为主，一般在 1年以上；而大额可转让定期存单则通常为短期，联邦法律规定大额可转让定期存单的最短期限为 7天，以 3个月、 6个月居多，最长可达到 18个月。 167。 4. 实现并优化投资的同时实现消费的跨期选择 。  优先股股票 是股份有限公司发行的具有收益分配和剩余财产分配优先权的股票。 无记名股票 是指股票上不记载股东姓名的股票，无论是谁，只要持有股票就有股东资格。 流通股票 是指可以上市交易的股票，具有极大的流动性，易于被人接受。 一级市场 （ 1）咨询与准备 a. 发行方式的选择 （ 2）认购与销售 二级市场的结构与交易 股票的交易价格  但这个公式只是一个理论上的公式，实际上股票的交易价格受多种因素的影响 。这两时期分别称为基斯与报告期。 公司 (企业 )债券 是由股份公司或企业发行的债券。 (4)按发行方式的不同，债券可分为公募债券和私募债券。 贴现债券 ，是按低于债券面值的价格发行而到期按债券面值兑付本金，不另付利息的债券。 债券的收益 具体来说有三种不同的收益指标： ①票面利息率。 (3)都可为投资者在将来获得一定的投资收益。 公司型 投资基金，是依据公司法组成的、以盈利为目的、投资于有价证券的股份制投资公司。 平衡基金 的投资目标是既要获得当期收入，又要追求长期增值，所以一般会把资金分散投资于股票和债券。  封闭型基金在封闭期内不能向基金管理公司提出赎回，通常是在证券交易所挂牌，交易方式类似于股票及债券的买卖 。投资基金主要投资于有价证券，而且其投资选择相当灵活多样，从而使基金的收益有可能高于债券，投资风险又可能小于股票。 ②若不辅之以自律监管，集中监管模式下中央监管机关对市场发生的意外行为反应较慢，可能处理不及时。 缺点： ①通常把重点放在市场的有效运转和保护 证券交易所会员的经济利益上，对投资者利益往 往没有提供充分的保障。 此外，由于德国历史上国内产业资本积累较少，所需资 金主要由银行提供，故其证券业从属于银行业的特点较 明显，其 《 银行业务法 》 也明确赋予银行以投资者角色 进行证券业务的独占权，其证券市场的运作也是由银行 组织进行的，其银行也因此被称为全能银行。德国崇尚社会市场经济，希望在 市场的自由与国家的干预中寻找一条中间道 路，故采取了自律与政府监管并重