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【正文】  股票价格指数＝计算期样本股市价总值 247。  股票市场是股票发行和交易活动的总称。 期货交易的价格为 ，标准合约为 。 6月 1日，该公司用对冲的方式结束合约，卖价是 $。 公司中标后，设此时市场美元汇率为 1美元=。当马克汇率下跌时，期权不被执行，公司可以净获得一笔期权费收入；而当马克汇率上涨时，公司动用定期收到的马克执行期权合约，当然此时要损失一笔马克现汇上的汇兑收益。 分析： （ 1）买入看涨期权 0 1250 （协定价格） (盈亏平衡点） 损益 $ （ 2）卖出看涨期权 0 +1250 协定价格 损益 $ 盈亏平衡点 分析：看涨期权卖出方收取1250美元权利金，当市价上升至 ，出售者必须按，为此承担 3750美元损失，扣除保险费收益，净损失为 2500美元； 当市场价格下跌到 ，持有者放弃行权，出售者获得 1250美元的净收益，这也是他的最大收益。这样，期权的买方通过买进看涨期权，把合同相关货币汇价的风险转移给了期权卖方。 （ 2）美式期权（ American options）和欧式期权（ European options） 美式期权，指期权的买方可以在到期日之前按照执行价格交割； 欧式期权只能在到期日当天交割。 买入套期保值 . 美国进口商 5月 5日从德国购买一批货物，价格 125000欧元， 1个月后支付货款。该厂买入现货，每吨亏损 30元；同时卖出期货，每吨盈利 30元。 6）每日清算制度（ marking to market of daily settlement） 每天交易结束后，针对个别投资人帐户，算出因当日期货价格波动而引起的帐户余额波动。 平仓： 交易者了结手中的合约进行反向交易的行为称 平仓 “或 对冲 。 牛市： 处于价格上涨期间的市场。 期货合约和远期合约的区别  期货合约与远期合约虽然都是在交易时约定在将来某一时间按约定的条件买卖一定数量的某种标的物的合约，但他们存在诸多区别，主要有：  (1)标准化程度不同  (2)交易场所不同  (3)违约风险不同  (4)履约风险不同  (5)解除合同风险不同 期 货 远期契约 契约标准化 有严格的规定 买卖双又自由私下协议 调整 交易方式 有集中交易市场 (期货交易所 ) 私下或柜台交易 履约风险 结算所背书保证 有不履约风险 违约风险 保证金交易制度 有风险，需慎选交易对 象 解除合约义务 可经由反向操作或到期履 约交割而解除合约义务 需在到期时履约交割义务 期货分类 期货 商品期货 农产品期货 金属期货 能源期货 金融期货 外汇期货 利率期货 股指期货 期货市场的组织结构  期货交易所 期货交易所是为期货交易提供场所、设施、服务和交易规则的非盈利机构。假定当时英镑 3个月远期汇率为 GBP/USD=，该投机商卖出100万远期英镑。 • 短期国债在美国得到极大的发展，成为最重要的货币市场工具。客户若临时需要资金可办理提前支取或部分提前支取。  特点：  通常不记名，而且可以转让；  存单的面额固定，且起点较大；  不能提前支取，到期本息一次付清， 可在二级市场上转让 ；  投资人有一定风险，利率高于同期国债。 精明的存款人纷纷把闲置资金转移到货币市场上，投资于短期证券和货币市场互助基金等其他金融资产，造成了存款非中介化现象。  早期商业票据的发展和运用几乎都在美国，发行者主要是纺织品工厂、铁路、烟草公司等非金融性企业。 1994年，全国国债回购交易量达 3000亿元； 1995年，全国场内交易总量估计在2022亿元以上。  中央银行向一级交易商购买有价证券，并约定在未来特定日期将有价证券卖给一级交易商的交易行为；  逆回购为央行向市场上投放流动性的操作，逆回购到期则为央行从市场收回流动性的操作。 回购协议市场  回购协议市场又称为证券购回协议市场  通过回购协议进行短期资金融通交易的场所，市场活动由回购与逆回购组成。 管理。 360)=USD25,000  * 按照英国法，生息天数为共 91天，则应付利息为：  USD1,000,000 10% (91247。 基础天数 ) DARPI 其中 I：拆借利息 P：拆借金额 R：拆借利率 A：生息天数 D：一年计息天数 计息期限的计算方法：  欧洲货币法 —— 在欧洲货币市场和美国采取欧洲货币法，或称 365/360计算方法，即以 360天作为一年的基础天数，但生息天数则按实际天数计算。如果预计当日的收入款项大于付出款项 ,即称 “ 多头寸 ”或 “ 多单 ” ；相反 ,称 “ 缺头寸 ” 或 “ 缺单 ” 。 从 LIBOR变化出来的，还有新加坡同业拆放利率（ SIBOR）、纽约同业拆放利率（ NIBOR）、香港同业拆放利率（ HIBOR） 同业拆放利率  同业拆放利率指银行同业之间的短期资金借贷利率。美国的存贷款利率均是根据此利率自行确定的。 同业拆借市场 同业拆借市场含义 也称同业拆放市场，是指金融机构之间以货币借贷方式进行短期资金融通活动的市场。  通过利率和证券价格的变动，反映社会资金供求情况，为预测经济发展趋势提供依据。  （三）交易主体 —— 即金融市场的参与者 金融市场 交易主体  具体又可以分为金融机构、企业、个人、政府及海外投资者、中央银行等 金 融 市 场 交 易 主 体 金 融 机 构 企 业 个 人 政 府 海 外 投 资 者 资金 供给者 资金 需求者 提供 信用工具 充当资金 交易媒介 发放贷款、拆借（拆出）、 贴现、抵押、买进债券 吸收存款、再贴现、 拆借 （拆入） 、卖出债券 支票、汇票、 存单、保单等等 对信贷资金的批发 对股票债券的承销 中 央 银 行 金融市场 的 主导力量 金 融 市 场 交 易 主 体 金 融 机 构 企 业 个 人 政 府 海 外 投 资 者 资金 供给者 资金 需求者 存款、买入证券 贷款、抵押、卖出证券 中 央 银 行 金融市场 运行的 基础 金 融 市 场 交 易 主 体 个 人 政 府 海 外 投 资 者 资金 供给者 资金 需求者 储蓄存款、购买证券 消费信贷、卖出证券 中 央 银 行 金融市场 的参与者 金 融 机 构 企 业 金 融 市 场 交 易 主 体 金 融 机 构 企 业 个 人 政 府 海 外 投 资 者 资金 供给者 资金 需求者 财政性存款、外汇储备 发行国库券、公债券 中 央 银 行 金融市场 的 管理者和 参与者 管理者 管理金融市场 金 融 市 场 交 易 主 体 金 融 机 构 企 业 个 人 政 府 海 外 投 资 者 资金 供给者 资金 需求者 存款和投资 贷款和筹资 中 央 银 行 金融市场 的参与者 金 融 市 场 交 易 主 体 金 融 机 构 企 业 个 人 政 府 海 外 投 资 者 资金 供给者 资金 需求者 通过再贴现、再贷款、 购回证券与票据、收购 黄金外汇 吸纳银行存款准备金 抛售证券和票据 中 央 银 行 中介者 管理者 为银行资金往来提供 清算服务 管理金融市场 投放基 础货币 回笼过 多资金 参与者 中介者 管理者  交易价格的表现形式  （四）交易价格 —— 即交易对象（货币资金 ) 的价格 在证券市场，资金的价格直接表现为有价证券的价格 在借贷市场，借贷资金的价格就是借贷利率 在外汇市场，货币的价格表现为汇率  （五）交易组织系统 金融交易是在特定的制度安排上进行的。 交易动机特殊。 金融市场交易的动力 参加者自身对利润的追求 参加者之间的相互竞争 资金供给者供应资金是为获利 资金需求者、供给者之间的竞争 资金需求者筹措资金是为获利 资金中介机构提供各种服务是为了获取手续费收入或赚取差价收入 利息、红利 获取比利息或红利更多的利润收入 引导着资金的流向、流量和流速 促使资金从效益低部门向高效益流动 实现资金优化配置 金融市场的一般特点： 交易对象特殊。 金融市场概述 167。 金融市场概述 贷款人－储蓄存款人１、家庭２、企业３、政府４、外国人借款人１、企业２、政府３、家庭４、外国人资金 资金金融市场金融中介资金间接融资资金资金直接融资 金融市场的定义 资金由盈余者向短缺者转移的各类经济活动领域 资金供求双方实现货币借贷和资金融通等交易活动的总称 金融机构与客户之间以资金为交易对象的活动 货币资金融通和金融工具交易的场所与行为的总和 金融市场的定义 金融市场定义定义：货币资金融通和金融工具交易的场所与行为的总和。 交易价格完全随市场供求关系决定，可以严重背离金融商品的面值和价值。  （二）交易工具 —— 金融交易的凭证，简称金融工具 定义 金融工具是以书面形式发行和流通的、借以保证 债权债务双方权利和责任的信用凭证。 在宏观调控方面，货币政策和财政政策要依靠金融市场来实现。 （四）中央银行 （五）政府和政府机构 （六）个人： 个人参与货币市场一般作为资金供给者，但由于货币市场单笔交易金额较大，因此个人一般通过购买货币市场基金间接参与货币市场的交易。 低则须及时补足，否则会受到中央银行处罚； 高则应及时运用出去，否则收益会受到损失。 通过中介机构的同城拆借 通过中介机构的异地拆借 不通过中介机构的同城拆借 不通过中介机构的异地拆借 LIBOR 伦敦同业拆放利率 London Inter Bank Offered Rate CHIBOR 中国银行间 同业拆借利率 中国已初步形成以上海、北京、武汉、广州、沈阳、西安等大城市为依托，跨地区、跨系统、多层次、大范围的同业拆借市场体系，对于融通资金、充分使用信贷资金发挥了重大作用。  现在 LIBOR已经作为国际金融市场中大多数浮动利率的基础利率，作为银行从市场上筹集资金进行转贷的融资成本。  Shibor是单利、无担保、批发性利率。  例如，某银行在欧洲货币市场上拆入 100万美元，利率为 10%，期限为 2022年 9月 1日到 12月 1日。 ， 集中在一个或两个市场办理。 回购协议的分类  以债券回购为例  目前债券回购有封闭式回购（债券质押式回购）和开放式回购（债券买断式回购）。央行利用正回购操作可以达到从市场回笼资金的效果。 9月 14日，在 STAQ和上交所两家系统成员之间完成了第一笔回购交易。  国家对证券回购业务的利率水平未作明确规定，回购交易直接套用股票和期货交易的回报率，返售方借机抬高利率。 可转