金融市场之第05章衍生市场(专业版)

　　

【正文】  非标准美式期权：非标准美式期权的行使期限只限于有限期内的特定日期。 2）认股权证通常是发行公司为改善其债务工具的条件而发行的，获得者无须交纳额外的费用；而期权则需购买才可获得。计划向银行贷款支付货款，当时的银行短期贷 款利率为 %。 2021/6/16 16 （三）远期股票合约 远期股票合约（ Equity forwards）是指在将来某一特定日期按特定价格交付一定数量单个股票或一揽子股票的协议。 2021/6/16 10 第二节 金融远期市场 一、金融远期合约的定义 二、远期合约的优缺点 三、金融远期合约的种类 （一）远期利率协议 （二）远期外汇合约 （三）远期股票合约 2021/6/16 11 一、金融远期合约的定义 金融远期合约的定义：金融远期合约（ Forward Contracts）是指双方约定在未来的某一确定时间，按确定的价格买卖一定数量的某种金融资产的合约。 衍生工具与原生工具 :衍生工具的价值依赖于原生性金融工具的一类金融产品；原生性金融工具一般指股票、债券、存单、货币等。 2021/6/16 9 六、衍生证券在中国的实践 衍生证券在中国的第一个试验品是国债期货。  远期汇率的报价方法通常有两种：一种是报出直接远期汇率（ Outright Forward Rate）；另一种是报出远期差价（ Forward Margin，又称掉期点数 Swap Points ）。 （价格发现功能：期货价格是所有参与期货交易的人，对未来某一特定时间的现货价格的期望或预期。  共同之处： 1） 两者均是权利的象征，持有者可以履行这种权利，也可以放弃权利。  如果在期权到期前 ， 德国马克汇率升到 100德国马克 = ， 买方就可实现净盈余 。 2021/6/16 62 新型期权  障碍期权：是指其收益依赖于标的资产价格在一段特定时期内是否达到了一个特定水平。 标准化。 10% 合约交易保证金 合约价值的 8% 交割方式 现金交割 最后交易日 合约到期月份的第三个周五，遇法定节假日顺延。合约中规定的价格就是期货价格 (Futures Price)。 2021/6/16 12 二、远期合约的优缺点  在签署远期合约之前，双方可以就交割地点、交割时间、交割价格、合约规模、标的物的品质等细节进行谈判，以便尽量满足双方的需要。  远期合约 (forwards)  期货合约（ futures）  期权合约（ options）  互换合约（ swaps）  金融衍生工具还有其他类型，如按相关资产划分为：货币或汇率衍生工具包括远期外汇合约、外汇期货、外汇期权、货币互换；利率衍生工具包括短期利率期货、债券期货、债券期权、利率互换、互换期权、远期利率协议等；股票衍生工具包括股票期权、股价指数期权、股价指数期货、认股权证、可转换债券等。 一是以电脑和通讯技术为核心的信息革命 ， 一 是 以 金 融 创 新 （ Financial Innovation） 为核心的金融革命 。 2021/6/16 14 （二）远期外汇合约  远期外汇合约（ Forward Exchange Contracts）是指双方约定在将来某一时间按约定的远期汇率买卖一定金额的某种外汇的合约。 股价指数期货的标的物是股价指数。  对于场内交易的期权来说，其合约有效期一般不超过 9个月，以 3个月和 6个月最为常见。那么，甲、乙双方的盈亏分布可分为以下几种情况： 2021/6/16 58 看涨期权的的盈亏分布  如果在期权到期时 ， 德国马克汇率等于或低于 100德国马克 = ， 则看涨期权就无价值 。  亚式期权：亚式期权（ Asian Option）的收益依赖于标的资产有效期内至少某一段时间的平均价格。 买卖匹配。 按期权买者执行期权的时限划分，期权可分为欧式期权和美式期权。  期货合约的合约规模、交割日期、交割地点等都是标准化的 。其次 ， 由于每份远期合约千差万别 ， 这就给远期合约的流通造成较大不便 ， 因此远期合约的流动性较差 。 这既会加大市场的风险，又会 降低交易成本，提高市场的流动性 。 2021/6/16 7 四、衍生证券与金融工程  远期、期货、期权和互换合同是主要的衍生金融工具，它们既是金融工程的成果，又是金融工程的工具。 最后 ， 远期合约的履约没有保证 ， 当价格变动对一方有利时 ， 对方有可能无力或无诚意履行合约 ，因此远期合约的违约风险较高 。  期货交易是每天进行结算的，而不是到期一次性进行的，买卖双方在交易之前都必须在经纪公司开立专门的保证金账户。 按照期权合约的标的资产划分，金融期权合约可分为利率期权、货币期权（或称外汇期权）、股价指数期权、股票期权以及金融期货期权。 套期保值。  资产交换期权： 是指期权买者有权在一定期限内按一定比率把一种资产换成另一种资产。甲认为德国马克对美元的汇率将上升，因此以每马克 份 2021年 12月到期、协议价格为 100德国马克=，每份德国马克期权的规模为 125000马克。交易所交易的是标准化的期权合约，场外交易的则是非标准化的期权合约。 利率期货是指标的资产价格依赖于利率水平的期