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金融市场机制理论(2)(专业版)

2023-07-01 23:25上一页面

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【正文】 而套利,也就是在借贷的平台之上,买空与卖空的结合运作。 (7)55 第七章第七节 无套利均衡与风险中性定价 金融产品的可替代性 2. 取得未来现金流的能力也就是金融产品的“ 价值 ” 所在。 (7)44 第七章第六节 期权定价模型 期权价格 4. 期权价值的边界只给出了一个价值变化区间; 要得到具体的数量值,还需要借助于不断发展的期权定价模型。 (7)33 第七章第五节 资产定价模型 资本市场理论 2. 用 F和 M分别代表一种无风险资产和市场组合,则新的资产组合等于 F + M。 2. 通过增加持有资产的种类数就可以相互抵消的风险称之为非系统风险,即并非由于 “ 系统 ” 原因导致的风险;投资分散化可以降低的就是这类风险。 (7)15 第七章 金融市场机制理论 第四节 风险与投资 (7)16 第七章第四节 风险与投资 金融市场上的风险 1. 风险指的是什么? ——未来结果的不确定性; ——未来出现坏结果如损失的可能性。主要有股票价格指数和债券价格指数。 2. 但生活中实际的行为人,如 行为经济学所分析的, 是有限理性、有限控制力和有限自利。 2. 人们不会因为有风险就不去投资,问题是要估计投资对象的风险程度,然后根据对风险的承受能力和对收益的追求进行决策。 (7)29 第七章第四节风险与投资 最佳资产组合 ,追求同样风险下最高投资收益的理性投资人所应选择的资产组合区间 ——AC线段,而不是哪一个确定的点。 如果按市场价格计算出来的某只股票的收益率大于或小于用资本资产定价模型计算出来的收益率,则意味着该股票的价值被低估或者高估。 (7)47 第七章第六节 期权定价模型 期权定价模型 4. 每出售一份看涨期权合约的同时需要购买一定比例的同一种资产的现货;这个比例叫作对冲比率。 4. 这样的分析思路称为无套利(机会的)均衡分析。 (7)66 第七章第七节 无套利均衡与风险中性定价 风险中性定价 3. 风险中性定价模型:   TttfttrCEPV1 1 其中 E*( Ct)表示依风险中性概率计算的预期 t时段的现金流平均值; rft, t = 1,…, T 是相应各个时间段的无风险利率。 2. 套利机会的出现意味着复制品和被复制品任一方的市场价格,或同时双方的市场价格,处于失衡状态;套利力量将使价格复位;价格复位,套利机会也同时消失。 2. 最简单的模型是二叉树定价模型。 (7)38 第七章第五节 资产定价模型 资本资产定价模型 ,单个资产的期望收益率就可以用这样的公式表示:  fmifi rrrr   这就是资本资产定价模型: 只要给定特定资产的 β系数 , 以及无风险利率和市场风险溢价 , 就可以得出该资产的期望收益率 。其中,只有组合风险与组合收益的交点落在 AC 线段上的组合才是有效组合。 (7)19 第七章第四节 风险与投资 关键是估量风险程度 1. 只要投资,就必然冒风险。 2. 从维护市场交易秩序,实现 “ 公开、公平、公正 ” 的原则出发,需要推动有效市场的形成。 ,需要了解各该指数的编制原则和具体计算方法。 (7)17 第七章第四节 风险与投资 道德风险 1. 道德风险: hazard与 risk 在所有风险中,有其独特性 。 (7)26 第七章第四节 风险与投资 投资分散化与风险 4. 系统风险与非系统风险: (7)27 第七章第四节 风险与投资 有效资产组合 1. 风险与收益是匹配的:期望高收益率必然要冒高风险;追求低的风险则只能期望低的收益率。 资产组合的期望收益率即可依据这个公式计算 。在这方面做出重要贡献的是费雪 (7)56 第七章第七节 无套利均衡与风险中性定价 复制 1. 作为两个未来的收入现金流,只有在任何可能发生的场合,所发生的现金流量相等,则两个现金流所代表的两项金融产品
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