金融市场机制理论(2)(留存版)

　　

【正文】 就是完全等价的。 (7)63 第七章第七节 无套利均衡与风险中性定价 金融市场均衡的特点 其二，在一般市场中，一旦价格失衡，众多的供给者和需求者都只能少量地调整自己的供需；只有市场将他们的调整行为集结起来，才能推动价格复位。 (7)61 第七章第七节 无套利均衡与风险中性定价 金融市场均衡的特点 2. 与借入现款来购买金融产品比较， “ 买空 ”是以负债的义务持有金融产品；与借入金融产品出售比较 , “卖空 ” 则是以负债义务持有应收权利。 (7)54 第七章第七节 无套利均衡与风险中性定价 金融产品的可替代性 1. 所有金融产品的 “ 使用价值 ” 集中于一点，即都是对未来收益的所有权、要求权、索偿权，都可视为各该产品未来的收入现金流。 时间价值 =期权费－内在价值 (7)43 第七章第六节 期权定价模型 期权价格 3. 期权的内在价值不会小于零。 一种无风险资产 ——国债； 一组风险资产 ——股票 ——组合：这是由于股票市场所有资产的组合，在一定意义上可以代表社会所有风险资产的集合。 正相关关系越强，通过组合投资降低风险的程度就越低；负相关关系越强，通过组合投资降低风险的程度就越高。 (7)12 第七章第三节 证券价值评估 债券价值评估 1. 按还本付息的方式，债券大体为三类： 到期一次支付本息； 定期付息、到期还本； 定期付息、没有到期日。 2. 有价证券绝大部分都有票面价值，简称面值； 但在交易中，均有不同于面值的市场价格 ——市值、市场价值。 (7)10 第七章 金融市场机制理论 第三节 证券价值评估 (7)11 第七章第三节 证券价值评估 证券价值评估及其思路 1. 证券的价值评估，也就是论证证券的内在价值。 (7)20 第七章第四节 风险与投资 风险的度量 1. 风险的量化始于上世纪 50年代。 (7)30 第七章 金融市场机制理论 第五节 资产定价模型 (7)31 第七章第五节 资产定价模型 资产定价模型要解决什么问题 资产定价模型要解决什么问题 ? ——寻找适当的贴现率，并从而确定资产的价值。 (7)41 第七章 金融市场机制理论 第六节 期权定价模型 (7)42 第七章第六节 期权定价模型 期权价格 1. 期权的价值体现为期权费；期权费的多少就是期权的价格。 因而，模型的核心是 如何确定对冲比率并从而确定期权的价值。价格上涨就能获利，否则反之； “ 卖空 ” 是先卖出商品，以后再补进平仓。其一般化的代数式是：   TtttrCPV1 1 在这一模型中，需要解决： a. 与风险相匹配的贴现率 r； 。 (7)58 第七章第七节 无套利均衡与风险中性定价 无套利均衡 1. 被复制品与复制品，它们的价格应该相等。默顿。 (7)37 第七章第五节 资产定价模型 资本资产定价模型 β 系数表示。 (7)28 第七章第四节 风险与投资 有效资产组合 3. 资产组合的曲线 与效益边界 ： 选择 n 种资产进行投资，对它们的任何一种组合都可以形成特定的 组合风险 与 组合收益 。 由于金融活动双方对信息的掌握通常都有明显差距；信息掌握较差的一方，必然面对道德风险。 (7)8 第七章第二节 资本市场的效率 市场效率和有效性假说 1. 证券的价格以其 内在价值 为依据 ： 高度有效的市场可以迅速传递所有相关的真实信息，使价格反映其内在价值 ；反之则否。 2. 对于评价市场效率，有市场有效性假说： 假说将资本市场的有效性分为弱有效、中度有效和强有效三种。 (7)18 第七章第四节 风险与投资 道德风险 3. 存在的依据：信息不对称。有效资产组合定义为：风险相同