05第五章-衍生市场(编辑修改稿)
2025-08-31 07:42 本页面
【文章内容简介】 Exchange Rate）是指两种货币在未来某一日期交割的买卖价格。 • 远期汇率的报价方法通常有两种：一种是报出直接远期汇率（ Outright Forward Rate）；另一种是报出远期差价（ Forward Margin，又称掉期点数 Swap Points ）。远期差价是指远期汇率与即期汇率的差额。若远期汇率大于即期汇率，那么这一差额就称为升水（ Premium），反之则称为贴水（ Discount），若远期汇率与即期汇率相等，那么就称为平价（ At Par）。 第二节 金融远期市场概述 后退 前进 返回 本章答案 • 远期汇率与即期汇率的关系是由两种货币间的利率差决定的 ， 其公式为： () 其中 ， F表示 T时刻交割的直接远期汇率 ， S表示 t 时刻的即期汇率 ， 表示本国的无风险连续复利利率 ， 表示外国的无风险连续复利利率 。 式 ()就是国际金融领域著名的利率平价关系 。 根据远期差价的定义 ， 其计算公式为： () tTrr fSeF )(fr 1 tTrr feSSFW第二节 金融远期市场概述 后退 前进 返回 本章答案 （二）远期外汇综合协议 • 远期外汇综合协议是指双方约定买方在结算日按照合同中规定的结算日直接远期汇率用第二货币向卖方买入一定名义金额的原货币（ Primary Currency），然后在到期日再按合同中规定的到期日直接远期汇率把一定名义金额原货币出售给卖方的协议。 • 从该定义可以看出，远期外汇综合协议实际上是名义上的远期对远期掉期交易。 第二节 金融远期市场概述 后退 前进 返回 本章答案 远期外汇综合协议是对未来远期差价进行保值或 投机而签订的远期协议，这是因为： () () () 式中 ， 表示合同签订时确定的合同期内远期差价 ， 它等于合同中规定的到期日 T*时刻直接远期汇率 与 合同中规定的结算日 （ T时刻 ） 直接远期汇率 （ K） 之间 的差额 ， 而 WR表示确定日确定的合同期的远期差价 ， 它 等于确定日确定的到期日直接远期汇率 （ ） 与确定日 确定的结算日直接远期汇率 之间的差额 。 KKW k *RRR FFW * RRRk FKFKWW **KW *K*RF *K第二节 金融远期市场概述 后退 前进 返回 本章答案 （三）远期外汇综合协议的交易流程和结算 • 在确定日，双方根据市场汇率确定即期结算汇率 、到期日远期结算汇率 和远期差价 ，并通过比较直接远期汇率、合同远期差价和即期结算汇率、远期结算差价，算出结算金。 • 根据计算结算金的方法不同 ， 我们可以把远期外汇综合协议分为很多种 ， 其中最常见的有两种 ， 一是汇率协议 （ Exchange Rate Agreement，ERA ） ； 一 是 远 期 外 汇 协 议 （ Forward Exchange Agreement， FXA） 。 RF *RF RW第二节 金融远期市场概述 后退 前进 返回 本章答案 汇率协议 • 汇率协议的结算金计算公式为： （ ） 式中 ， 表示原货币到期日名义本金数额 ， 表示结算日第二货币期限为结算日到到期日的无风险利率 ， D表示合同期天数 ， B表示第二货币计算天数通行惯例 （ 360天或 365天 ） 。 BDRKM iWWA1结算金第二节 金融远期市场概述 后退 前进 返回 本章答案 远期外汇协议 • 远期外汇协议的结算金计算公式为：
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