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上市公司报表粉饰与财务舞弊之观察(参考版)

2024-08-09 17:36本页面
  

【正文】 审计师在对达尔曼该存货审计过程中,虽然实施了存货盘点等相关的审计程序。未进一步实施必要审计程序。事后,证监会又一次“后知后觉”对此案进行了查处,证监会指控达尔曼实施了重大财务造假及虚假陈述,包括2002年、2003年年报共计虚构销售收入40,,虚增利润15,,2003年年报虚增在建工程21,,主要包括巨额对外担保及诉讼事项。该公司三年又一期主营业务收入如下:亿元2002200320042005(半)主营收入我们下载了该公司近三年又一期定期报告,发现该公司与金花股份一样,货币资金差额非常小:亿元货币资金 根据2005年半年报,除了2777万元是受限履约保证金外,其余货币资金均是没有受限的现金或银行存款,至此,我们根本就不要再作其他分析就可以断定至少有5亿元货币资金是虚构的,我们怀疑2001年首募的31954万元资金基本被关联方占用。甬成功2002年增发募集49968万元现金,笔者怀疑大部分被挪用或被关联方占用,目前披露违规事实只是甬成功财务造假的冰山一脚,甬成功同时出现四大现金陷阱,包括虚构现金(已承认)、隐瞒现金受限(未承认)、流水作弊(已承认)及挪用募集资金(未承认)。借出时未作帐务处理,而是在对方归还时直接通过银行存款借贷方反映。”以及“成功通信于2003年7月20日向控股股东关联企业深圳天子福投资有限公司提供资金2400万元。深圳市成功通信技术有限公司(以下简称成功通信)2004年3月-5月向银行贷款共1亿元,都于当日转汇给控股股东关联方深圳汇通发实业公司。迫于证监会调查,甬成功年底虚拟关联方还款导致其货币资金余额虚增,会计师竟然没有发现这个事实。甬成功2002002004年分别实现收入59063万元、65025万元、55295万元,很明显4个多亿元货币资金远远超过其正常的现金需求,这里面大量的货币资金怀疑已受限。笔者打开其近三年又一期财报,发现甬成功货币资金明显存在陷阱:万元货币资金43769441925222726637其中:银行存款4047737979422866903受限银行存款无无4880定存质押2005年半年报对货币资金期初数进行调减,2004年底货币资金从52227万元调至43237万元,调减8990万元。案例八:据甬成功(000517)2004年报披露:自2001 年开始至今,公司聘任浙江天健会计师事务所为本公司审计机构。亿阳信通(600289)账面上3个亿现金是否真实存在也是可疑的,因为该公司近四年来现金一直在3亿元上下徘徊,且控股股东持有的亿阳信通股权几年以来一直处于质押状态,2001年末、2002末、2003末、这与其年收入也不配比,该公司2002年、但其主要收入来源是软硬件销售收入,亿阳信通收入构成与出事前的托普软件非常相似,亦即怀疑软硬件销售收入被严重夸大。2002年报补充公告称前三大股东股权分别被质押或冻结,2004年10月及12月创智科技相续发布了第一大股东股权全部质押公告,2004年报表明前四大股东股权全部用于质押,这说明控制股东创智集团手头其实一直很紧,而“儿子”又很有钱,你能相信这些钱不会被挪用吗?实际上,根据证监会长沙特派办调查结论,该公司公司治理结构很有问题,《限期整改的通知》指出创智科技高管人员任职程序不合规定,董事会秘书缺位,公司总经理、财务总监任职期限满后,未按规定程序履行续聘手续。而实际上,闽福发大股东的股权早就被司法交结或质押,闽福发截止2005年半年报,%,而这只是账面数,如果扣除大量的泡沫、虚假资产,笔者怀疑闽福发早已资不抵债,在此背景下,竟然还有2个亿甚至3个亿元无受限的银行存款,只能断定这些银行存款实为虚构或早已受限。资产负债率高达70%,却有近5亿元的银行存款,这种违背常识的背后是存在巨额的财务窟窿,让我们来看看几家潜在问题的上市公司:案例五:大家再关注一下明天系的上市公司高现金现象,2005年半年报披露,明天科技(600091),华资实业(600191),爱使股份(600652),、众所周知,明天系掌门人是资本运作起家,如今旗下上市公司有如此巨额现金令人生疑,尽管煤炭投资收益明显,但却不足以支撑整个系的现金需求,这些资本运作高手对现金需求是非常旺盛的,因为这几年熊市使大多数的同类资金链断裂,在这种背景下,竟然有25亿现金,在这巨额现金的背后怀疑又是一家家的金花股份。 2005年8月16日,金城股份发布2005年半年报,半年报的货币资金余额由期初的49615万元降到1744万元,附注称:本期期末余额减少主要原因是金城造纸(集团)有限责任公司将2004年末通过“倒贷”方式偿还股份公司的资金还原所致。本公司实际向集团公司提供非经营性资金10069万元。2003年度、2004年度和2005年1至5月份,本公司分别向集团公司提供资金6389万元、5744万元和1980万元,其中提供非经营性资金5688万元、3290元和1091万元。 公告介绍,公司董事会未收到大股东及关联方的财务状况说明及还款计划,也未收到其他非股东及关联方公司的财务状况说明及还款计划。创智科技(000787)2005年11月30日公告称,经公司近期自查和证券监管部门的检查,占公司2004年度经审计净资 产的66%。2002年报补充公告称前三大股东股权分别被质押或冻结,2004年10月及12月创智科技相继发布了第一大股东股权全部质押公告,2004年报表明前四大股东股权全部用于质押,这说明控制股东创智集团手头其实一直很紧,而“儿子”又很有钱,你能相信这些钱不会被挪用吗?实际上,根据证监会长沙特派办调查结论,该公司治理结构很有问题,《限期整改的通知》指出创智科技高管人员任职程序不合规,董事会秘书缺位,公司总经理、财务总监任职期限满后,未按规定程序履行续聘手续。资产负债率高达70%,却有近5亿元的银行存款,这种违背常识的背后是存在巨额的财务窟窿。2005年8月16日,金城股份发布2005年半年报,半年报的货币资金余额由期初的49615万元降到1744万元,附注称:本期期末余额减少主要原因是金城造纸(集团)有限责任公司将2004年末通过“倒贷”方式偿还股份公司的资金还原所致。本公司实际向集团公司提供非经营性资金10069万元。2003年度、2004年度和2005年1至5月份,本公司分别向集团公司提供资金6389万元、5744万元和1980万元,其中提供非经营性资金5688万元、3290元和1091万元。这是不是很巧合?巧合是人为还是自然的?笔者发现金花股份现金余额异常有两点,最主要是余额三年多来变化很小,其次是现金余额明显超出其营业规模,且现金占资产总额比例过高。以上占用资金合计60200万元。该项业务已于2005年6月到期,金花投资及其关联公司未能如期归还,公司存款坕28500万元已被银行扣除。三、上市公司四大现金陷阱 本文收录于《点睛财务舞弊》,大连出版社2006年版(2005) 现金(货币资金)本来被人们认为最可靠的资产,如今却成为上市公司造假工具,笔者2005年9月18日指控金花股份(600080)虚构现金,;2005年10月10日,笔者撰文指控天津磁卡(600800)涉嫌操纵现金流虚构巨额的非经常性损益,10月19日该公司公告称证监会已正式立案调查;最近笔者还陆续对多家公司现金流陷阱提出质疑,笔者发现上市公司存在四大现金陷阱:高现金陷阱、受限现金陷阱、流水陷阱及募集资金使用陷阱,现初步归结如下:一、高现金陷阱案例一:金花股份(600080)10月14日公告,近期,公司在应上交所要求进行自查的过程中,发现存在控股股东金花投资有限公司及其关联公司占用公司资金问题,合计60200万元。2006年是清欠年,占用上市公司巨额资金不还将承担刑事责任,一些责任人也被公安机关法办,在这种压力下,不少公司玩隐瞒占资、占资假还的游戏,我们发现了不少隐瞒占资行为。在牛市时,一些上市公司通过与庄家合作、配合提供炒作素材等方式,投入巨额资金炒作自己的股票,而这些收益是不能见光的,于是通过财务手法粉饰为主营业务收入,东方电子就是这种手法典范,最近风传一些绩优股、概念股又在玩这种把戏。此外,一些上市公司通过托管、承包、租赁等方式账面冻结不良资产,这也只能是临时过渡手法,实质上也严重违反了会计准则规定。四、 填塞渠道:在期末时通过调节经销商库存以调节收入确认金额,科龙就在这方面的典范,最近披露的长征电器主要财务舞弊手法也是填塞渠道,这种会计数字游戏在实务中广泛运用,很多人不认为是一种财务舞弊,但事实上他可能提前或者推迟确认收入五、 不断并购:厦门国家会计学院黄世忠老师曾在安然、世通事件发生后发出警告:收购兼并是滋生财务舞弊温床,并提醒投资者注意公允价值容易被滥用的倾向,实际上,不断并购是财务舞弊最强的征兆之一,最近大量的”系”垮台也证明了这一点,不断并购的背后是资金链紧张以及业绩的实质下滑,一些上市公司将并购作为拆东墙补西墙的手段六、 会计差错:一些上市公司利用前期会计差错追溯调整的规定,将亏损往前移,最典型的就是大冶特钢和海王生物,在会计估计变更与会计差错之间,更多的上市公司选择了会计差错,因为会计估计变更导致的损益要直接进入当期损益七、 大洗澡:科龙05年报暴出了30多亿元的亏损,这是中国上市公司又一起非常恶劣的大洗澡,而且科龙也不是第一次玩这种数字游戏,亏过头实际上是隐瞒净资产,在以后期间可以释放出来作利润,不管是顾雏军还是海信,在中国只有上市公司控制权发生转移,基本上都会玩这招游戏,这导致控制权转移后的公司实际经营业绩基本不可信,但愿海信不要再玩顾雏军那套虚盈实亏的数字游戏。上市公司为了将交易做得有模有样,还有虚假的出库单、入库单以及进账单等,笔者发现不少IT行业涉嫌以此虚增销售额三、 阴阳交易:一些上市公司开具阴阳发票、订立阴阳合同粉饰交易的真相,*ST源药就是这方面造假的典范,他在出售子公司股权时,签订了阴阳协议,使名义的出售价格低于实际的出售价格,差额部分作为收入入账。实地调查,你根本就找不到这些皮包公司。笔者在分析过程中还发现了这些空壳公司一些特点,如名字有一定的规律性,如G北生的关联方往往带有”腾”字,华通天香的关联方往往带有”华”字,达尔曼的关联方往往带有”达”或”森”字。但这一切需要投行的帮忙,而投行帮忙也不单纯为了投行的手续费,更为了加了这个产业链,分享会计和资本创造的超额收益二、中国上市公司财务舞弊十大招数 本文收录于《财务侦探:发现财务错报》(2008)(2006)笔者在分析上市公司财务数据时,发现了一些典型传统的上市公司财务舞弊手法,兹举十招,不一定全面,但却是精华所在:一、 关联交易:不少上市公司通过设立空壳公司或皮包公司,通过资金运作虚增收入、资产或虚减费用、债务。如果再达成一个秘密“合作”协议,上游厂商折价供应材料,下游厂商溢价购进厂品,则发行人主业的毛利率会得到提升,也直接导致每股收益的增加,而每股收益的增长直接带来股价的上涨,股价上涨又带来认股权证价格上扬,这样上下游厂商从认股权证中获利更丰,就可以给发行人更多的让利,发行人的收益因此更上一层楼,如此良性循环,达到厂商及战略投资者共赢目的,最终形成不利于证券市场健康发展的利益共同体。认股权证发行对象非常广泛。 最典型是隆平高科,隆平高科的战略投资者都是些什么人?好听一点是“投资公司”,难听一点就是“炒股票”的,炒股票去买隆平高科的种子?真是可笑之极。蒙牛管理层因实现了预期收益,获取了3亿多港元巨额收益(/股认购市值6港元的蒙牛6000万~7000万股),这笔高管报酬是否要进入上市公司损益?有的人可能认为,这是股东与管理层之间的事,与上市公司无关,上市公司又没有支付股票期权,不就等于间接增加3个多亿的收益吗?实际上,有些公司可以更直接一点:如果公司业绩达到预期目标,则由大股东支付奖金。那么,当企业在授予日对股票期权的公允价值估值很低时,即使等待期结束时市价远远高于行权价,企业计入成本费用的金额也无须调整,这使得企业为达到利润操纵目的可以任意对授予日股票期权价值进行计量,而不会有未来调整的压力对赌协议 股票期权如果由公司直接发行,则根据现行的规则或多或少都要在公司账上体现一点费用,目前有一种激励制度比股票期权更刺激,那就是管理层与股东之间的对赌协议,对赌协议实质上也是一种期权,蒙牛的财务投资者与管理层达成一个这样的对赌协议:双方约定,从2003年~2006年,蒙牛乳业的复合年增长率不低于50%。通过会计处理,可以人为创造出收入,”利润”中心,不是吗?兹举三例股票期权 股票期权计划俗称“公司请客,市场买单”,激励的市场化,实际上也意味着经营者将一部分经营成本(激励成本):上市公司牺牲权益以换取收益,一个简单比方是,上市公司向高管授予1亿股股票期权,行权价是10元。总之,后股改时代,报表粉饰动机增加,报表粉饰手法翻新,只有对上市公司的利益输送和会计操纵加强监管,才能有效地降低股权分置改革的社会成本,维护我国证券市场健康、稳步发展。为了实现所需的价位,不得不被动配合分析师迎合其预期的盈利,分析师也借此提高自己的身价,从而给予业绩配合的上市公司以更高的估价。二是分析师盈利预期。如果没有完成这些指标,大股东要付出追加送股等代价,即业绩承诺没完成就要赔钱。结语还有两个与股权分置改革相关的因素特别值得关注,一是业绩承诺,这是股改后的近几年比较容易诱发财务造假的主因之一,也是2006至2008年报审计所必须重点关注的事项。当前,上市公司及审计师对这个问题仍存在不同看法,有些上市公司想等到2007年报再进行调整,这也是可行的,但由于各上市公司会计处理不一致性,损害了会计信息的可比性。另外,令人怀疑其调整是否到位。而华夏银行、宁波银行以及南京银行三家银行没有披露所得税税率预期变更重大事项,涉嫌违反信息披露规则。,故导致当期净利润减少近14%。而宁波银行、南京银行、华夏银行根本未披露预期税率变更事实。中报显示,13家上市银行中采取与交行相同会计处理方法的有9家,4
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