【金融市场学之货币市场】PPT精美课件

2021-06-19 05:37:28本页面
  

【正文】

1、面的讨价还价方式进行的。在发达的市场经济国家,绝大多数债券和中小企业的未上市股票都通过这种方式交易。按有无固定场所划分:有形市场与无形市场•有形市场即为有固定交易场所的市场,般指的是证券交易所等固定的交易场地。在证券交易所进行交易首先要开设帐户,然后由投资人委托证券商买卖证券,证券商负责按投资者的要求进行操作。•无形市场是指在证券交易所外进行金融资产交易的总称。它的交易般通过现代化的电讯工具在各金融机构证券商及投资者之间进行。它是个无形的网络,金融资产及资金可以在其中迅速的转移。按地域划分:国内金融市场与国际金融市场•国内金融市场是指金融交易的作用范围仅限于国之内的市场,它除了包括全国性的以本币计值的金融资产交易市场之外,还包括国范围内的地方性金融市场。•国际金融市场是金融资产的交易跨越国界进行的市场,进行金融资产国际交易的场所。国际金融市场有广义和狭义之分。•国内金融市场是国际金融市场形成的基础。国际金融市场是国内金融市场发展到定阶段的产物,是与实物资产的国际转移金融业较为发达资本的国际流动及现代电子信息技术的高度发展相辅相成的。第节金融市场的功能聚敛功能•金融市场的聚敛功能是指金融市场具有聚集众多分散的小额资金成为可以投入社会再生产的资金的能力。在这里,金融市场起着资金“蓄水池”的作用。•金融市场之所以具有资金的聚敛功能,是由于金融市场创造了金融资产的流动性,是金融。

2、通股之前收取股息。优先股股东通常是没有投票权的,只是在某些特殊情况下才具有临时投票权。例如,当公司发生财务困难而无法在规定时间内支付优先股股息时,优先股就具有投票权而且直延续到支付股息为止。又如,当公司发生变更支付股息的次数公司发行新的优先股等影响优先股东的投资利益时,优先股股东就有权投票表决。当然,这种投票权是有限的。级市场级市场PrimaryMarket也称为发行市场IssuanceMarket,它是指公司直接或通过中介机构向投资者出售新发行的股票。所谓新发行的股票包括初次发行和再发行的股票,前者是公司第次向投资者出售的原始股,后者是在原始股的基础上增加新的份额。股票发行方式公募PublicPlacement和私募PrivatePlacement公募是指面向市场上大量的非特定的投资者公开发行股票。私募是指只向少数特定的投资者发行股票,其对象主要有个人投资者和机构投资者两类,前者如使用发行公司产品。

3、流结构的ABS规则的现金流结构表现为标的抵押物的还本付息具有摊销时间表,这类证券的抵押资产主要是抵押贷款,如汽车贷款民政股本贷款农业机械贷款等。委托人信托所有者信托@CopyrightbyYichunZhang,ZhenlongZhengandHaiLin,DepartmentofFinance,XiamenUniversity,无规则现金流结构ABS无规则现金流结构中没有摊销时间表,这类证券的抵押池为那些循环贷款,比如信用卡应还款和贸易应收款等。之所以称这类贷款为循环贷款是因为在循环期内,从这些贷款中收到的本金并没有分配给证券持有人,而是由信托人管理并再投资于与收到的本金额度相当的其他循环贷款,从而将抵押池的规模维持在个比较稳定的水平。典型的无规则现金流结构的ABS是信用卡应还款支持证券。@CopyrightbyYichunZhang,ZhenlongZhengandHaiLin,DepartmentofFinance,XiamenUniversity,第节中国的资产证券化市场银行间资产证券化市场交易所资产证券化市场@CopyrightbyYichunZhang,ZhenlongZhengandHaiLin,DepartmentofFinance,XiamenUniversity,银行间资产证【金融市场学之货币市场】PPT精美课件。

4、=远期外汇综合协议远期外汇综合协议是指双方约定买方在结算日按照合同中规定的结算日直接远期汇率用第货币向卖方买入定名义金额的原货币PrimaryCurrency,然后在到期日再按合同中规定的到期日直接远期汇率把定名义金额原货币出售给卖方的协议。远期外汇综合协议实际上是名义上的远期对远期掉期交易。远期外汇综合协议是对未来远期差价进行保值或投机而签订的远期协议。远期外汇综合协议远期外汇综合协议与远期利率协议的最大区别在于:前者的保值或投机目标是两种货币间的利率差以及由此决定的远期差价,后者的目标则是国利率的绝对水平。但两者也有很多相似之处:标价方式都是mn,其中m表示合同签订日到结算日的时间,n表示合同签订日至到期日的时间。两者都有个时点,即合同签订日起算日确定日结算日到期日,而且有关规定均相同。名义本金均不交换。远期外汇综合协议根据计算结算金的方法不同,我们可以把远期外汇综合协议分为很多种,其中最常见的有两种:是汇率协议;是远期外汇协议。BDRKMiWWA结算金结算金RSBDMFKAiFKAR**远期股票合约远期股票合约Equityforwards是指在将来某特定日期按特定价格交付定数量单个股票或揽子股票的协议。金融期货合约概述定义金融期货合约FuturesContracts是指协议双方同意在约定的将来某个日期按约定的条件包括价格交割地点交割方式买入或卖出定标准数量的某种金融工具的标准化。

5、径。货币市场共同基金正是在这种情况下应运而生。它能将许多投资者的小额资金集合起来,由专家操作。货币市场共同基金出现后,其发展速度是很快的。目前,在发达的市场经济国家,货币市场共同基金在全部基金中所占比重最大。货币市场共同基金的发行及交易特征基金的发行可采取发行人直接向社会公众招募由投资银行或证券公司承销或通过银行及保险公司等金融机构进行分销等办法。基金的初次认购按面额进行,般不收或收取很少的手续费。其购买或赎回价格所依据的净资产值是不变的,般是每个基金单位元。衡量该类基金表现好坏的标准就是其投资收益率。货币市场共同基金的投资特征货币市场基金投资于货币市场中高质量的证券组合。货币市场共同基金提供种有限制的存款账户。这种存款账户可以开支票或进行支付,有限制是指所支付的数额不得低于美圆。货币市场共同基金所受到的法规限制相对较少。主要包括不受利率上限限制;不用缴存款准备金;提前提取不收取罚金。货币市场共同基金的风险经营风险——主要因为政府存款保险公司不为共同基金投资者的资金提供存款保险。市场风险——由于共同基金投资与投资于商业银行创造的货币市场存款帐户的收益差距越来越小,因此,共同基金投资有追求高风险高收益投资的趋势。我国货币市场基金的基本情况目前市场上已经成立和正在发行的货币市场基金共只;从托管银行的分布来看,工行只建行只中行只农行只交行只;招行只华夏只截至年月日,国内已经成立的货币市场基金已达只,管理资产规模约为亿元人民币;与年底相比,货币市场基金规模扩张迅猛,表明货币市场基金市场发展潜力巨大年新发货币市场基金户均份额均有大幅提高,表明货币市场基金中机构投资的比例越来越大到年第季度末,全球共有只货币市场基金,净资产规模达到亿美元,为基金总资产规模的%,略低于股票基金%,而高于债券基%,这说明货币市场基金已成为金融市场上支重要的力量。本章小结:重点与难点:重点:节;难点:无关键词:同业拆借市场;开放式回购;融资票据思考题回购协议市场的优势与风险分析银行承兑汇票的市场价值CD存单与普通定期存单的区别是什么?。

6、其中:YBD=银行贴现收益率P=国库券价格t=距到期日的天数。%,tPBDY实际上,用银行贴现收益率计算出来的收益率低估了投资国库券的真实年收益率EffectiveAnnualRateofReturn。真实年收益率指的是所有资金按实际投资期所赚的相同收益率再投资的话,原有投资资金在年内的增长率,它考虑了复利因素。其计算方法为:其中,YE=真实年收益率tPPEY/,由于在实践中期限小于年的大多数证券的收益率都是按单利计算的,因此《华尔街日报》在国库券行情表的最后栏中所用的收益率既不是银行贴现收益率,也不是真实年收益率,而是债券等价收益率实际收益率:根据投资者的实际投资额计算的收益率。其计算方法为:其中,YBE=债券等价收益率债券等价收益率低于真实年收益率,但高于银行贴现收益率。%,tPPBEY第节票据市场商业票据或融资票据市场商业票据与商业票据市场的含义商业票据是大公司为了筹措资金,以贴现方式出售给投资者的种短期无担保承诺凭证。美国的商业票据属本票性质,英国的商业票据则属汇票性质。由于商业票据没有担保,仅以信用作保证,因此能够发行商业票据的般都是规模巨大信誉卓著的大公司。商业票据市场就是这些信誉卓著的大公司所发行的商业票据交易的市场。商业票据市场的要素。商业票据的发行者包括金融性和非金融性公司。金融性公司主要有种:附属性公司与银行有关的公司及独立的金融公司。商业票据的发行目的主要是为了筹集短期资金。在美国商业票据市场上,虽然有的商业票据的发行面额只有美元或美元,但大多数商业票据的发行面额都在美元以上。级市场商业票据的最低交易规模为美元。商业票据的期限较短,般不超过天。市场上未到期的商业票据平均期限在天以内,大多数商业票据的期限在至天之间。销售。商业票据的销售渠道有:是发行者通过自己的销售力量直接出售;是通过商业票据交易商间接销【金融市场学之货币市场】PPT精美课件。

7、系,而是种借贷关系或委托代理关系,是以信用为基础的资金的使用权和所有权的暂时分离或有条件的让渡;金融市场中的交易对象是种特殊的商品即货币资金。交易场所通常是无形的。@CopyrightbyYichunZhang,ZhenlongZhengandHaiLin,DepartmentofFinance,XiamenUniversity,金融市场的主体从动机看,金融市场的主体主要有投资者投机者筹资者套期保值者套利者调控和监管者大类。这类主体是由如下类参与者构成:@CopyrightbyYichunZhang,ZhenlongZhengandHaiLin,DepartmentofFinance,XiamenUniversity,政府部门中央政府与地方政府通常是资金的需求者,通过发行财政部债券或地方政府债券来筹集资金。政府部门同时也可能是资金的供应者。不少国家政府也是国际金融市场上的积极参加者,比如中东的主要石油出口国家。不论是发展中国家还是发达国家,政府部门都是金融市场上的经济行为主体之。@CopyrightbyYichunZhang,ZhenlongZhengandHaiLin,DepartmentofFinance,XiamenUniversity,工商企业在不少国家,国有或私营的工商企业是仅次于政府部门的资金需求者。工商企业也是金融市场上的资金供应者之。他们在生产经营过程中暂时闲置的资金,为了使其保值或获得盈利,他们也会将其暂时让渡出去,以使资金发挥更大效益。工商企业还是套期保值的主体。@CopyrightbyYichunZhang,ZhenlongZhengandHaiLin,DepartmentofFinance,XiamenUniversity,居民个人个人般是金融市场上的主要资金供应者。个人的各种投资,如直接购买债券或股票,或购买共同基金份额投入保险等,都为向金融市场提供资金。个人有时也有资金需求,但数量般较小,比如住房抵押贷款等消费贷款。@CopyrightbyYichunZhang,ZhenlongZhengandHaiLin,DepartmentofFinance,XiamenUnivers。

8、债券市值万亿美元年,美国GDP万亿美元年底,我国内地股票市值合计多万亿人民币,债券市值万亿人民币同年,我国GDP万亿人民币第个层次的失衡:企业债券太少美国债市的总规模万亿美元,抵押相关债券,占%公司债券,占%;国债,占%;货币市场债券,占%;联邦代理机构债券,占%市政债券,占%;资产支持债券,占%。年我国债券发行情况亿元发行数量发行总额亿元占比%国债。

9、购协议中的抵押品价值下跌时,回购协议可以要求按新的市值比例追加保证金,或者降低贷款的数额。//李琼湖北工业大学回购利率的确定在回购市场中,利率是不统的,利率的确定取决于多种因素,这些因素主要有:用于回购的证券的质地。回购期限的长短。交割的条件。货币市场其它子市场的利率水平。//李琼湖北工业大学第节商业票据市场商业票据是大公司为了筹措资金,以贴现方式出售给投资者的种短期无担保承诺凭证。美国的商业票据属本票性质,英国的商业票据则属汇票性质。由于商业票据没有担保,仅以信用作保证,因此能够发行商业票据的般都是规模巨大信誉卓著的大公司。商业票据市场就是这些信誉卓著的大公司所发行的商业票据交易的市场。//李琼湖北工业大学商业票据的历史商业票据是货币市场上历史最悠久的工具,最早可以追溯到世纪初。大多数早期的商业票据通过经纪商出售,主要购买者是商业银行。世纪年代以来,消费信贷公司兴起,商业票据的性质发生了些变化。//李琼湖北工业大学世纪年代,商业票据的发行迅速增加。其原因有:持续年的经济增长。这段时间企业迅速增加,资金短缺,从银行贷款的费用增加,于是企业便转向商业票据市场求援。联储体系实行紧的货币政策。年和年,那些过去使用银行短期贷款的公司发现由于Q项条例利率上限的限制使银行无法贷款给他们。这样,许多公司转向商业票据市场寻找替代的资金来源。银行为了满足其资金需要,自己发行商业票据。为逃避Q项条例的限制,银行仅在年就发行了多亿美元的票据。//李琼湖北工业大学商业票据市场的要素发行者:商业票据的发行者包括金融性和非金融性公司。金融性公司主要有种:某些大公司的附属公司银行持股公司的下属公司及独立的金融公司。面额及期限:在美国商业票据市场上,虽然有的商业票据的发行面额只有美元或美元,但大多数商业票据的发行面额都在美元以上。级市场商业票据的最低交易规模为美元。商业票据的期限较短,般不超过天。市场上未到期的商业票据平均期限在天以内,大多数商业票据的期限在至天之间。//李琼湖北工业大学销售。商业票据的销售渠道有:是发行者通过自己的销售力量直接出售;是通过商业票据交易商间接销售。究竟采取何种方式,主要取决于发行者使用这两种方式的成本高低。信用评估。美国主要有家机构对商业票据进行评级,它们是穆迪投资服务公司标准普尔公司德莱&#;费尔普斯信用评级公司和费奇投资公司。商业票据的发行人至少要获得其中的个【金融市场学之货币市场】PPT精美课件。

10、流动性偏好理论认为,市场上的债券投资者以短期投资者为主投资者在选择长期债券和短期债券时,会倾向于短期债券,因为短期债券的利率风险更小因此,作为流动性溢价的补偿,长期债券的收益率要高于短期债券收益率根据流动性偏好理论,远期利率高于预期未来的即期利率定义流动性升水:,fSS,SESS,SEf,SEfl根据流动性偏好理论,如果收益率曲线上倾:收益率曲线水平:收益率曲线下倾:,fSS,SESS,Sf,SEfS与ES,的大小不能确定,SEfS,SEfS例:S=%,S=%,l,=%。求ES,解:f,=%,ES,=%-%=%>S例:S=%,S=%,l,=%。求ES,解:f,=%,ES,=%-%=%<S

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