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福建师大第五章金融市场-文库吧资料

2023-06-05 21:09本页面
  

【正文】 经成为银行附属资本的重要来源,对银行补充资本金、提高流动性、降低融资成本等发挥着重要作用。所谓 次级债 是指一种由银行发行、期限不低于5年(包括5年)、无担保固定利率、通过定向募集的债券。而国际债券市场中,金融债券主要是由商业银行发行的债券,投资人是机构投资者及个人。 九十年代初,根据金融体制改革的需要,我国先后成立了国家开发银行、中国进出口银行和中国农业发展银行等三家政策性银行,政策性银行的资金来源主要是通过在银行间债券市场发行金融债券筹集,从此 ,金融债券开始在国内债券市场出现,目前国家开发银行已经成为财政部之外最大的债券发行主体,目前国开行的金融债余额已经达到 1万亿元人民币。 2021年我国又出台了 《 上市公司发行可转换公司债券实施办法 》 ,从近几年的发行和实施办法的出台中可以看出,今后我国的企业可转换债券有加速发展的趋势。 (二)证券市场 • 从 1998年开始,我国开始了发行可转换企业债券的尝试。在证券市场初创时期,企业债券曾占主导地位,如 1990— 1992年共发行 ,其中长期券 512亿元,但是从 1993年开始企业债市江河日下,当年仅发行 20亿元,此后更是一蹶不振,与股市发展无法相提并论。 (二)证券市场 • —— 企业债券市场。 到去年底 , 在深沪证券交易所挂牌交易的国债现货品种 18只 ( 深 9只 、 沪 9只 ) , 国债回购品种 17只 ( 深 9只 、 沪 8只 ) 。 从 1981年到去年年底 , 我国已累计发行国债 6600亿元 , 发行余额 5400多亿元 。 (二)证券市场 二十年来我国债券发行量 中美长短期国债收益率差比较 时间: —— 美国公司债券 种类: – 抵押债券、信用公司债券、可兑换债券、贴现债券、零息票债券 – “ 买回条款 ” 、 “ 偿债基金 ” 公司债券的主要买主 – 人寿保险公司、私人及公共养老基金、家庭和相互储蓄银行 公司债券的收益取决于债券的风险 公司债券的信用评级 – Moodys 、 Standard εPoor ’s (二)证券市场 ( 3)股票市场 根据股东拥有的权利不同,股票分为普通股和优先股。 ☆其次,债券结构不合理,债券品种少。 (二)证券市场 ★ 我国债券市场现状与问题 • 发行量迅速增长 • 形成了三大交易市场:银行间债券市场、交易所债券市场、债券柜台交易市场; • 交易品种包括:国债、金融债、公司债和可转债 ; • 作用:支持国家基础设施建设投资,推进利率市场化,完善资本市场功能。 债券种类 期限 最低面额(美元) 利息支付方式 国库券 bills 国库票据 notes 国库公债 bonds 小于 1年 1~10年 10年以上 10000 1000 1000 贴息 每月支付 每月支付 (二)证券市场 ( 2)公司债券市场 ▲ 特点: *在金融市场发达的国家,债券市场规模往往大于股票市场; *公司债券期限一般较长,大多为 10— 30年。按币种分为 A股、 B股、 H股、 N股和 S股等。 股票有多种分类法 ,其中最重要的是普通股票和特殊股票中的优先股票。 (二)证券市场 根据交易的金融工具种类不同主要有: 中长期债券市场与股票市场 债券( bond) :由筹资者向投资者出具的在一定时间还本付息的债务凭证 . 债券有规范的券面格式 . 债券有多种分类 .我国债券目前主要按发行人分为政府债券、企业债券、金融债券 . (二)证券市场 股票 (stock):股份公司发给投资者作为投资入股的证书和索取股息红利的凭证。 (二)证券市场 ( 3)证券商:投资者与筹资者之间的交易中介。 *主要包括:个人投资者和机构投资者。 ( 2)投资者:股票、债券等证券的购买者,是资金的供给方。 *目的是以尽可能低的成本获得资金的使用权。 金融工具的基本形式: 中长期的有价证券,通常是期限在 1年以上的股票、债券。 贷款证券化 抵押贷款证券化,就是把金融机构发放的住房抵押贷款转化为抵押贷款证券(主要是债券),然后通过在资本市场上出售这些证券给市场投资者,以融通资金,并使住房贷款风险分散为由众多投资者承担。 二、 特点: 1. 交易工具期限长 2. 交易的目的 3. 融资数量大 4. 资本市场金融工具,包括债务性工具 ,也包括股权性工具 5. 资本市场的交易工具收益高、风险大、流动性差 三、主要构成 (一)抵押贷款市场 含义: 是指以那些不动产或土地充当贷款抵押品,贷款期限一般在 10— 30年的债务市场。 第三节 资本市场 一、概念: 资本市场是指融通中长期资金或买卖中长期有价证券的市场。 贴现付款额 = 票面额 ( 1年贴现率 未到期天数 /360) 大额可转让定期存单市场 • 含义: 大额可转让定期存单,简称存单( CD),是商业银行出售的一种债务工具,它每年支付固定利息,到期按照购买价格还本,最大的特点是可以转让,它兼有定期存款和有价证券的特性。 承兑:承诺兑付的简称,指汇票到期前其付款人或指定银行确认票据载明事项,在票面上作出付款承诺并签章的业务。 回购市场的参与者主要是金融机构、企业和中央银行。 买卖的资产都是流通量大、质量最好的金融工具,如国库券; 回购的实质是一种有抵押品的短期借贷,最初目的是融资,后发展为货币政策手段。 逆回购:同一内容的资产先买进再卖出的合约。 拆借利率变化频繁,能够及时灵敏地反映金融市场资金供求状况,以很重要的基准利率和市场利率。 • 作用:调剂金融机构之间的资金头寸余缺。 同业拆借市场 • 含义: 由银行等金融机构间短期资金拆借所形成的市场。国库券的发行、流通与转让的市场为国库券市场。 ● 转让价格 :旧证券流通时的价格 ,又称为证券行市 . 金融工具 直接发行 :价格由发行者自行决定 发行价格 承销价格 代销价格 间接发行 : 中标价格 认购价格 转让价格 (证券行市 ) 金融工具 ● 证券行市的形成主要受证券收益与利率的制约 ,是收益资本化的体现 . ● 不同特性的证券转让价格的表示公式存在差别 : 有期限的债券行市:一次性还本付息 分次付息到期还本 无期限的股票行市 :收益 /利率 ● 证券行市的波动可分为正常与非正常两种 . 金融工具 第二节 货币市场 一、概念 指以期限在一年以内的金融工具为交易媒介,进行短期资金融通的市场,又称短期资金市场。非货币金融资产主要是各种金融工具 . 金融工具与金融资产不能简单划等号 ,金融工具只是对持有者而言是金融资产 ,对发行者而言则为负债 . 金融工具 金融工具 VS有价证券 有价证券 (marketable securities):各种符合法律规范并明确载有货币金额的财产所有权或债权凭证 . 有价证券主要包括货币证券和资本证券两类 . 货币证券指代表一定货币请求权的证券 ,如支票、汇票、存单、提款单等 。 • 交易对象:货币资金 • 交易价格:货币资金使用权的转让价格或金融工具的买卖价格 • 交易工具:各种 金融工具 一、什么是金融市场 2021年我国中长期债券市场筹资者结构 企业3%政策性金融机构33%政府64%政府 政策性金融机构 企业金融工具 金融工具( financial instrument) :在信用
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