【金融市场与金融工具(3)】PPT精美课件

2021-06-19 23:27:22本页面
  

【正文】

1、承销商以低于发行定价的价格把公司发行的股票全部买进,再转卖给投资者,承销商承担销售过程中股票下跌的全部风险。股票的级市场•股票的级市场:也称为交易市场流通市场,是投资者之间买卖已发行股票的场所。–参与者–组织方式–交易方式参与者•买卖双方的投资者;•中介人证券经纪人证券商和掮客•证券经纪人:是在证券交易所充当交易中介而收取佣金的商人。经纪人必须是交易所会员。•证券商:指买卖证券的商人。他们自己从事证券的买卖,从贱买贵卖中赚取差价,作为经营证券的利润。•掮客:指交易所经纪人与外界证券商或客户的中介,又叫第经纪人。组织方式•有组织的证券交易所市场和场外交易市场;•具有混合特性的第市场和第市场。•证券交易所市场:是由证券管理部门批准的为证券的集中交易提供固定场所和有关设施并制定各项规则以形成公正合理的价格和有条不紊的秩序的正式组织。•柜台交易:是通过各家证券商公司所设的专门柜台进行证券买卖,故又称店头市场。•第市场:指原来在证券交易所上市的股票移到场外进行交易而形成的市场。•第市场:指大机构或大的个人投资者绕开通常的经纪人或自营商,彼此之间利用电脑网络直接进行的大宗证券交易。交易方式•现货交易:指成交约定在~天内实现钱货两清交割的交易方式。•期货交易:证券买卖双方成交后,按照契约规定的价格数量,经定时期后才进行交割的交易方式。•期权交易:指买卖双方按约定的价格在约定的时间就是否买进或卖出证券而达成的契约交易。•信用交易:指投资者购买有价证券时只付部分价款,其余的由经纪人垫付,经纪人从中收取利息。债券市场•债券的发行准备

2、行学经管学院第章金融市场与金融工具第节货币市场与货币市场工具货币市场货币市场定义:短期融资市场,期限在年以内。商业票据市场短期债券市场:国库券货币市场构成大额可转让定期存单市场按金融产品划分债券回购市场银行间同业拆借市场货币银行学经管学院第章金融市场与金融工具商业票据市场:页商业票据是指由金融公司或某些信用较高的企业开出的无担保短期票据常以贴现方式发行。本票市场较有限;汇商业企业票银行信用高:市场较好发展货币银行学经管学院第章金融市场与金融工具有真实交易背景的商业票据无真实交易背景的商业票据:以融资为目的融通票据:票面金额已标准化,在发达国家票据市场上大量流通。银行承兑票据市场经银行承兑后的,银行是第责任人。发达经济国家,银行承兑汇票。

3、货币银行学皖西学院第章金融市场与金融工具学习要点:金融市场是整个金融系统的核心和灵魂,宏观上可以起到资源配置实现储蓄投资转化传导金融政策等作用,微观上则具有价格发现流动性提供减少搜寻成本和信息成本等功能。本章学习要点主要包括:金融市场及其功能:掌握金融市场的定义;了解金融市场的融资方式;掌握金融市场的结构;了解金融市场的宏观微观作用;。金融工具的性质:掌握金融工具收益性流动性风险性的定义,了解者之间相互关系;了解金融工具的主要构成要素;理解债券票面利率与债券收益率的区别,了解金融产品偿还的主要方式;了解金融股工具的主要分析要素;掌握债券类金融工具久期的含义及基本计算公式。货【金融市场与金融工具(3)】PPT精美课件。

4、国的证券市场结构以及发达程度各不相同,交易披露机制以及导致的市场透明度也不尽相同。在证券市场中,上市公司采取的信息披露渠道没有太大差别,传统的报刊渠道仍然是各国上市公司进行信息披露的首选。信息披露机制主要证券市场上市公司初次信息披露形式:美国英国日本德国法国中国香港中国台湾招股说明书√√√√√√√上市公告书√√√其他初步招股说明书AIM市场通知上市前业绩发布会信息披露机制货币市场信息披露机制货币市场的透明度较其他市场低。原因:绝大多数交易场外进行,通常不具有标准化特点,具体条款交易双方商定。市场数据的对外公布:结算机构定期对外公布市场交易数据,交易各方主体无信息披露义务。相比证券市场而言,场外市场特征使得货币市场没有较规范的信息披露机制。信息披露机制外汇市场信息披露机制外汇市场均以场外市场尤其是银行间市场为主要形式。较大的交易量伴随着较少的市场信息。场外市场中进行的交易合约并不具有标准化形式,其金额期限等内容都是交易双方根据各自的需要协商决定的,因此,外汇市场对于交易主体的信息披露没有要求。信息披露机制衍生品市场信息披露机制金融衍生品市场的信息披露与证券市场大致相同,透明度略高。远期与互换交易的合约不具标准化特征,通常在场外市场进行交易,交易双方通常并不会将交易信息对外公布。期货和期权通常在有形的交易大厅进行标准化合约交易,交易地点合约规则都受到严格限定。

5、券存货的交易商向与他们联系并愿意接受他们价格的任何人在柜台上买卖证券。第章金融市场功能与结构场内交易市场和场外交易市场由于场外交易商相互用计算机进行联系,并且掌握各自开出的价格,所以,场外交易市场的竞争性强,与有组织的交易所并没有太大差别。虽然交易所内的股票价值占所有企业股票价值的绝大部分,但是上市公司的数量在所有企业中仅占极少的部分,许多股票和债务工具都在场外成交。第章金融市场功能与结构货币市场和资本市场货币市场是期限在—年内的短期债务工具交易的市场。资本市场是进行政府或公司发行的长期证券交易的市场,在资本市场上既有债券交易也有股票交易。政府银行和其他公司发行的货币市场工具具有高流动性低违约风险两大特征。第章金融市场功能与结构货币市场和资本市场资本市场工具的违约风险和市场风险通常高于货币市场工具,然而作为补偿,这些金融工具都有较高的收益率。货币市场用于发放短期贷款。货币市场使各经济单位能够合理有效的管理它们的流动性头寸。货币市场的主要功能是为公司的流动资本需求融资,为政府提供短期资金以代替征税。第章金融市场功能与结构货币市场和资本市场货币市场也为证券与商品的投机性购买提供资金。通常企业利用货币市场获得生产用资本——即用于短期经营费用的资金。资本市场上获得的资金主要用于建造厂房购买设备改造技术等长期投资。第章金融市场功能与结构货币市场同业拆借市场同业拆借市场是指金融机构之间为调剂短期资金余缺而相互融通的市场。交易对象为各金融机构的多余头寸,因资金不足而借入称拆入,因资金盈余而贷出称拆出。第章金融市场功能与结构货币市场同业拆借市场同业拆借市场是货币市场的个重要组成部分,它交易频繁且量大,能准确地反映资金供求的状况,因而同业拆借利率也就成了货币市场乃至整个金融市场的指标利率。第章金融市场功能与结。

6、的趋势后退前进返回金融全球化的内容市场交易的国际化。包括国际货币市场交易的全球化国际资本市场交易的全球化和外汇市场的全球体化个方面。市场参与者的国际化。传统的以大银行和主权国政府为代表的国际金融活动主体正为越来越多样化的国际参与者所代替。第节金融市场的趋势后退前进返回金融全球化的原因金融管制放松所带来的影响。现代电子通讯技术的快速发展,为金融的全球化创造了便利的条件。金融创新的影响。国际金融市场上投资主体的变化推动了其进步的全球化。第节金融市场的趋势后退前进返回金融全球化的有利影响•金融全球化促进了国际资本的流动,有利于稀缺资源在国际范围内的合理配置,促进世界经济的共同增长。•金融市场的全球化也为投资者在国际金融市场上寻找投资机会,合理配置资产持有结构利用套期保值技术分散风险创造了条件。•个金融工具丰富的市场也提供筹资者更多的选择机会,有利于其获得低成本的资金。第节金融市场的趋势后退前进返回金融全球化的不利影响•由于全球金融市场的联系更加紧密,旦发生利率和汇率波动或局部的金融动荡,会马上传递到全球各大金融中心,使金融风险的控制显得更为复杂。•增加政府在执行货币政策与金融监管方面的难度。•使政府金融监管部门在金融监管及维护金融稳定上产生了定的困难。第节金融市场的趋势后退前进返【金融市场与金融工具(3)】PPT精美课件。

7、方式,那么计算这两种货币比价的方法是交叉相除。例:假定目前外汇市场上的汇率是:USD=—USD=—这时单位瑞士法郎兑换日元的汇价为:CHF=—=—在国际外汇市场上,各种货币的汇率普遍以美元标价,即与美元直接挂钩,非美元货币之间的买卖必须通过美元汇率进行套算。通过套算得出的汇率叫交叉汇率。交叉汇率的套算遵循以下几条规则:交叉汇率的计算第节外汇市场的交易方式,那么,汇率的套算也是交叉相除。例:假如目前市场汇率是:GBP=AUD=则单位英镑换取澳元的汇价为:GBP==AUD—,另种货币的即期汇率以美元为单位货币,那么,此两种货币间的汇率套算应为同边相乘。例:假设市场汇率如下:USD=—GBP=则英镑对瑞士法郎的汇价为:GBP=&#;—&#;=—第节外汇市场的交易方式信汇票汇电汇票汇是指外汇银行开立由国外分行或代理行付款的汇票交给购买外汇的客户,由其自带或寄给国外收款人办理结算的方式。同信汇样,票汇也需花费邮寄时间或旅行时间,银行同样可占用客户的资金,因此其汇率也较电汇汇率低。电汇即汇款人用本国货币向外汇银行购买外汇时,该行用电报或电传通知国外分行或代理行立即付出外汇。此方式下,银行在国内收进本国货币,在国外付出外汇的时间相隔不过天。由于银行不能利用顾客的汇款,而国际电报费又较贵,所以电汇汇率最高。信汇是指汇款人用本国货币向外汇银行购买外汇时,由银行开具付款委托书,用航邮方式通知国外分行或代理行办理付出外汇业务。此方式下,由于信汇委托书的传递时间较长,银行有机会利用这部分资金来牟利,因此,其汇率要比电汇汇率低。即期外汇交易的方式:随着电子计算机的广泛应用和国际通讯的电脑化,电汇汇率已成为外汇市场的基本汇率,其他汇率都以电汇汇率作为计算标准。第节外汇市场的交易方式远期外汇交易基本原理远期外汇交易,又称期汇交易,是指买卖外汇双方先签订合同,规定买卖外汇的数量汇率和未来交割外汇的时间,到了规定的交割日期买卖双方再按合同规定办理货币收付的外汇交易。在签订合同时,除交纳%的保证金外,不发生任何资金的转移。远期交易的期限有个月个月个月和年等几种,其中个月最为普遍。远期交易很少超过年,因为期限越长,交易的不确定性越大。人们进行期汇交易的具体目的是多方面的,但不外乎是为了套期保值的动机。具体包括以下几方面:而进行期汇买卖。在国际贸易中,自买卖合同签订到货款清算之间有相当段时间,在这段时间内,进出口商可能因计价货币的汇率变动而遭受损失,为避免汇率风险,进出口商可预先向银行买入或卖出远期外汇,到支付或收进货款时,就可按原先约定的汇率来办理交割。同样地,拥有外币的债权人和债务人可能在到期收回或偿还资金时因外汇汇率变动而遭受损失,因此,他们也可在贷出或借入资金时,就相应卖出或买入相同期限相当金额的期汇,以防范外汇风险。第节外汇市场的交易方式。在浮动汇率制下,汇率的频繁剧烈波动,会给外汇投机者进行外汇投机创造有利的条件。所谓外汇投机是指根据对汇率变动的预期,有意保持某种外汇的多头或空头,希望从汇率变动中赚取利润的行为。其特点是:投机活动并非基于对外汇有实际需求,而是想通过汇率涨落赚取差额利润。投机者与套期保值者不同,他们是通过有意识地持有外汇多头或空头来承担外汇风险,以期从汇率变动中获利。外汇投机既可以在现汇市场上进行也可以在期汇市场上进行。者的区别在于,在现汇市场上进行投机时,由于现汇交易要求立即进行交割,投机者手中必须持有足够的现金或外汇。而期汇交易只需缴纳少量保证金,无需付现汇,到期轧抵,计算盈亏,因此,不必持有巨额资金就可进行交易所以,期汇投机较容易,成交金额也较大,但风险也较高。进出口商等顾客为避免外汇风险而进行期汇交易,实质上就是把汇率变动的风险转嫁给外汇银行。外汇银行为满足客户要求而进行期汇交易时,难免会出现同货币同种交割期限或不同交割期限的超买或超卖,这样,银行就处于汇率变动的风险之中。为此,银行就要设法把它的外汇头寸予以平衡,即将不同期限不同货币头寸的余缺进行抛售或补进,由此求得期汇头寸的平衡。第节外汇市场的交易方式外汇投机有两种形式:先卖后买,即卖空或称“空头”。当投机者预期某种外币的汇率将下跌时,就在外汇市场上以较高的价格预先卖出该种货币的期汇,若到时该种外币的汇率果真下跌,投机者就可按下跌后的汇率低价补进现汇,交割远期合约,赚取差价利润。先买后卖,即买空或称“多头”。当投机者预期某种外币的汇率将上升时,就在外汇市场上预先以低价买进该种货币的期汇,若到期时,该种货币的汇率果真上升,投机者就按上升后的汇率卖出该种货币的现汇来交割远期,

8、后退前进返回本章答案本章答案第章衍生市场•衍生金融工具DerivativeInstruments,又称衍生证券衍生产品,是指其价值依赖于基本Underlying标的资产价格的金融工具,如远期期货期权互换等。衍生市场的历史虽然很短,但却因其在融资投资套期保值和套利行为中的巨大作用而获得了飞速的发展。后退前进返回本章答案第节衍生市场的产生•世纪年代以来,世界正悄然发生着两大革命。是以电脑和通讯技术为核心的信息革命,是以金融创新FinancialInnovation为核心的金融革命。而以期货期权等衍生证券DerivativeSecurities为核心的金融工具的创新更是这场金融革命核心的核心。•衍生证券是当今世界上历史最短却发展最快交易量最大的金融工具。后退前进返回本章答案衍生证券的特点和功能•衍生证券是种契约,其交易属于“和游戏”,衍生证券的交易实际上是进行风险的再分配,它不会创造财富•衍生证券具有很高的杠杆效应,它是以小博大的理想工具。这既会加大市场的风险,又会降低交易成本,提高市场的流动性。第节衍生市场的产生后退前进返回本章答案衍生证券在中国的实践•衍生证券在中国的第个试验品是国债期货。虽然它以失败告终,但它毕竟从此搞活了中国的国债市场,使之恢复了金边债券的神采。•中国国债现货市场规模过小,无法对国债期货市场形成有效约束,这是中国国债期货试验失败的根本原因。第节衍生市场的产生后退前进返回本章答案衍生证券与金融工程•远期期货期权和互换合同是主要的衍生金融工具,它们既是金融工程的成果,又是金融工程的工具。换句话说,任何衍生金融工具都可分解成系列其它衍生金融工具,而几种衍生金融工具又可组合成新的更复杂的衍生金融工具。第节衍生市场的产生后退前进返回本章答案第节金融远期市场概述金融远期合约的定义:•金融远期合约ForwardContracts是指双方约定在未来的某确定时间,按确定的价格买卖定数量的某种金融资产的合约。•我们把使得远期合约价值为的交割价格称为远期价格ForwardPrice。它与远期价值是有区别的。后退前进返回本章答案远期合约的优缺点•在签署远期合约之前,双方可以就交割地点交割时间交割价格合约规模标的物的品质等细节进行谈判,以便尽量满足双方的需要。因此具有较大的灵活性,这是远期合约的主要优点。•但远期合约也有明显的缺点:首先,由于远期合约没有固定的集中的交易场所,不利于信息交流和传递,不利于形成统的市场价格,市场效率较低。其次,由于每份远期合约千差万别,这就给远期合约的流通造成较大不便,因此远期合约的流动性较差。最后。

9、相同的两个投资组合中进行选择时,总是选择预期回报率较高的那个组合。后退前进返回本章答案现代投资组合理论•厌恶风险投资者是厌恶风险的RiskAverse,即在其它条件相同的情况下,投资者将选择标准差较小的组合。后退前进返回本章答案无差异曲线•条无差异曲线代表给投资者带来同样满足程度的预期收益率和风险的所有组合。III后退前进返回本章答案无差异曲线的个特征•无差异曲线的斜率是正的•该曲线是下凸的•同投资者有无限多条无差异曲线•同投资者在同时间同时点的任何两条无差异曲线都不能相交。无差异曲线的斜率越高,说明该投资者越厌恶风险。后退前进返回本章答案投资者的投资效用函数•目前在金融理论界使用最为广泛的是下列投资效用函数:•其中A表示投资者的风险厌恶度,其典型值在至之间。ARU后退前进返回本章答案风险厌恶度与投资决策•在个完美的市【金融市场与金融工具(3)】PPT精美课件。

10、初级市场发行市场级市场次级市场流通市场级市场金融市场的分类续按成交与定价方式分为公开市场议价市场店头市场第市场按金融工具的属性分为基础性金融市场金融衍生品市场。按交易双方在地理上的距离而划分为国内。

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