【金融市场学之 衍生市场】PPT精美课件

2021-06-19 23:28:49本页面
  

【正文】

1、第章衍生市场第节衍生市场概述第节金融远期市场第节金融期货市场第节金融期权市场第节金融互换市场第节衍生市场概述衍生金融工具DerivativeInstruments,又称衍生证券衍生产品,是指其价值依赖于基本Underlying标的资产价格的金融工具,如远期期货期权互换等。衍生市场的历史虽然很短,但却因其在融资投资套期保值和套利行为中的巨大作用而获得了飞速的发展衍生市场的产生世纪年代以来,世界正悄然发生着两大革命。是以电脑和通讯技术为核心的信息革命,是以金融创新FinancialInnovation为核心的金融革命。而以期货期权等衍生证券DerivativeSecurities为核心的金融工具的创新更是这场金融革命核心的核心。衍生证券是当今世界上历史最短却发展最快交易量最大的金融工具。衍生证券的特点和功能衍生证券是种契约,其交易属于“和游戏”,衍生证券的交易实际上是进行风险的再分配,它不会创造财富衍生证券具有很高的杠杆效应,它是以小博大的理想工具。这既会加大市场的风险,又会降低交易成本,提高市场的流动性。衍生证券在中国的实践衍生证券在中国的第个试验品是国债期货。虽然它以失败告终,但它毕竟从此搞活了中国的国债市场,使之恢复了金边债券的神采。中国国债现货市场规模过小,无法对国债期货市场形成有效约束,这是中国国债期货试验失败的根本原因。衍生证券与金融工程远期期货期权和互换合同是主要的衍生金融工具,它们既是金融工程的成果,又是金融工程的工具。换句话说,任何衍生金融工具都可分解成系列其它衍生金融工具,而几种衍生金融工具又可组合成新的更复杂的衍生金融工具。第节金融远期市场金融远期市场概述金融远期合约的定义:金融远期合约ForwardContracts是指双方约定在未来的某确定时间,按确定的价格买卖定数量的某种金融资产的合约。我们把使得远期合约价值为的交割价格称为远期价格ForwardPrice。它与远期价值是有区别的。远期合约的优缺点在签署远期合约之前,双方可以就交割地点交割。

2、票价格平均数的计算•简单算术股价平均数用样本股每天收盘价之和除以样本数得出的•修正的股价平均数除数修正法:新除数=变动后的新股价总额/旧股价平均数修正的股价平均数=报告期股价总额/新除数股价修正法nniiPPPPPnn简单算术股价平均数njnPPRPP修正的股价平均数•加权股价平均数加权股价平均数就是根据各种样本股票的相对重要性进行加权平均计算的股价平均数。niiiPQn加权股价平均数股价指数的计算股价指数是反映不同时点上股价变动情况的相对指标。.简单算术股价指数相对法综合法.加权股价指数以基期成交股数或总股本为权数的指数称为拉斯拜尔指数,其计算公式为:以报告期成交股数或总股本为权数的指数称为派许指数。其计算公式为:iniiPnP股价指数niiniiPP股价指数PQPQ加权股价指数PQPQ。

3、员;收取发行公司的上市费与证券成交的佣金,其主要收入来自买卖成交额的定比例;交易的公平性有保证。由会员经纪商或自营商自愿组成,不以营利为目的,自治自律;参与经营的会员可以参加股票交易中的股票买卖;佣金和上市费用较低。公正性较前者差中国的股票交易竞价制度中国的股票在证券交易所挂牌交易,采取公开的集中竞价方式。集中竞价包括集合竞价和连续竞价两种形式。交易日为周至周。国家法定假日和交易所公告的休息日,交易所市场休市。每个交易日:-:为集合竞价,:-::-:为连续竞价时间。证券交易委托类型限价委托LimitOrder市价委托MarketOrder停止损失委托StopOrder信用交易信用交易又称垫头交易或保证金交易,是指证券买者或卖者通过交付定数额的保证金,得到证券经纪人的信用而进行的证券买卖。信用交易可以分为信用买进交易和信用卖出交易。我国于首批家券商融资融券资格。中信证券国信证券海通证券国泰君安光大证券广发证券保证金交易应用信用交易又称为保证金购买,是指对市场行情看涨的投资者交付定比例的初始保证金InitialMargin,由经纪人垫付其余价款,为他买进指定证券。例:假设A股票每股市价为元,某投资者对该股票看涨,于是进行保证金购买。该股票不支付现金红利。假设初始保证金比率为%,维持保证金比率为【金融市场学之 衍生市场】PPT精美课件。

4、费托管费其他费用收益分配:分配现金分配基金单位不分配证券投资基金的交易封闭式基金的交易交易所交易,采用集合竞价和连续竞价价格优先时间优先开放式基金的申购与赎回基金资产净值基金资产净值=基金资产总值基金负债单位基金份额净值=基金资产净值/基金总份额申购费用申购总额=申购金额+申购费用申购金额=申购份额*申购日单位基金份额净值申购份额=申购总额/单位基金份额净值+申购费=申购总额/单位基金份额净值*+申购费率。

5、金融工具。金融工具的种类与特征金融工具的种类根据其期限长短风险收益的特征与功能作用的不同:货币市场工具固定收益的资本市场工具权益证券工具和衍生工具。货币市场moneymarket是固定收益fixed—ine市场的个组成部分,在这个市场上交易的金融工具都是收益固定期限在年或年以下的短期金融工具。这些工具的共同特点是期限短流通性强交易成本低与风险低。在固定收益的资本市场capitalmarkets上交易的通常是那些期限较长风险较大的金融工具。权益证券equitysecurities工具主要是指普通股monstock。它的主要特征对投资者而言有两个:是对剩余的要求权,是只承担有限的责任。普通股没有到期的期限问题,不愿意持有时只能通过股票市场的交易转让出去。股票的收益也是不固定的,其收益包括两部分,时红利,时股票增值,而红利取决于公司经营的业绩,股价的增值取决于市场的供求情况。衍生工具derivativeinstruments主要包括期货合。

6、南金乡地质灾害应急预案为切实做好我乡的地质灾害防治工作,确保人民群众生命安全,最大限度地减少地质灾害带来的损失,根据《地质灾害防治条例》,结合我乡实际,特编制本预案。我乡地质灾害点分布我乡地质灾害主要分布在有福村龙村百村将军村卸甲村等处隐患点,灾害类型有滑坡泥石流崩塌等类。南金乡水库山塘地质灾害点台帐村名灾害点驻村干部责任人联系方式【金融市场学之 衍生市场】PPT精美课件。

7、系数相当于资产i与市场组合资产i包括在内的市场组合的协方差同市场组合方差之比:,mmiii即代表第i种资产的市场风险溢价系数某项资产与市场组合的协方差=,imρi,m表示第i项资产的收益率与市场组合收益率的相关系数第章第节资产定价模型资本资产定价模型=无风险收益率+风险收益率=无风险收益率+β&#;市场组合的平均收益率-无风险收益率单个资产的期望收益率就可以用这样的公式表示:fmifirrrr这就是资本资产定价模型。从这个模型可以知道,无风险资产的β系数为,即f=;市场组合的β系数为,即m=。第章第节资产定价模型资本资产定价模型与预期收益率的关系,可以用证券市场线SML表示:•如果把CAPM模型核心关系式中的β看作自变量,必要收益率R作为因变量,无风险利率Rf和市场风险溢酬Rm-Rf作为已知系数,那么这个关系式在数学上就是个直线方程,叫做证券市场线,简称为SML。SML就是关系式R=Rf+β&#;Rm-Rf所代表的直线。该直线的横坐标是β系数,纵坐标是必要收益率。SML上每个点的横纵坐标对应着每项资产或资产组合的β系数和必要收益率。因此,任意项资产或资产组合的β系数和必要收益率都可以在SML上找到对应的点。•在证券市场上,截距为无风险收益率。当无风险收益率变大而其他条件不变时,所有资产的必要收益率都会上涨,且增加同样的数值。反之,亦然。斜率为风险溢酬。风险厌恶程度越高,要求的补偿就越高,证券市场线的斜率就越大。第章第节资产定价模型资本资产定价模型风险匹配的贴现率的问题:只要给定特定资产的β系数,以及无风险利率和市场风险溢价,就可以得出该资产的期望收益率。用这个期望收益率作为评价该资产价值的贴现率,对预期现金流进行贴现,就可以完成用现金流贴现法评价资产价值的过程。第章金融市场机制理论第节期权定价模型第章第节期权定价模型期权价格期权的价值体现为期权费——期权买主,从期权卖主买进期权所支付的金额。期权费的多少就是期权的价格。期权费包含:内在价值;时间价值。内在价值:期权相关资产的市场价格与执行价格履约价格两者之差。时间价值═期权费-内在价值•DGB股票为每股$,张先生支付了即手$购买了个DGB股票在月到期的履约价格为$的买入期权合约。即:BuyDGBAprilCall@•则。

8、定的方向运用所融入的资金……道德风险包含的范围极为广泛,保险信托监管等诸多领域无所不在。第章第节风险与投资道德风险存在的依据:信息不对称。由于金融活动双方对信息的掌握通常都有明显差距;信息掌握较差的方,必然面对道德风险。逆向选择。第章第节风险与投资关键是估量风险程度只要投资,就必然冒风险。进行风险无所不在的金融投资尤其是如此。人们不会因为有风险就不去投资,问题是要估计投资对象的风险程度,然后根据对风险的承受能力和对收益的追求进行决策。换言之,衡量风险的大小,是投资决策程序中的第件事。第章第节风险与投资风险的度量风险的量化始于上世纪年代。投资风险定义为:各种未来投资收益率对期望收益率的偏离程度标准差σ。第章第节风险与投资风险的度量投资收益率:PPPCr期望收益率:niiirPr度量风险的标准差:niiiPrr第章第节风险与投资资产组合风险资产组合的收益率:niiiprwr第章第节风险与投资资产组合风险资产组合风险:多种资产的收益率之间的相关关系:可能是正相关,可能是负相关,也可能是不相关。正相关关系越强,通过组合投资降低风险的程度就越低;负相关关系越强,通过组合投资降低风险的程度就越高。第章第节风险与投资资产组合风险资产组合风险公式:。

9、模型期权价格期权的内在价值不会小于。按美式期权:看涨期权calloption的价值区间是:CallMax,P-S看跌期权putoption的价值区间是:PutMaxS-P,P为相关资产在合约执行时的市场价格,S为执行价格。第章第节期权定价模型期权定价模型期权定价的理论模型,是在期权交易实践存在很久之后才于年问世。解决了期权的定价方法,对于现代金融理论和实践的发展有重大意义。最简单的模型是叉树定价模型。第章第节期权定价模型期权定价模型,需要设计个对冲型的资产组合,该组合包括:买进定量的现货资产;卖出份该期权相关资产的看涨期权为了简化,就欧式期权讨论,买入现货的量必须足以保证这个组合的投资收益率相当于无风险利率,从而使投资成为可以取得无风险利率收益的风险投资。第章第节期权定价模型期权定价模型从这样的思路出发,每出售份看涨期权合约的同时需要购买定比例的同种资产的现货;这个定的比率,应该足以保证组合的投资收益率相当于无风险利率;满足这样要求的比率叫作对冲比率。因而,模型的核心是如何确定对冲比率并从而确定期权的价值。第章第节期权定价模型期权定价模型设H为对冲比率:构造个对冲交易,投资成本是HP-C;到期末,资产组合的价值是:【金融市场学之 衍生市场】PPT精美课件。

10、而不是哪个确定的点。具体选择哪个点,取决于投资人的偏好:对于不同的投资人来说,是否“最好”,取决于他对风险的承受能力。第章金融市场机制理论第节资产定价模型第章第节资产定价模型资产定价模型要解决什么问题?——寻找适当的贴现率,并从而确定资产的价值。资产定价模型主要是资本资产定价模型CAPM;后来有多要素模型和套利定价模型之类的发展。了解资本资产定价模型,首先需要了解资本市场理论。第章第节资产定价模型资本市场理论,则新构成的组合包含种无风险资产和组风险资产组合构成的特定组合。种无风险资产——国债;组风险资产——股票——组合股票市场所有资产的组合,在定意义上可以代表社会所有风险资产的集合;这样的风险资产组合称之为市场组合。第章第节资产定价模型资本市场理论用F和M分别代表种无风险资产和市场组合,则新的资产组合等于F+M。mmffprwrwr资产组合的风险:mmfmmfmfmmffpww资产组合的收益:r—期望收益率w—比重f=,从而相关系数f,m=第章第节资产定价模型资本市场理论CML:斜率:rm—rf/m第章第节资产定价模型资本市场理论在资本市场线上,所有的点均表示种无风险资产F与市场组合M这两者的任意种组合所对应的风险与收益。其中,rf—M线段上的点表示wf与wm在之间相互消长的变动。在这个线段上,对于F和M的投资都是正方向的。在M点向右上方延伸的线段上,所有的点则代表与如下种情况相对应的风险与收益:无风险资产投资F为负,而市场组合M的投资比重大于。当以无风险利率借入无风险资产并用以全部投资于风险资产组合时,这时的无风险资产投资F为负。第章第节资产定价模型资本市场理论:⑴假设资本市场是完善的市场,所有的投资人都是市场价格的接受者而非操纵者;⑵不存在交易成本以及干扰资金供求的障碍;⑶存在种无风险资产,可以允许投资者投资或借贷。第章第节资产定价模型资本市场理论:公式右边分为两部分:⑴用无风险利率表示投资的机会。

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