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文档简介
【正文】
來承擔風險，直接金融中是需要有「投資銀行 (Investment Banks)」來提供服務，以協助交易的順利完成。 第三節 市場參與者 第三節 市場參與者 • 間接金融 • 直接金融 資金供給者 資金需求者 金融仲介 機 構 資金 存款憑證 資金 貸款契約 資金供給者 資金需求者 投資銀行 資金 資金 證券 證券 圖 1 間接金融與直接金融 金融機構 「金融機構 (Financial Institutions)」指得是參與金融市場活動的機構組織。金融機構可分為： 「經紀商」 、 「自營商」 、 「投資銀行」 。而所謂的「金融中介機構」是「間接金融」中重要的參與者。經紀人本身是不持有「部位 (Positions)」的，即其本身不參與商品的買賣或投資，純粹只是接受委託來完成交易而已。 • 自營商： 「自營商（ Dealers）」也負有像經紀商一樣撮合買賣雙方的責任，但自營商會持有部位，也就是他們本身會參與商品的投資買賣。而有投資者要買股票時，自營商可就其存貨拿出來賣，或是找到另一賣方來賣股票。 圖 2 經紀商與自營商的差別 經紀商 資金 資金 證券 證券 買入 證券者 出售 證券者 資金 資金 自營商 買入 證券者 出售 證券者 證券 證券 • 投資銀行： 「投資銀行（ Investment Bankers）」的角色主要是在協助發行新的證券。 ◎ 「承銷（ Underwriting）」： 協助發行新證券到市場上去，可以用代銷或包銷方式。「包銷(Firm Commitment Offering)」則是發行公司將證券批發給承銷商，承銷商必頇負擔賣不完的風險。 • 金融中介機構： 「金融中介機構（ Financial Intermediaries）」的工作涉及資產的轉換及風險的承擔。這些存款對金融中介機構而言是負債，而貸放款則是資產，這是金融中介機構的投資，其必頇承擔風險，其主要獲利來源即是貸放款收入及存款利息支出之間的差額。 金融機構家數 至九十二年底為止，本國銀行共有五十家，外國銀行在華分行共計三十六家，基層金融機構共計三百一十三家，信託投資公司共計三家，票券金融公司共計十四家。 第四節 財務金融市場的種類 我們可以用處所、功能或資產種類來區別不同的財務金融市場。 「初級市場 (Primary Markets)」，又稱為發行市場，是證券首次發行上市的地方，企業需要利用初級市場來發行股票或債券來籌措資金。 • 貨幣市場與資本市場 這是以證券到期時間長短來區別市場種類。貨幣市場係調節短期資金供需，運用短期信用工具融通資金的市場。 「資本市場（ Capital Markets）」指得是交易一年以上到期證券的市場，如股票、房屋貸款、政府公債、企業放款、公司債等，其中股票是永續存在，沒有到期日的。 債券持有者，在到期日之前，可定期自債券發行人（借款人）收到一定金額，到期時並可收回本金。如借款人無法支付時，會受破產宣告。而交易債券的市場即稱為「債券市場（ Debt Markets）」。 • 衍生性商品市場 「衍生性金融商品 (Derivatives)」指得是從基礎金融商品所衍生出來的商品；衍生性金融商品是一種財務工具或契約，其價值是由買賣雙方根據「標的資產 (Underlying Asset)」的價值，如股票的價格、「股價指數 (Stock Price Index)」等來決定。 • 衍生性商品市場 (續 ) 衍生性商品不僅種類多，「交易策略 (Trading Stratagies)」也相當多樣，因此可以提供投資者許多不同的風險與報酬的「組合 (Portfolio)」，適合各種不同的風險需求者，使金融市場的產品更加完整。但是也有交易者在沒有現貨的情形下，買賣衍生性商品而承擔風險，就是所謂的「投機〈 Speculating〉 」。本來衍生性商品的價格是依附在現貨價格上，也就是唯有現貨價格改變時，衍生性商品價格才會跟著改變。 • 外匯市場 「外匯市場 (Foreign Exchange Market)」指得是不同國家通貨間兌換的市場。而兩種通貨之間兌換的比率就是所謂的「匯率 (Exchange Rate)」。 【 表一 】 台灣各類型證券發行額及交易量 單位： 新台幣億元 民國 金融業拆款市場 短期票券市場 債券市場 (6) 股票市場 外匯市場 (百萬美元 ) 期底拆款餘額 當期拆款金額 期底發行餘額 (5) 當期交易金額 期底發行餘額 當期交易金額 買賣斷 交易 總市值 當期成交金額 全體外匯 交易淨額 83年 964 127,958 11,841 368,603 9,626 159,807 10,408 65,044 188,121 2,964 84年 1,275 130,916 14,069 420,635 10,568 208,030 17,743 51,084 101,512 4,181 85年 1,628 122,053 17,502 450,309 13,396 282,975 26,320 75,289 129,076 4,407