福建师大第五章金融市场(已改无错字)

　　

【正文】 其中有 11只已分别上市。目前在深沪证交所上市或联网的基金共有 25只，总规模 。 （二）证券市场 第四节 金融衍生工具 一、衍生工具与原生工具 金融衍生工具 (financial derivatives instruments):是一种金融合约，其价值取决于原生性金融工具预期价格的变化。 这些相关的或原生性金融工具一般是指股票、债券、存单、货币等。 金融衍生工具是根据原生性金融工具价格走势的预期而定值 . 金融衍生工具具有杠杆性、高风险性和虚拟性的特点 . 二、金融衍生工具迅速发展的原因 1970年代以来金融系统性风险加剧，规避通货膨胀风险、利率风险和汇率风险成为金融交易的重要需求； 各国政府放松金融管制，金融业竞争加剧； 期权定价公式的问世（由斯科尔斯和默顿于 70年代初提出）。 19911992199319941995199605000100001500020210场内工具 场外工具国际金融衍生工具市场发展概况 单位 :十亿美元 三、主要交易类型 （一）远期合约 (forwards) 定义： 是在未来某个确定的时间，按照某个价格，出售或购买约定数量的某种资产的一种协议。 *一般地，购买方称为多头，出售方称为空头。 交割价格（ delivery price ) 远期价格（ forward price） 人民币远期外汇牌价 日期： 2021年 11月 10日 星期三 单位：人民币 /100外币 期限 美元兑人民币 中间价 现汇买入价 现汇卖出价 起息日 7天 (7D) 20211118 20天 (20D) 20211201 1个月 (1M) 20211213 2个月 (2M) 20210111 3个月 (3M) 20210216 4个月 (4M) 20210311 5个月 (5M) 20210411 6个月 (6M) 20210511 7个月 (7M) 20210613 8个月 (8M) 20210711 9个月 (9M) 20210811 10个月 (10M) 20210912 11个月 (11M) 20211011 12个月 (1Y) 20211111 ST K K K K 多头方： 空头方： K：合约中规定的执行价格； ST：合约到期日的现货市场价格 0 0 损益分析： （二）期货合约（ futures） 定义： 是在远期的基础上发展起来的，它的概念完全类似于远期，也是指交易双方按约定的价格在未来某一时间完成特定的资产交易行为。其买卖双方的收益曲线与远期的一致。 损益分析： 与远期一样 期货与远期的区别 （二）期货合约（ futures） 期货合同标准化条款 – 交易数量、单位条款 – 质量、等级 – 交割地点 – 交割期限 – 最小变动价位 – 每日价格最大波动幅度限制条款 – 最后交易日交款 平仓 保证金 期货套期保值 •若公司知道将在某一特定时间出售某一资产，则可通过持有期货合约空头来对冲风险 —— 空头套期保值 – 若资产价格下跌，则公司在出售该资产是将发生损失，但将在期货的空头上获利 – 若资产价格上升，则公司在出售该资产是将获利，但将在期货的空头上损失 •多头套期保值 （二）期货合约（ futures） 远期 Forward 期货 Future 交易地点 分散，多为 OTC 集中于交易所 合同内容、形式 交易双方协定 标准化 交割形式 按时、实物交割 平仓 交易费用 无 保证金 交易目的 锁定价格 套期保值或投机居多 参与者 生产、经营、消费者 经纪人、投机商 交易商品 一切商品 规格统一，标准交易，有限种类的商品和金融工具 交易方式 一对一 集中交易 保证手段 合同条款、法规 保证金制度 违约风险 风险高 几乎为零 价格确定 双方直接谈判 交易所竞价 结算方式 到期交割清算 每日结算 股票指数期货 一种在期货市场上通过标准化的股票指数期货合约的买卖，来规避股票市场系统性风险的金融工具 股票指数期货交易是一种保证金交易 优点 —— 规避风险能力强、投资成本低、盈利水平高、手续相对简单 例： MMI（ Main Market Index）：采用 20种股票进行加权平均计算，其中 17种为道琼斯指数所选取。每份合约价格每点为 250美元，并随着股价变动而同向变动。 （二）期货合约（ futures） • 某人持有 1000万热门股票，为了防止股价下跌带来较大的损失，他同时卖出 160份 MMI合约，价格为 300。 • 合约的交割价格为： • 如果股价下跌，使他持有的股票价值下降为 910万 • 而同时 MMI价格跌为 275，那么他再买入 160份 MMI合约，交割价格为： • 这样，股票亏损 90万，但期货对冲盈利 万1 2 0 0160300250 万1 1 0 0160275250 万1001 1 0 01 2 0 0 （三）期权合约（ options) 定义： 指合约买方有权在约定的时间或时期内按约定的价格向合约卖方买进或卖出一定数量的相关资产，也可以根据需要放弃行使这一权利的协议。 *期权费：为了取得这一权利，期权合约的买方必须向卖方支付一定数额的费用。 基本类型 （ 1）买权：即看涨期权，期权合同买方到期可以选择是否购买相关资产； （ 2）卖权：即看跌期权，期权合同买方到期可以选择是否卖出相关资产。 *根据交割日，还可以分为： （ 1）欧式期权：必须在到期日选择是否交割； （ 2）美式期权：可以在到期日前任何一天选择是否交割。 损益分析 例题： 甲方向乙方购入一张某股票看涨期权，合约上规定三个月后甲方向乙方以每股 50元的价格购买 100股某股票，期权价格是 500元（相当于每股分摊的期权费是 5元 /股）。试画出看涨期权买卖双方的损益图。 （三）期权合约（ options) 0 0 看涨期权买方： 看涨期权卖方： P K K+P K K+P K：合约中规定的执行价格； ST：合约到期日的现货市场价格 P：期权费 P ST ST 例题： 甲方向乙方购入一张某股票看跌期权，合约上规定三个月后甲方向乙方以每股 50元的价格出售 100股某股票，期权价格是500元（相当于每股分摊的期权费是 5元 /股）。试画出看涨期权买卖双方的损益图。 （三）期权合约（ options) 看跌期权买方： 看跌期权卖方： ST KP 0 0 P K K （ KP） K：合约中规定的执行价格； ST：合约到期日的现货市场价格 P：期权费 P KP KP ST （四）互换合约（ swaps） 定义 也称掉期或调期，是指交易双方约定在合约有效期内，以事先确定的名义本金为依据，按约定的支付率（利率、股指收益率等）相互交换支付的约定。 金融互换主要有利率互换和