【阅读】金融市场与金融工具(3)无水印完整

2021-06-19 23:27:22 本页面
  

【正文】

1、承销商以低于发行定价的价格把公司发行的股票全部买进,再转卖给投资者,承销商承担销售过程中股票下跌的全部风险。股票的级市场•股票的级市场:也称为交易市场流通市场,是投资者之间买卖已发行股票的场所。–参与者–组织方式–交易方式参与者•买卖双方的投资者;•中介人证券经纪人证券商和掮客•证券经纪人:是在证券交易所充当交易中介而收取佣金的商人。经纪人必须是交易所会员。•证券商:指买卖证券的商人。他们自己从事证券的买卖,从贱买贵卖中赚取差价,作为经营证券的利润。•掮客:指交易所经纪人与外界证券商或客户的中介,又叫第经纪人。组织方式•有组织的证券交易所市场和场外交易市场;•具有混合特性的第市场和第市场。•证券交易所市场:是由证券管理部门批准的为证券的集中交易提供固定场所和有关设施并制定各项规则以形成公正合理的价格和有条不紊的秩序的正式组织。•柜台交易:是通过各家证券商公司所设的专门柜台进行证券买卖,故又称店头市场。•第市场:指原来在证券交易所上市的股票移到场外进行交易而形成的市场。•第市场:指大机构或大的个人投资者绕开通常的经纪人或自营商,彼此之间利用电脑网络直接进行的大宗证券交易。交易方式•现货交易:指成交约定在~天内实现钱货两清交割的交易方式。•期货交易:证券买卖双方成交后,按照契约规定的价格数量,经定时期后才进行交割的交易方式。•期权交易:指买卖双方按约定的价格在约定的时间就是否买进或卖出证券而达成的契约交易。•信用交易:指投资者购买有价证券时只付部分价款,其余的由经纪人垫付,经纪人从中收取利息。债券市场•债券的发行准备 。

2、货币银行学经管学院第章金融市场与金融工具学习要点:金融市场是整个金融系统的核心和灵魂,宏观上可以起到资源配置实现储蓄投资转化传导金融政策等作用,微观上则具有价格发现流动性提供减少搜寻成本和信息成本等功能。本章学习要点主要包括:金融市场及其功能:掌握金融市场的定义;了解金融市场的融资方式;掌握金融市场的结构;了解金融市场的宏观微观作用;。金融工具的性质:掌握金融工具收益性流动性风险性的定义,了解者之间相互关系;了解金融工具的主要构成要素;理解债券票面利率与债券收益率的区别,了解金融产品偿还的主要方式;了解金融股工具的主要分析要素;债券类金融工具久期的含义及基本计算公式有兴趣课下阅读。货币银行学经管学院第章金融市场与金融工具货币市场与货币市场工具:掌握货币市场定义功能及主要的货币市场;掌握银行间同业拆借市场概念形成特征以及国内外发展现状;理解发行商业票据对企业的意义,了解商业票据的业务种类,掌握商业票据贴现的计算,了解中国票据市场的发展及现状;大额可转让定期存单主要特点;期债券市场的主要交易品种。资本市场与资本市场工具:了解证券交易所与场金融市场与金融工具(3)。

3、金融市场及其功能金融市场的定义金融市场是实现金融资产交易和服务的市场金融市场涵盖各类金融交易活动和交易关系金融市场不必是有形的场所货币银行学皖西学院第章金融市场与金融工具直接融资与间接融资直接融资间接融资直接融资与间接融资的比较货币银行学皖西学院第章金融市场与金融工具金融市场运作流程图直接金融工具直接金融工具货币资金货币资金货。

4、在银行——客户间市场中,商业银行充当外汇交易的做市商,为各类交易者提供买卖双向报价,接受买卖交易;在银行间市场,做市商通常由该国外汇管理机构所指定的单个或多个外汇业务银行担任。•银行——客户间外汇市场:单向报价•银行间外汇市场:双向报价交易规则中央银行在外汇市场中的作用:通过与外汇交易金融机构进行交易来调整市场中本币与外币的头寸,以此来实现其外汇政策目标。交易规则衍生品市场交易规则衍生品市场通常是以实行会员制的有形交易所形式存在,大多数交易所采用人工方式或电子交易系统直接进行订单的撮合。衍生品市场的订单匹配原则:普遍采用价格优先和时间优先的原则。例外:对于交易日内交易波动较小的品种,为了防止大额订单阻止其他交易者的交易,不少交易者都采取价格优先和阿比例分配的撮合原则。交易规则保证价格的稳定和联续:保证金制度的广泛采用。保证金:结算保证金客户保证金初始保证金维持保证金逐日盯市:交易所的结算机构在每日交易结束后,将结算检察交易者保证金帐户余额,通过及时发出追加保证金通知,使保证金维持在定的水平之上,防止负债现象发生。头寸限制:根据保证金的数量规定头寸限额;对会员的头寸进行限制;对客户的头寸进行限制。交易规则交易规则小结金融市场价格形成方式交易委托方式订单匹配原则市场稳定措施证券市场指令驱动报价驱动混合机。

5、第章金融市场功能与结构大额存单市场大额存单就是银行发行的可以流通的短期存款单,通常简称为CDcertificateofdeposit。对发行银行来说,存单与定期存款没有区别,但由于存单可以流通,因此对持有人来说,其流动性高于定期存款。大额存单于年起源于美国的花旗银行。第章金融市场功能与结构大额存单市场在美国,存单的面额通常以万美元为单位,初始偿还期为到个月。存单以面额发行,到期还本付息,利率有固定的也有浮动的。货币市场存单MMCD就是种浮动利率存单,它的利率以某种货币市场的指标利率为基础,按约定的时间间隔浮动。存单的利率高于短期国债利率,又有发达的级市场,对投资者具有很大的吸引力。第章金融市场功能与结构大额存单市场到年代末期,大额存单市场衰落,其主要原因是:第,随着金融市场的发展,直接融资在资金融通中所占的比重上升,企业特别是大企业对银行资金的需求降低,从而使得银行的筹资积极性下降。第,利率管制取消,使银行发行存单的动因消失。第章金融市场功能与结构大额存单市场到年代末期,大额存单市场衰落,其主要原因是:第,存款票据depositnotes产生,使银行有了更好的筹资工具。存款票据对银行来说也是种定期存款,但它可以转让,有级市场,初始偿还期为个月到年。第章金融市场功能与结构资本市场股票市场股票市场是股票发行和交易的场所。根据市场的功能划分,股票市场可以分为发行市场和流通市场。发行市场是通过发行股票进行筹集资金活动的市场,方面为资本的需求者提供筹集资金的渠道,另方面为资本的供应者提供投资场所第章金融市场功能与结构股票市场发行市场是实现资本职能转化的场所,通过发行股票,把社会闲散资金转化为生产资本。由于发行活动是股市切活动的源头和起始点,故又称发行市场为“级市场”。流通市场是已发行股票进行转让的市场,又称“级市场”。第金融市场与金融工具(3)。

6、的趋势后退前进返回金融全球化的内容市场交易的国际化。包括国际货币市场交易的全球化国际资本市场交易的全球化和外汇市场的全球体化个方面。市场参与者的国际化。传统的以大银行和主权国政府为代表的国际金融活动主体正为越来越多样化的国际参与者所代替。第节金融市场的趋势后退前进返回金融全球化的原因金融管制放松所带来的影响。现代电子通讯技术的快速发展,为金融的全球化创造了便利的条件。金融创新的影响。国际金融市场上投资主体的变化推动了其进步的全球化。第节金融市场的趋势后退前进返回金融全球化的有利影响•金融全球化促进了国际资本的流动,有利于稀缺资源在国际范围内的合理配置,促进世界经济的共同增长。•金融市场的全球化也为投资者在国际金融市场上寻找投资机会,合理配置资产持有结构利用套期保值技术分散风险创造了条件。•个金融工具丰富的市场也提供筹资者更多的选择机会,有利于其获得低成本的资金。第节金融市场的趋势后退前进返回金融全球化的不利影响•由于全球金融市场的联系更加紧密,旦发生利率和汇率波动或局部的金融动荡,会马上传递到全球各大金融中心,使金融风险的控制显得更为复杂。•增加政府在执行货币政策与金融监管方面的难度。•使政府金融监管部门在金融监管及维护金融稳定上产生了定的困难。第节金融市场的趋势后退前进返。

7、金融市场学FinancialMarket任课教师:张栋电子邮箱:联系电话:目录外汇市场概述外汇市场运作外汇市场的交易方式汇率决定的主要理论总述外汇市场是金融市场的重要组成部分,由于它的存在,资金在国际间的调拨划转才得以进行,国际间的债权债务才得以清偿,国际资本才得以流动,跨越国界的资金借贷融通才得以实现。因此,本章主要介绍外汇市场的基本原理和相关理论。第节外汇市场概述外汇与汇率外汇世界上的每个国家都有自己独立的货币和货币制度,各国货币相互之间不能流通使用,因此,国际间债权债务的清偿,必然要产生国际间的货币兑换,由此产生外汇和汇率的概念。外汇这概念有动态和静态两种表述形式。动态的外汇是指国货币兑换或折算为另种货币的运动过程,最初的外汇概念就是指它的动态含义。现在人们提到外汇时,更多的是指它的静态含义。而静态的外汇又有广义和狭义之分。第节外汇市场概述静态外汇广义的静态外汇这种含义的外汇概念通常用于国家的外汇管理法令之中。如我国的《外汇管理条例》中定义:“外汇是指下列以外币表示的可以用作国际清偿的支付手段和资产,具体包括:外国货币,包括钞票铸币外币支付凭证,包括票据银行存款凭证邮政储蓄凭证外币有价证券,包括政府债劵公司债券股票等特别提款权,欧洲货币单位其他外汇资产。狭义的静态外汇是指以外币表示的可用于进行国际间结算的支付手段。按照这概念,只有存放在国外银行的外币资金,以及将对银行存款的索取权具体化了的外币票据才构成外汇。具体来看,外汇主要包括以外币表示的银行汇票支票银行存款等。人们通常所说的外汇就是指这狭义的概念。第节外汇市场概述由此看来,外汇有个特点:外币性,即外汇必须是以外币表示的国外资产;可偿性,即外汇必须是在国外能得到清偿的债权;可兑换性,即外汇必须能自由兑换成其他货币表示的支付手段。按照不同的标准,我们可以把外汇分成不同的种类:l根据是否可以自由兑换,外汇可分成自由外汇和记账外汇;根据外汇的来源和用途,外汇可分为贸易外汇和非贸易外汇。贸易外汇是指通过出口有形商品取得的外汇。非贸易外汇是指通过出口无形商品而取得的外汇;根据外汇管理的对象,外汇可分为居民外汇和非居民外汇。第节外汇市场概述汇率所谓汇率就是两种不同货币之间的折算比价,也就是以国货币表示的另国货币的价格,也称汇价外汇牌价或外汇行市。直接标价法是以定单位的外国货币为标准来折算应付若干单位的本国货币的汇率标价法。又称应付标价法。间接标价法是以定单位的本国货币为标准来折算应收若干单位的外国货币的标价法,又称应收标价法。直接标价法下,汇率的数值越大,意味着定单位的外国货币可以兑换越多的本国货币,也就是本国货币的币值越低;在间接标价法下,这关系则相反。第节外汇市场概述外汇市场的含义所谓外汇市场,是指由各国中央银行外汇银行外汇经纪人和客户组成的买卖外汇的交易系统。外汇市场不像商品市场和其他的金融市场那样,定要设有具体的交易场所,它主要是指外汇供求双方在特定的地区内,通过现代化的电讯设备及计算机网络系统来从事外汇买卖的交易活动。按照外汇交易参与者的不同,外汇市场可以具体分为狭义的外汇市场和广义的外汇市场。狭义的外汇市场,又叫外汇批发市场,它是特指银行同业之间的外汇交易市场,包括外汇银行之间外汇银行与中央银行之间以及各国中央银行之间的外汇交易。广义的外汇市场,除了上述狭义外汇市场之外,还包括银行同般客户之间的外汇交易。第节外汇市场概述按照外汇市场经营范围的不同,外汇市场有国内外汇市场和国际外汇市场之分。国内外汇市场般适用于发展中国家,该种市场主要进行的是外币与本币之间的交易,其参加者主要限于本国居民,并且,所进行的外汇交易要受制于国内金融制度。而国际外汇市场是指各国居民都可以自由参加多种货币的自由买卖,交易不受所在国金融制度的限制。这种外汇市场是个基本上完全自由的市场,是种发达的外汇市场。按外汇交易的方式来划分,外汇市场有有形市场和无形市场之分。有形市场是指从事交易的当事人在固定的交易场所和规定的营业时间里进行外汇买卖。这种形式的外汇市场主要存在于欧洲大陆的法国巴黎德国的法兰克福比利时的布鲁塞尔等国家的外汇市场。由于其交易方式和交易目的都很有限,主要用于调整即期的外汇头寸,决定对顾客交易的公定汇率,因此不是外汇市场主要形式。无形市场是指个由电话电报电传和计算机终端等等现代化通讯网络所形成的个抽象的市场。这种外汇市场没有固定的外汇交易场所,也没有固定的开收盘时间。抽象的外汇市场形式普遍流行于英国美国瑞士远东等国家和地区。所以人们般都将典型的外汇市场理解为种抽象市场。第节外汇市场概述当代外汇市场的特点全球外汇市场已在时空上联成个国际性外汇大市场外汇市场动荡不安政府对外汇市场的联合干预日趋加强宏观经济变量对外汇市场的影响作用日趋显著金融创新层出不穷第节。

8、TT**rTT*rtTTTtTrrr***第节金融远期市场概述后退前进返回本章答案连续复利•假设数额A以利率R投资了n年。如果利息按每年计次复利,则上述投资的终值为:•如果每年计m次复利,则终值为:•当m趋于无穷大时,就称为连续复利Continuouspounding,此时的终值为:nRAmnmRARnmnmRmAeAlim第节金融远期市场概述后退前进返回本章答案•假设是连续复利的利率,是与之等价的每年计m次复利的利率,我们有:或这意味着:•通过式和,我们可以实现每年计m次复利的利率与连续复利之间的转换。cRmRmnmRnRmcemmRRmcemRcmmRlnmRmcemR第节金融远期市场概述后退前进返回本章答案•当即期利率和远期利率所用的利率均为连续复利时,即期利率和远期利率的关系可表示为:•这是因为:•所以,TTtTrtTrr***tTrTTrtTreee***tTrTTrtTr***第节金融远期市场概述后退前进返回本章答案远期利率协议的功能•远期利率协议最重要的功能在于通过固定将来实际交付的利率而避免了利率变动风险。•另外,由于远期利率协议交易的本金不用交付,利率是按差额结算的,所以资金流动量较小,这就给银行提供了种管理利率风险而无须改变其资产负债结构的有效工具。•与金融期货金融期权等场内交易的衍生工具相比,远期利率协议具有简便灵活不需支付保证金等优点。同时,由于远期利率协议是场外交易,故存在信用风险和流动性风险,但这种风险又是有限的,因为它最后实际支付的只是利差而非本金第节金融远期市场概述后退金融市场与金融工具(3)。

9、证券间的相关系数小于,证券组合的标准差就会小于单个证券标准差的加权平均数,这意味着只要证券的变动不完全致,单个有高风险的证券就能组成个只有中低风险的证券组合。后退前进返回本章答案系统性风险的衡量•可以用某种证券的收益率和市场组合收益率之间的β系数作为衡量这种证券系统性风险的指标。βi=σim/σm后退前进返回本章答案系统性风险的衡量•由于系统性风险无法通过多样化投资来抵消,因此个证券组合的β系数βi等于该组合中各种证券的β系数的加权平均数,权重为各种证券的市值占整个组合总价值的比重Xi:NiiipX后退前进返回本章答案证券组合与分散风险•在年月至年月间,IBM股票的月平均收益率为%,标准差为%。而同期标准普尔S&P的月平均收益率和标准差分别为%和%,即虽然IBM收益率的标准差大大高于标准普尔指数的标准差,但是其月平均收益率却低于标准。

10、发展中国家纷纷建立金融市场。金融市场较为发达的国家出现了国际化和全球体化趋势。国际融资出现证券化趋势。金融创新日新月异影响金融市场发展的主要因素经济因素。具体包括:经济环境的变化放松管制与加强管制两种经济哲学的交替世界货币制度的影响法律因素市场因素技术因素。具体体现在:电子技术改变了金融机构传统的业务手段,使其更加现代化。电子技术的普及为金融市场的扩大提供了丰。

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