现代商业银行风险管理导论(已改无错字)
2023-03-23 14:21:32 本页面
【正文】 （ +） 利率上升 （ +） GAP=0 （ 0） GAP0 （ ） GAP0 （ +） 净利息 收入变动 利率变动 GAP （ 5） • 商业银行若采取进攻性经营策略，则通过调整资产负债组合、利用利率变动和缺口谋取利润。 • 若采取防御性经营策略，则通过实现利率敏感性资产与利率敏感性负债之间的平衡，减少缺口，谋得资金的安全性。 • 当然，无论采用哪种策略，都必须考虑资金的流动性需求，并提供必要的流动性支持。 • 持续期是一笔或一组金融资产或负债以现值方式收回其价值的时间，有人将其视为金融工具的投资回收期。公式如下： nttt1nttt1Pt( 1 i )DP( 1 i )D为持续期； Pt为在时间 t利息收入（或利息支出）和本金偿还的预期现金流； t为现金流发生时刻距期初的时间 。 i为利息率或收益率； n为现金流量次数。 （ 2） • 商业银行的持续期缺口等于其资产组合的持续期D a减去其负债组合的持续期 D l。即 • GAP= D a D l • 例题 2：一张债券面值为 100单位，期限为 5年，年利率为 10%，每年付息一次，到期还本，则其持续期为： 252510 10 1101 2 51 0 .1 ( 1 0 .1) ( 1 0 .1)D10 10 1101 0 .1 ( 1 0 .1) ( 1 0 .1)4 .17 （ 年 ） （ 3） • 金融工具的期限与持续期是两个不同的概念。期限是指金融工具的生命周期，持续期则须考虑该金融工具到期之前的全部现金流量特征。 • 持续期这一概念是由美国国家经济研究局的费雷得里克 •麦克莱（ Frederick Macaulay）提出的，他定义无息债券的持续期等于实际期限，再定义息票债券的持续期等价于一组无息债券的持续期。如下例： （ 4） • 例题 3：一张 10年期、面值为 1000元、年利率为 10%的带息票债券的现金支付等价于如下一组无息债券： • 一张 1年期、面值为 100元的无息债券； • 一张 2年期、面值为 100元的无息债券； • …… • 一张 10年期、面值为 100元的无息债券； • 一张 10年期、面值为 1000元的无息债券。 （ 5） • 这张带息票债券的持续期等于这一组无息债券的持续期，这组无息债券的持续期是各单一无息债券持续期的加权平均值，权重为各单一无息债券价值占整个一组无息债券价值的比例。持续期的计算见下表 带息票债券持续期的计算 年份 现金支付 （元） 现金支付现值 （ PV）（ i 10%）（元） 权重 PV /1000 （ %） 加权的期限（年份数 *权重） 1 100 2 100 3 100 4 100 5 100 6 100 7 100 8 100 9 100 10 100 10 1000 总计 100 （ 6） • 由上表可知，这组无息债券的持续期为，因此，面值为 1000元的这张带息票债券的持续期等于 。 • 从商业银行长期利率风险管理的角度看，持续期是一个非常重要的概念，因为银行某一资产或负债的市场价值的变化率近似地等于该资产或负债的持续期与对应的利率变化量的乘积，即 P V iDP V 1 iDD （ 7） • 银行某一资产（或某一负债）的现值PV 为， • 此式对求导可得该资产或负债对利率变化的敏感程度，即 ntt1i1t PdP Vdi ( 1 i) • 当 i值很小时上式可表述为右式 证明过程如下： PV DiPVD D （ 8） • 以上式子与持续期的定义式联立得 • 故有： • 取其差分形式即得证 d P V( 1 i ) D P Vd i d P V d iDP V 1 i
教学课件相关推荐
鄂ICP备17016276号-1